钢铁行业周报：地产宽松政策加码，钢材需求旺季延续

价格：节前一周钢材价格分化，国庆期间唐山钢坯价格上涨。节前一周，20mm HRB400材质螺纹价格为4040元/吨，周环比+1.5%，热轧3.0mm价格为3990元/吨，周环比-0.3%，国庆期间唐山钢坯价格累计上涨50元/吨。节前一周，原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格周环比持稳；废钢价格周环比上涨。 利润：节前一周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算节前一周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+57元/吨，+29元/吨和+18元/吨。短流程方面，节前一周电炉钢利润周环比回升。 产量与库存：国庆期间螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，国庆期间五大钢材品种产量965万吨，周环比升4.92万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.24万吨，板材产量周环比升6.16万吨，螺纹钢周环比减产1.51万吨至301.17万吨。库存方面，五大钢材品种社会总库存周环比增54.71万吨至1095.55万吨，钢厂总库存495.82万吨，周环比增32.66万吨，其中，螺纹钢社库增24.1万吨，厂库增18.17万吨。表观消费量方面，测算国庆期间螺纹钢表观消费量258.9万吨，周环比降102.85万吨，同比去年国庆期间增加10.89万吨。 投资建议：央行决定10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，刺激地产销售。基本面上，节前一周建筑钢材日均成交再创年内新高，达到20.73万吨，钢材需求旺季延续。供应端，国庆期间钢材产量微幅回升，压减粗钢产量大背景下，钢材产出释放空间有限。库存方面，国庆期间钢材社库垒库54.71万吨，厂库垒库32.66万吨。整体看，随着地产等稳增长政策不断推进，叠加钢材消费旺季延续，钢价有望继续回暖。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 国庆假期河北唐山方坯价格上行，全国建筑钢市稳中探涨 国庆假期河北唐山普碳方坯出厂价格累计上涨50元至3730元，较节前上涨50元；全国在营业市场建筑钢价稳中推高，其中，华北、华东、西南部分厂家涨价，市场报价小幅抬高，出货量正常。 攀钢成功开发高温合金焊丝 日前，研究院成都材料院成功开发出GH738高温合金焊丝，产品表面光洁度好、焊接稳定性好，可应用于航空航天、石油化工、核电等领域。GH738高温合金以优良的强韧化匹配及较低的裂纹扩展速率，在石油化工、航空航天、核电等领域零部件制造上应用广泛，对焊接材料的化学成分、力学性能、微观组织及长期服役性能要求很高。 华菱钢铁：拟7亿元建设实施精品高速线材生产线项目 华菱钢铁27日公告，华菱湘钢拟新建一条高速线材轧制生产线，设计年产规模60万吨，产线将立足于我国特殊钢先进生产水平，采用国际上先进适用的生产技术和装备，建设一条具有国内先进、国际领先水平的特殊钢线材生产线。项目总投资约70000万元。其中，建安工程费用28000万元，设备费用40000万元，其他费用2000万元。项目计划于2022年9月启动，预计于2023年9月投运，建设工期约12个月 河钢海洋工程用超级不锈钢复合板国内首发 近日，国内首发的新型材料——海洋工程用超级不锈钢复合板在河钢集团舞钢公司轧制成功，并卷制焊接成筒。这标志着作为主要研发单位的舞钢在国内海工钢研发领域攻克了世界性技术难题，在新型材料领域迈出新的步伐。 宁波首钢加工中心二期项目投产 近日，首钢股份营销中心宁波首钢汽车部件有限公司二期项目投产仪式举行。宁波首钢加工中心二期项目配置了2条落料机组、1条1850停摆剪机组、1条1850纵切机组、1条800横切机组等共计5条主线设备，总产能提升至26万吨/年。原料仓储能力提升至2.4万吨，成品仓储能力提升至0.8万吨。 内蒙古建龙H型钢质量合格率再创新高 H型钢作为内蒙古建龙的主打的明星产品，自2021年11月份投产以来，屡次刷新各项经济技术指标。今年5月份，H型钢的质量合格率提升至99.6%，达到行业先进水平。3个月过去，该产品又有好消息传来——质量合格率进一步提升到了99.8%。这为内蒙古建龙坚定不移推进产品转型升级提供了有力支撑。 青山控股集团在津巴布韦投资兴建的钢铁厂奠基 由中国青山控股集团在津巴布韦的子公司鼎森钢铁公司投资兴建的钢铁厂10月6日举行奠基仪式，津巴布韦总统姆南加古瓦出席仪式。这座钢铁厂位于津巴布韦中部省姆武马地区。 姆南加古瓦在举行于姆武马的奠基仪式上说：“通过这项投资，津巴布韦将拥有非洲大陆最大的钢铁制造厂之一，预计每年将生产钢铁约60万吨。” 1国内钢材市场 节前一周国内钢材市场价格分化。截至9月30日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4040元/吨，周环比升60元/吨。高线8.0mm价格为4300元/吨，周环比升90元/吨。热轧3.0mm价格为3990元/吨，周环比降10元/吨。冷轧1.0mm价格为4410元/吨，周环比升10元/吨。普中板20mm价格为4060元/吨，周环比持平。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 节前一周美国钢材市场价格下跌。截至9月30日，中西部钢厂的热卷出厂价为870美元/吨，周环比降20美元/吨；冷卷出厂价为1230美元/吨，周环比持平。热镀锌价格为1190美元/吨，周环比降20美元/吨；中厚板价格为1825美元/吨，周环比降55美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1100美元/吨，周环比持平。 节前一周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为730美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价825美元/吨，较上周降15美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为925美元/吨，较上周升35美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1080美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价958美元/吨，较上周降37美元/吨；欧盟钢厂线材报价为920美元/吨，较上周降30美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 节前一周国产矿价格稳定，进口矿价格震荡，废钢价格上涨。截至9月30日，鞍山铁精粉价格700元/吨，周环比持平；黎城铁精粉价格1017元/吨，周环比持平；本钢铁精粉到厂价格878元/吨，周环比持平；国产矿市场价格稳定。青岛港巴西粉矿848元/吨，周环比降9元/吨；青岛港印度粉矿740元/吨，周环比升5元/吨；连云港澳大利亚块矿902元/吨，周环比升34元/吨；日照港澳大利亚粉矿752元/吨，周环比降3元/吨；日照港澳大利亚块矿896元/吨，周环比升34元/吨；进口矿市场价格震荡。海运市场下跌。废钢报价2600元/吨，周环比升10元/吨；铸造生铁3900元/吨，周环比持平。 节前一周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格持平。节前一周焦炭市场稳定，周末报价2640元/吨，周环比持平；华北主焦煤周末报价2151元/吨，周环比持平；华东主焦煤周末报价2253元/吨，周环比持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 节前一周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，周环比持平，同比去年增加9.57%；高炉炼铁产能利用率89.14%，周环比增加0.07%，同比增加10.45%；钢厂盈利率51.52%，周环比增加4.33%，同比下降33.77%；日均铁水产量240.22万吨，周环比增加0.18万吨，周环比增加29.27万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：节前一周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：节前一周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。