电子行业周报：BIS再推半导体限制新规，欧盟通过Type-C通用化规章议程

BIS再推半导体限制新规，欧盟通过Type-C通用化规章议程 电子行业周报（2022/09/26-2022/10/09） 核心结论 证券研究报告 行业周报|电子 2022年10月09日 摘要内容 本周核心观点：节前最后一周电子行业指数下跌4.24%，412只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的48只，周涨幅在3个点以上的20只；全周下 跌的标的361只，周跌幅在3个点以上的361只，周跌幅在5个点以上的 200只，周跌幅在10个点以上的36只。 国庆长假已经过去，在长假的最后一天，美国BIS发布了新的芯片出口管制措施，对向中国出售半导体和芯片制造设备进一步限制。BIS对我国的半导体限令愈见严格，未来半导体行业、甚至于某些成熟制程的发展也会受到相对不利的影响。细分上，fabless的IC设计类公司所面对的行业形势与成本压力仍然短期难解，唯有前道的设备、组件与材料自主化的方向仍有尚佳的空间，建议关注南大光电、兴森、江丰、鼎龙、博敏、奥来德等等供应链前道公司。 智能终端方向，苹果与安卓阵营的销售表现依然是花开两朵，各有不同。在安卓的前五大阵营中的国产品牌OPPO、vivo、小米Q2的营收下跌、利润下滑率都达两位数，三星电子虽然营收有所上涨，但是机型调整，包括部分高库存品种的新品开发暂停的消息则是屡有传出。苹果在Q4上半终端的拉货力度还算交出不错答卷，但买气能否延续，有待观察。 至于更加受消费力影响的PC、NB和电视、网通等终端产品，除了网通wifi6表现尚佳之外，其他产品现在毫无疑问是疫情过后的消化期，加上高通膨低经济成长率的大环境，一年的库存消化期在所难免。未来库存消化和下游消费力的跷跷板无论哪一方先落地，都会是行业扎实的底部，当下给予行业“中配”评级。 此外，10月4日欧盟议会明确：将以USBType-C为移动设备通用充电规格，这代表苹果的充电接口势必得做出改变，而且未来欧盟也很有可能会针对无线充电技术拟定新规，这将对连接器与接口、转换类公司带来明确的行业提升空间，建议关注显盈、领益等相关领域细分龙头公司。 建议关注个股：兴瑞科技、天通股份、南大光电、显盈科技、奥来德、兴森科技、博敏电子 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。 分析师 王凌涛S0800522090003 021-38584246 wanglingtao@xbmail.com.cn沈钱S0800522090003021-38584246 shenqian@xbmail.com.cn 相关研究 索引 内容目录 一、本周市场表现及核心观点3 二、本周行业重要新闻6 三、本周上市公司重要信息7 四、建议关注个股及逻辑7 五、风险提示8 图表目录 图1：电子板块相对大盘涨跌4 图2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名5 图3：电子行业个股换手率排名6 表1：电子行业个股涨跌幅排名5 一、本周市场表现及核心观点 节前最后一周电子行业指数下跌4.24%，412只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 48只，周涨幅在3个点以上的20只；全周下跌的标的361只，周跌幅在3个点以上的 361只，周跌幅在5个点以上的200只，周跌幅在10个点以上的36只。 节前最后一周上证综指整体下跌2.07%，申万行业板块中，电子行业涨跌幅排名全行业第 25位，其余板块中，涨幅最大的三个板块依次为医药生物、美容护理和食品饮料，涨幅分别为4.48%、3.51%和3.23%，跌幅最大的三个板块依次为国防军工、有色金属和石油石化，跌幅分别为-8.08%、-7.27%和-5.80%。 国庆长假已经过去，在长假的最后一天，美国BIS发布了新的芯片出口管制措施，对向中国出售半导体和芯片制造设备进一步限制。据其通告内容：将禁止企业向中国供应先进的计算芯片制造设备和其他产品，中国实体拥有的设施许可证将面临“拒绝推定”，跨国公司将根据具体情况决定。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM芯片、128层或以上的NAND闪存芯片、14纳米或以下的逻辑芯片，必须申请许可证并将受到严格审查。 这次管制对中国出口IC半导体制造“设施”增加了新的许可证要求，有些措施非常严厉，譬如说“限制美国人在没有许可证的情况下在中国的半导体制造设施中开发或生产集成电路”这一条。国内的半导体企业中，美籍华人从事领导或技术关键岗位的大有人在，因此这些限令的潜在影响颇为深远。 某种程度而言，BIS对我国的半导体限令愈见严格，未来半导体行业、甚至于某些成熟制程的发展也会受到相对不利的影响，叠加去年IC行业的高成本基数，fabless的IC设计类公司所面对的行业形势与成本压力仍然短期难解，唯有前道的设备、组件与材料自主化的方向仍有尚佳的空间，建议关注南大光电、兴森、江丰、鼎龙等等供应链前道公司。 智能终端方向，苹果与安卓阵营的销售表现依然是花开两朵，各有不同。在安卓的前五大阵营中的国产品牌OPPO、vivo、小米Q2的营收下跌、利润下滑率都达两位数，三星电子虽然营收有所上涨，但是机型调整，包括部分高库存品种的新品开发暂停的消息则是屡有传出（譬如说GalaxyTab系列平板等）。苹果在发布新品3周后，Phone14Pro等高端机型的需求仍保持旺盛，部分地区预购者还在等待到货，但低价的iPhone14销量则相当惨淡。拼多多甚至在近期发布的“7周年庆”中放出了最多比官网原价折扣1100元的iPhone14512GB，低价版iphone14销量之差，去库存需求之严重可见一斑。Q4上半苹果终端的拉货力度还算交出不错答卷，但买气能否延续尚未可知，有待继续观察。 至于更加受消费力影响的PC、NB和电视、网通等终端产品，除了网通wifi6表现尚佳之外，其他产品现在毫无疑问是疫情过后的消化期，加上高通膨、低经济成长率的大环境，即使有在线教育、游戏电竞、居家工作、直播等新需求带动，一年的库存消化期在所难免，但是，我们观察到先前一直下跌的面板和存储器价格基本都已跌破成本线，供需失衡的状况几近底部，从产品BOM来看，现在虽然不一定是供应链较佳的投资时点，但倒确实是不错的低价购买“实惠”产品的时期，库存消化和下游消费力的跷跷板无论哪一方先落地，都会是行业扎实的底部，当下给予行业“中配”评级。 NB、PC、电视ODM、网通等这些传统的行业供应链公司其实比起智能终端类更早看明白行业转型的必要，因此其转型车载或者新能源的布局可能会比供应链其他公司来得更快，譬如已经转型钠离子电池的传艺，以及我们一直建议关注的春秋电子、超频三、兴瑞科技、 海能实业等等。 此外，10月4日欧盟议会明确：将以USBType-C为移动设备通用充电规格，目标在2024年秋季之前，包含手机、平板电脑在内等移动设备，都需要能够以USBType-C充电；NB则有较长过渡期，预计2026年开始适用。这代表苹果的充电接口势必得做出改变，而且未来欧盟也很有可能会针对无线充电技术拟定新规，这将对连接器与接口、转换类公司带来明确的行业提升空间，建议关注显盈、领益等相关领域细分龙头公司。 图1：电子板块相对大盘涨跌 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/30 4% 3.07% 1.26% 0.83% 1.44% 0.94% 0.43% -0.75% -0.50% -0.59% -0.71% -0.65% -1.86%-1.33% -2.19% -4.24% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 电子板块当日成交额（亿元，左轴）电子(申万)创业板指沪深300 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% 医美食商社银煤农家轻建交纺房传综环计通电基公非机电建汽钢石有国药容品贸会行炭林用工筑通织地媒合保算信力础用银械子筑车铁油色防 生护饮零服物理料售务 牧电制材运服产渔器造料输饰 机设化事金设装备工业融备饰 石金军化属工 资料来源：wind，西部证券研发中心 从个股来看，本周电子行业个股涨幅较大的个股为德邦科技（14.37%），亚世光电（11.11%）和东微半导（10.63%）；过去两周下跌幅度较大的个股为C鸿日达（-29.95%）、深华发A （-25.55%）和联动科技（-23.66%）。 表1：电子行业个股涨跌幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅前十 （%） 证券代码 证券简称 周跌幅前十（%） 688035.SH 德邦科技 14.37 301285.SZ C鸿日达 -29.95 002952.SZ 亚世光电 11.11 000020.SZ 深华发A -25.55 688261.SH 东微半导 10.63 301369.SZ 联动科技 -23.66 600666.SH *ST瑞德 9.41 300446.SZ 乐凯新材 -22.14 002947.SZ 恒铭达 8.92 837821.BJ 则成电子 -21.55 002955.SZ 鸿合科技 8.35 301326.SZ 捷邦科技 -20.18 688138.SH 清溢光电 6.94 688381.SH 帝奥微 -19.40 600601.SH *ST方科 6.17 688601.SH 力芯微 -18.54 001308.SZ 康冠科技 6.09 300808.SZ 久量股份 -18.47 688135.SH 利扬芯片 5.51 688252.SH C天德 -17.91 资料来源：wind，西部证券研发中心 本周电子行业个股换手率最高的为C鸿日达，换手率为155.3%。其余换手率较高的还有一博科技（154.2%）、联动科技（143.3%）和C天德（135.1%）。 155.3%154.2% 143.3% 135.1% 112.6% 1.9%100.9% 2.9% 97.0% -21.5% -30.0%-15.7%-23.7% -17.9% 83.2% -15.1%-14.7% 80.4% -20.2% 71.0% 图3：电子行业个股换手率排名 180%50% 160% 140% 120% 100% 0% 80% 60% 40% 20% 贝仕达克 则成电子 捷邦科技 C逸豪 传艺科技 C唯特偶 C天德 联动科技 一博科技 C鸿日达 0%-50% 周换手率（基准.自由流通股本，左轴）周涨跌幅（%，右轴） 资料来源：wind，西部证券研发中心 二、本周行业重要新闻 1、美国政府10月7日将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制其获得某些受监管的美国半导体技术的能力。彭博社称，美国商务部将更多实体的名字加入了它认为“未经核实的名单”，这意味着它不知道这些实体的产品最终被用于何处。31家实体均来自中国，这意味着美国供应商在向这些实体出售技术时将面临新的障碍。若被纳入未经核实清单，代表美国政府未能对这些实体进行现场考察，因此无法证实是否可给予充分信任，让他们取得由美国出口的敏感技术。（信息来源：CINNO） 2、日经对苹果iPhone14系列旗舰机型的拆解显示，生产成本比之前的机型飙升了约 20％，达到历史最高水平。iPhone14缺少新功能，但仍反映了苹果展示超高性能设备的战略，例如专有的4纳米芯片和新的相机组件。据tomsguide的拆解报告显示，Apple已为2022Pro型号升级了RAM和调制解调器。去年的iPhone13Pro手机配备了6GB的LPDDR4X内存。虽然2022年的iPhone14Pro和ProMax保持相同的容量，但它现在是更新更快的LPDDR5RAM。这可以解释为什么苹果吹嘘A16Bionic中的5核GPU为“最新手机游戏中的复杂图形提供50%的内存带宽”。 （信息