计算机行业周报：各赛道景气度分化，关注国产化机遇

行情回顾。本周创业板从2303.91点下跌至2288.97点，跌幅0.65%。计算机行业-3.67%，行业排名第18，弱于创业板，弱于上证综指（下跌2.07%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为40.78（剔除负值）。 信创的第一个节点日已过，第二个催化有望开启。930已过，预计大会即将带来新的催化。从时间维度上，我们认为规模执行行业信创已经进入关键临界点，快要见分晓。而企业的参与感和积极性也在逐渐提高，我们预计11月份将迎来预期的启动，明年开始进入放量阶段。 特斯拉机器人的技术积累不少是从汽车上积累的，产业链结构有复制的可能性。搭载相同的FSD和Autopilot相关的神经网络技术，这给未来机器人产业链开发者一个明确的思路，推翻原有的供应链体系，复制智能驾驶的供应链，那么入局者将是一批更具备智能化思路的企业。首先是围绕计算机视觉展开的，然后是基于OS的底层算法平台公司，再叠加控制算法。但从智能驾驶汽车的规模化速度来看，有两个关键问题需要持续跟踪：一个是特斯拉何时真正量产并形成规模销售，另一个是其他的芯片平台是否快速入局。 汽车销售数据阶段性压抑智能驾驶板块弹性。目前看来，9月10月的数据继续呈现结构性分化，而整体一般的情况下，板块弹性会被压抑，好在德赛、创达和华阳三家公司的在手订单饱和度较高，都有今年放量的产品线，增速表现强于贝塔的概率较高，建议关注底部机会。 医疗今年本质矛盾是需求乏力。从订单跟踪情况来看，多数公司下滑，部分公司持平或小幅增长是主基调。一个预算制行业，目前状况已经反映出全年的特征，那么考虑订单到收入确认的周期以及平滑后的结果，今年收入利润增长较订单会更好一些，今年底到明年会有一个业绩确认的阶段性低谷，然后在同口径情况下开始攀升（攀升的前提是看到订单的拐点出现）。板块位置很低，具备反弹基础，但反转还为时尚早。有个好的迹象是卫健委拟使用财政贴息更新改造医疗设备，医疗新基建是积极支持的。这个时刻适合企业做激励、持股等一系列股权操作，为长远做打算。 最后一点是外部环境的剧烈变化，压抑了风险偏好，因此波动率有可能加大，但每到这个时刻，国产化就更值得重视。 计算机持续关注公司：（排名有先后） 近期重点关注：中国软件、金山办公、海光信息、景嘉微、纳思达、德赛西威、中科创达、华阳集团、朗新科技、泽宇智能、南网科技、广联达； 其他关注： 工业软件：华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息； 信创：中科曙光、卓易信息； 机器人相关：海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等； 智能网联：均胜电子； 电网信息化：远光软件、国网信通、国电南瑞、国能日新、青鸟消防等； 金融科技：顶点软件、指南针、同花顺、恒生电子。 风险提示：流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。