【天风电新】光伏周观点：装机旺季来临+行业估值低位，建议重点布局新技术、储能标的

【天风电新】光伏周观点：装机旺季来临+行业估值低位，建议重点布局新技术、储能标的———————————当前市场情绪悲观，板块估值仅20倍左右，而光伏基本面保持强势，我们做梳理如下并建议重点布局新技术、储能方向。短期从供给端看，在Q3限电、检修等基本完成的情况下，随着协鑫、新特、丽豪等新增产能爬坡放量，预计10-12月硅料产量将进一步提升，从而为Q4的装机增长提供支撑。从需求端看，前期市场担心的欧洲库存问题已经逐步消化，随着冬季来临，能源短缺的问题将进一步凸显，从而带动欧洲装机继续高增；而三部门约谈多晶硅骨干企业及行业机构，也表明了政府对国内光伏装机的要求较高，后续或将迎来硅料降价→组件降价→央国企遗留地面电站项目加速装机的情景。长期市场或担心欧美需求、竞争加剧等问题，但我们维持近两年需求无虞，进而带动行业盈利好于预期的观点。1、需求：从地面电站看，光伏本身已经进入平价甚至低价时代，与传统能源相比竞争力凸显，欧美PPA价格持续上涨，国内在电价不涨甚至微降的情况下也有大量企业竞争指标，均表明地面电站需求旺盛程度超出预期；从户用看，本轮能源危机也间接的对广大居民进行了光伏普及教育，国内经过央视等主流媒体报道后，居民认知度也明显提升，将拉动户用光伏持续增长；从工商业看，一是高能耗企业面临限电，二是出口欧洲等地区逐步面临碳关税，三是用电价格较高且短期难以缓解推升企业成本，都将使工商业主考虑安装光伏以规避风险，进而提振装机需求（今年国内工商业装机占比达1/3）。因此，不仅是欧美，全球光伏装机需求都保持旺盛，在组件价格处于高位的背景下，即使单一地区出现政策波动无法完成预期装机量，也可通过降价方式刺激更多需求出来（上半年我们粗略统计了全球待装机的光伏需求，量级在1000GW以上），从而保持全球总装机量高增。2、竞争：在需求经过21-22年连续超预期后，23年仍可能再次超预期（石英砂和粒子虽偏紧，但更多为成本影响，可满足330GW以上的装机需求），供需关系的调整也将使市场预期的竞争加剧无法充分反应（如市场每年都预期硅片产能过剩从而价格战，但近几年硅片环节盈利一直维持良好水平），按固定需求去分析各环节盈利或将错过行业投资机会。投资除板块性投资机会外，更看好增速确定性高的新技术（2倍增长+）和储能赛道（1倍增长+），重点推荐新技术一体化企业【隆基绿能】、【晶科能源】、【晶澳科技】、【天合光能】，储能或微逆占比高的逆变器企业【阳光电源】、【德业股份】、【禾迈股份】、【昱能科技】、【锦浪科技】、【固德威】。