钢铁行业跟踪周报：关注需求回升

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 关注需求回升2022年10月10日 增持（维持） 行业观点：关注需求复苏情况能否延续，短期仍相对看好新材料。节前最后几周，周期高频数据有所改善，钢铁出货量和成交量均连续半月改善，库存开始去化，库存绝对值回落至历史较低水平。但国庆期间，各方面表现仍然一般，其中钢材社会库存增加87万吨，增幅在过去几年属于偏高 水平，我们判断与各地疫情防控政策加严有关。相关周期品如玻璃、纯碱、电解铝总体表现趋势类似，节前存在缓慢复苏迹象。后期钢铁将面临需求复苏、防控政策变化、二十大后政策窗口等多重因素，密切关注高频数据走向。目前跟踪行业毛利仍然处于微利，业绩仍然承压。股票层面仍主要关注新材料及加工股，首推广大特材、望变电气、恒星科技、中信特钢，周期品关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（9月25日-10月7日）申万钢铁环比减5.7%，落后上证综指5.7pct。涨幅居前的个股为银龙股份（6.7%）、金洲管道（-1.2%）、宝钢股份（-2.6%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3836元/吨、3878元/吨、723元/吨、2788元/吨，较上周（9月 18日-9月23日）分别变动1.9%、1.5%、0.5%、2.3%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1097万吨，环比增5.3%；其中长材库存593万吨，环比增4.5%；板材库存504万吨，环比增6.2%。九月中旬钢厂库存均值1766万吨，环比增3.5%。本周全国237家钢贸商出货量13.5万吨，环比减29.7%。本周上海终端线螺走货量1.6万吨，环比增55.2%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为654元/吨、 327元/吨、179元/吨、537元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2614万吨，环比减7.7%；北方6港到港量1045.1万吨，环比减15.1%。本周铁矿石港口库存13076万吨，环比减0.8%。本周港口进口矿日均疏港量344万吨，环比增9.2%。 焦煤焦炭：本周焦炭市场暂稳运行，国庆期间焦炭首轮提涨全面落地；本周煤价涨幅收窄，市场情绪或有转变，整体生产强度下移。 铁合金：节后归来，硅锰现货平稳，市场看涨情绪浓；节后归来，硅铁价格暂稳，市场观望为主。 特钢：本周模具钢市场价格部分上涨，出货情况一般；9月份轴承钢市场价格大体持稳，“金九”行情未能如期兑现；“十一”期间工业线材主流市场价格整体呈现上涨趋势。 不锈钢：镍矿市场供应逐渐下降，货源紧缺下，价格上涨；本周铬矿市场价格呈现平稳走势；不锈钢型材价格稳涨跌均现，节后第一天整体成交平平。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% -31% 2021/10/112022/2/62022/6/42022/9/30 相关研究 《短期需求改善》 2022-09-25 《关注特钢及新材料》 2022-09-18 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿10 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月7日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月7日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）11 图16：焦炭库存（万吨）11 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）15 图23：直缝焊管价格（元/吨）15 图24：钢铁板块相对PE（2022年10月7日）18 图25：钢铁板块相对PB（2022年10月7日）18 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月7日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年10月7日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年10月7日）17 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（9月25日-10月7日）申万钢铁环比减5.7%，落后上证综指5.7pct。涨幅居前的个股为银龙股份（6.7%）、金洲管道（-1.2%）、宝钢股份（-2.6%）；跌幅居前的个股为常宝股份（-13.8%）、甬金股份（-13.0%）、鄂尔多斯（-11.8%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比-6.0%、-5.4%、-5.4%、-6.8%、-7.8%、-5.0%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.4、-8.1、3.5、1.7。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3836元/吨、3878元/吨、723元/吨、2788元/吨，周环比分别变动1.9%、1.5%、0.5%、2.3%；螺纹钢、热轧盘面利润为419元/吨、261元/吨，周环比分别变动20.6%、30.2%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2220 周 -5.7% 钢铁/A股 0.71 周 -5.7% 申万钢铁PE 11.50 周 -0.9% 相对PE钢铁/A股 0.95 周 0.2% 申万钢铁PB 0.99 周 -1.0% 相对PB钢铁/A股 0.77 周 -0.1% 螺纹主力合约 3836 日，元/吨 1.9% 热卷主力合约 3878 日，元/吨 1.5% 铁矿主力合约 723 日，元/吨 0.5% 焦炭主力合约 2788 日，元/吨 2.3% 卷螺差（期货） 20 日，元/吨 -200.0% 螺矿比（期货） 5.3 日，元/吨 1.4% 螺纹升贴水 -254 日，元/吨 -3.8% 热轧升贴水 -192 日，元/吨 -16.9% 螺纹盘面利润 419 日，元/吨 20.6% 热轧盘面利润 261 日，元/吨 30.2% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月7日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/19 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月7日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月7日） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/19 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 一、全国地方政府债券发行情况：（一）1-8月发行情况。2022年1-8月，全国发行新增债券42100亿元，其中一般债券6909亿元、专项债券35191亿元。全国发行再融资 债券18374亿元，其中一般债券10655亿元、专项债券7719亿元。合计，全国发行地 方政府债券60474亿元，其中一般债券17564亿元、专项债券42910亿元。（二）1-8月 财政部：8月全国发行地方政府债券3909亿元 乌兰察布市全面开展铁合金产业整治工作 还本付息情况。2022年1-8月，地方政府债券到期偿还本金17337亿元，其中发行再 融资债券偿还本金14530亿元、安排财政资金等偿还本金2807亿元。8月当月到期偿 还本金2718亿元。2022年1-8月，地方政府债券支付利息7566亿元。其中，8月当月 地方政府债券支付利息1274亿元。二、全国地方政府债务余额情况：截至2022年8月 末，全国地方政府债务余额347838亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一 般债务144422亿元，专项债务203416亿元；政府债券346215亿元，非政府债券形式 存量政府债务1623亿元。 截止2021年底，乌兰察布市共有铁合金企业91户、矿热炉和精炼炉257台，产能 1071万吨。2021年完成产量633万吨，占全区总产量的65%以上，全国总产量的 20%以上。成为自治区最大的铁合金产业集聚地和全国最大的铁合金生产地级市。乌兰察布铁合金行业起步较早，但在发展的过程中，一度存在企业装备水平低、环境污染大、单位能耗高等问题，多项督查和检查都发现不少问题。特别是2021年国家黄河流域生态保护和高质量发展暗访中指出矿热炉未密闭、“点天灯”、限制类装备未淘汰退出等问题，引起了社会关注。按照自治区党委和政府的部署要求，乌兰察布市统筹推进黄河流域生态保护和高质量发展、“两高”项目整治和能耗“双控”工作。按照高质量发展的要求，结合乌兰察布市实际，市委、政府提出“三个一批”（淘汰退出一批、技改升级一批、延链强链一批）改造原则和“�化”（除尘密闭化、能耗值标杆化、资源循环利用化、智能化、绿能化）改造具体措施，努力推动铁合金产业绿色高质量发展。 东吴证券研究所 世贸组织：全球经济世界贸易组织(WTO)预测，由于多重冲击对全球经济造成压力，明年全球商品贸易将面临强劲逆风，2023大幅放缓，这有望缓解通胀压力，但会加大全球经济衰退的风险。WTO周三发布报告称，预计2022年全球商品贸易量将增长3.5%，略高于4月预测的3.0%。但随着能 6/19 年贸易增长将大幅放源成本激增和利率上升削弱家庭需求，2023年全球商品贸易量应会仅增长1%，远低缓于之前预测的3.4%。贸易活动放缓或可缓解供应链承受的压力并降低运输成本，从而 帮助减轻价格上行压力。但这同时也意味着全球经济发生萎缩的可能性上升。过去一个月，各国对食品和化肥出口的限制措施又回升至53项。WTO还将其对2023年全球经济增速的预期从3.3%下调至2.3%，并警告说，如果各国央行加息力度过大，会出现更大幅度的放缓。WTO指出，此前对2023年的贸易预期似乎过于乐观，因为现在能源价格飞涨，通胀范围更广，而且俄乌冲突没有减弱的迹象。主要经济体受不同因素影响导致增长放缓，进口需求也将减弱。在欧洲，俄乌冲突导致的能源价格高企将挤压家庭支出并提高制造业成本。在美国，货币政策收紧将打击住房、汽车和固定投资等领域的支出。 百强房企前9月销售 同比降逾40%四季度仍面临较大去化压力 楼市“金九”成色略显不足，2022年前9月百强房企整体销售仍相对低迷。中指院数 据显示，2022年1-9月，百强房企销售额均值为540.8亿元，同比下降45.1%，降幅较上月收窄1.1个百分点。据克而瑞统计，百强房企1-9月销售操盘金额同比降幅仍保持在45.4%的较高水平。“虽然三季度以来同比降幅收窄，但目前行业下行压力持续，市场信心及购买力尚处在低位，四季度房企的去化压力仍然较大。”克而瑞分析师表示。据中指院统计，1-9月，销售额超千亿的房企共15家，较去年同期减少12 家；超百亿房企共100家，较去年同期减少48家。从规模房企前三季度的业绩表现来看，企业整体的目标完成情况不及