国内机床行业的营收增长显著领先全球平均水平，这主要得益于新兴领域的强劲需求。在2022年，科德数控、拓斯达、宁波精达等公司的营收增速均超过了20%。据中国机床工业协会和Gardner Publication的数据，2022年，中国机床消费额在全球占比达到了34.48%，显示出巨大的成长潜力。尽管整体上，2022年国内机床行业的消费额同比下滑了1.90%，这一降幅远低于全球平均水平，加之新兴领域需求的旺盛和国产替代进程的加速，使得内资品牌的增长速度在全球范围内领跑。
高端数控机床的国产替代空间依然巨大。当前，我国数控机床企业在中低端市场表现活跃，而在高端市场，尽管渗透率在提升，但整体水平仍然较低。根据中商产业研究院的数据，预计2023年，我国中、低端数控机床的国产化率将分别达到65%以上和82%以上，然而高端数控机床的国产化率预计仅在10%左右，这表明高端数控机床领域存在较大的国产化潜力。2022年，国内五轴机床市场规模首次突破100亿元，凸显了这一领域的快速发展势头。
数控机床上游核心部件的国产化同样面临挑战与机遇。目前，这些部件严重依赖进口，根据观研天下数据，预计2023年标准型数控系统、智能型数控系统、主轴、丝杠、导轨的国产化率分别为65%、15%、55%、55%、55%左右。而根据《中国制造2025》规划，到2025年，这些部件的国产化率将分别提升至80%、30%、80%、80%、80%，显示出较大的提升空间。
2022年，国产数控系统潜在的进口替代空间约为174.96亿元。基于中国机床工具工业协会的计算，2022年，中国机床消费金额为274.1亿美元。考虑到数控系统占机床成本的20%，机床的毛利率为30%，由此估算出2022年我国数控系统市场空间约为275.53亿元。如果假设国产数控系统主要配套国产机床，且按照国产机床不同档次的国产化率进行估算，则2022年国产数控系统的进口替代空间约为174.96亿元。
中国数控机床的进出口呈现出不同的趋势。2020年，中国数控机床进口数量降至9988台，进口金额跌至23.74亿美元。随着疫情形势的缓解，2021年进口数量回升至13694台，进口金额增至26.77亿美元。同时，2021年中国数控机床出口数量为58231台，出口金额为11.17亿美元。2022年，机床工具进口额为124.0亿美元，出口额为209.5亿美元。这一数据反映了中国机床行业正在积极开拓国际市场。
投资建议方面，关注海天精工、豪迈科技等公司在高端机床国产替代方面的机遇；看好铂力特在3D打印设备行业的成长潜力；在机床核心零部件国产替代方面，推荐华中数控、科德数控；对于机床出海方向，宁波精达、浙海德曼、纽威数控等公司值得关注。
风险提示包括宏观经济下行风险、国产替代进度不及预期、上游核心零部件供应风险以及机床出海进度不及预期的风险。
投资聚焦的核心逻辑包括高端数控机床的国产替代空间、中国数控机床进口减少和出口增加的趋势、以及数控机床上游核心部件国产化潜力。不同于市场观点的是，认为机床行业虽周期性较强，但国内行业发展水平落后，成长性大于周期性，有望受益于国产替代及中低端机床的海外出口。
投资看点集中在高端数控机床的国产化、数控机床上游核心部件的国产化、2022年国产数控系统潜在的进口替代空间、以及国内多家机床公司的营收增速领跑全球的事实。
