江苏地区洋河股份渠道反馈(20221008) 【我们认为】国庆期间受益于婚宴密集,南京地区洋河动销表现超预期+价盘稳定+回款基本完成展示其经营潜力,其中天之蓝海之蓝虽今年表现优异,预计M6+仍为未来核心增长极。 另外,考虑到公司在月底发货完成后将有1个月+时间进行库存的消化,来年可门红可期。 市场环境:国庆期间江苏有点状疫情,整体人口流动性较弱;5号之前南京区域婚宴、大众聚会和家庭聚会均密集,5号之后江宁区因疫情餐饮处于暂停状态(预计近期逐步恢复)。 动销表现情况:总体看国庆期间洋河动销超预期,较中秋有明显环比改善,国庆(大众餐饮端口径)销售额同比增长预计超15%。 具体产品来看,当前南京区域M6+相对压力较大,M3水晶版南京区域动销表现优异,天之蓝以及海之蓝受益于外来人员留在本地的聚集性消费表现向好,其中海之蓝仍处于新老衔接期。 全年回款任务基本完成,库存仍处消化期开门红可期 回款基本100%完成:目前全年打款任务基本完成,部分南京大商本月中下旬完成;点状调研反馈,今年回款目标增速冲25%保20%,当前完成 20%问题不大。 库存仍处于消化中:当前梦6+库存2.5个月左右,天之蓝和水晶梦库存2个月左右,海之蓝库存2.5个月左右,预计月底将完成全年发货,当前库存水平略高,将有1个月时间来消化库存,若12月主要产品库存2个月内,将不影响来年开门红。 价盘稳定性强:国庆期间梦6+批价维持在590左右,成交价维持在630-640元;天之蓝升级版批价维持在280元左右,成交价在310-320元;海之蓝升级版批价维持在125-130元,成交价维持在150元。 中长期梦6+仍为核心增长极,正处改革红利逐步释放期 短期海之蓝高增:短期受疫情影响+海之蓝新版换代铺市,海之蓝实现高增,预计明年省内仍以梦6+、水晶梦作为核心增长极。 中长期改革红利释放:①扫码红包返利前期提升渠道推力,天/海有双向红包活动,渠道利润达10%-15%,当前数字化助力价格管控和解决窜货问题。 ②预计明年将部署千元价格带产品,抢占高端。 ③股权激励及年轻化用人效果显著,新人晋升空间打通,员工积极性提高。 ④组织扁平化,办事处决策因地制宜,效率更高。