社会服务行业假日观察：国庆周边游多元化，就地过节利好本地消费

社会服务行业假日观察 证券研究报告·行业点评报告·社会服务 国庆周边游多元化，就地过节利好本地消费2022年10月07日 增持（维持） #消费升级 投资要点 国庆整体表现平稳，本地周边游主导，出游形式多元。经文化和旅游部数据中心测算2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次（yoy-18.2%），按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元（yoy-26.2%）， 恢复至2019年同期的44.2%，人均消费681元（yoy-10%），出游人次复苏优于文旅收入。10月1日至7日全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11 万人次，日均发送3650.6万人次，比2021年同期（国庆7天假期，下同）日均下降36.4%。国庆节前多地出现疫情反复，卫健委倡导群众“就地过节”，减少跨地市出行，居民外出旅游意愿下降，本地消费或有良好表现。 航空表现平淡，2小时高铁出行圈火热，本地/周边游持续主导文旅市场。据去哪儿数据显示，今年国庆机票价格创近�年同期最低，黄金周机票平均支付价格约650元，较2021年同期-12%，较2019年同期-20%。携程平台公布国庆 假期旅客高铁游单程平均时长为2小时16分钟；平均出行半径约300公里。国庆2小时高铁圈的乘车人次占高铁乘车总人次接近60%，1小时高铁圈的乘车人次占比超30%。杭州、广州、重庆成为国庆1小时高铁圈Top3抵达热门城市。据携程数据显示国庆7天本地、周边旅游订单占比达65%，本地周边人均旅游花费较去年国庆增长近30%。国庆期间露营旅游订单量同比增长超10 倍，其中本地订单占比接近80%，人均露营花费为650元左右，相较中秋露营 人均花费提升30%左右。 区域视角：疫情影响下各地表现分化。1）四川：截至10月6日下午3点，全省纳入统计的632家A级旅游景区6天累计接待游客910.27万人次（yoy-60.41%），实现门票收入7717.55万元（yoy-74.26%）。2）三亚：由于暑期及国 庆节中疫情反复，文旅表现平淡。三亚凤凰机场数据显示，2022年国庆假期 (10月1日—10月7日)机场预计旅客吞吐量13万人次（去年同期约为35万 人次），恢复航线约30条。3）澳门：受益于良好的疫情管控政策，截至国庆 节前6日，总访澳旅客人次达到16.5万人次（yoy+1838.5%，恢复至2019年 同期的18.4%）。10月1日至3日，澳门酒店平均入住率80.6%、平均房价958 澳门元，较2021年国庆“黄金周”前3日分别上升32.5pct、23.9%。 特色度假酒店受追捧，本地餐饮预定情况良好。1）酒店：据携程数据显示，一二线城市近郊的度假型酒店、高品质乡村民宿及主题乐园周边酒店节前预定火爆。国庆假期本地周边酒店订单占比超60%，本地周边的酒店订单平均花费同增约10%。2） 餐饮：美团数据显示2022年国庆期间餐饮线上预订单数量同比2021年增长87.6%。 2022年人们的餐饮消费目的地中，订单增幅城市排行为郑州、广州、长沙、西安、苏州。2022年国庆消费者以三口之家、四口之家为主的小家庭成为过节主体，就餐人数以2-3人和4-6人的中型桌餐为主，占比整体近60%，本地餐饮消费表现良好。 投资建议：疫情可控下服务消费产业链稳定性增强，看好疫情趋稳后业绩弹性恢复。对于餐饮/旅游/酒店等重资产或较大经营杠杆企业而言，消费预期收入的边际改善、纾困扶持政策带来成本费用的降低将对公司业绩产生较大幅度的积极影响。我们看 好中期复苏带来边际改善和业绩具有较大向上弹性的优质服务消费。长期来看，顺周期服务消费掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头核心价值，建议坚守优质赛道龙头个股。餐饮板块重点推荐海伦司、九毛九，推荐海底捞、奈雪的茶，建议关注百胜中国-S、呷哺呷哺。酒店板块推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S；文旅板块推荐天目湖、宋城演艺、中青旅，建议关注复星旅游文化。 风险提示：疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化、行业竞争加剧等风险。业务转型、市场开拓、产能提升等方面进度低于市场预期风险。 证券分析师汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师李昱哲 执业证书：S0600522090007 liyzh@dwzq.com.cn 行业走势 社会服务沪深300 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% 2021/10/82022/2/42022/6/32022/9/30 相关研究 《中秋本地游/周边游稳健复苏，餐&饮&酒馆边际改善持续》 2022-09-13 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.国庆整体表现平稳，本地周边游主导，出游形式多元4 1.1.出游人次复苏优于文旅收入，就地过节利好本地消费4 1.2.国庆不远游，微度假升温5 2.特色度假酒店受追捧，本地餐饮预定情况良好8 3.投资建议9 4.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：2020-2022年文旅数据复苏情况（较2019年同期相比恢复程度，%）4 图2：2小时高铁出行圈乘车人次占比整体接近60%6 图3：打包旅游产品出游人次分布6 图4：出游行程天数分布6 图5：国庆本地周边游Top10热门地7 图6：国庆热门出游主题7 图7：十一酒店预定热门商圈Top108 图8：餐饮线上预定量涨幅较大9 图9：国庆期间中型桌餐订座量最高9 表1：历年公众假期出游数据统计5 3/10 1.国庆整体表现平稳，本地周边游主导，出游形式多元 1.1.出游人次复苏优于文旅收入，就地过节利好本地消费 经文化和旅游部数据中心测算，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22 亿人次（yoy-18.2%），按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1 亿元（yoy-26.2%），恢复至2019年同期的44.2%，人均消费681元（yoy-10%）。 国庆节假期，全国各级文化馆组织活动13940场，参与人次5927.48万，共有10801家A级旅游景区正常开放，占A级景区总数的75%。5个国家文化和旅游消费示范城市及试点城市发放2.83亿元文化和旅游消费惠民补贴，参与人数超1.4亿人次，直接带 动文化和旅游消费154.1亿元。 图1：2020-2022年文旅数据复苏情况（较2019年同期相比恢复程度，%） 120% 100% 80% 79.0% 94.5%103.2%98.7% 87.2% 86.8% 60% 69.9%75.3% 58.6%56.7% 77.0%74.8%78.6%70.1%73.9%68% 59.9%56.3% 66.8%65.6% 72.6% 60.7% 40% 20% 0% 47.2%50.9% 38.6%32.3%31.2% 19.3% 39.20% 44.0% 60.6%44.2% 东吴证券研究所 累计出游人次（恢复至2019年同期）旅游收入（恢复至2019年同期） 注：部分增速数据为剔除历年假期天数差异后的同口径可比数据数据来源：中国文化和旅游部，东吴证券研究所 据央视新闻数据显示，10月1日至7日全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客 总量25554.11万人次，日均发送3650.6万人次，比2021年同期（国庆7天假期，下同） 日均下降36.4%，比2020年同期（国庆8天假期，下同）日均下降41.4%，比2019年 同期（国庆7天假期，下同）日均下降58.1%。其中，公路预计发送旅客19824万人次， 日均2832万人次，比2021年同期日均下降34.5%；水路预计发送旅客463.93万人次， 日均66.3万人次，比2021年同期日均下降24.8%。预计全国高速公路日均流量3912.26 万辆，比2021年同期日均下降21.54%。 国庆节前多地出现疫情反复，卫健委倡导群众“就地过节”，减少跨地市出行，旅行期间，旅客需持有48小时内核酸检测阴性证明乘坐飞机、高铁、列车、客运汽车等交通工具。各地防疫措施亦有所升级。在疫情反复背景之下，居民外出旅游意愿下降，本地消费或有良好表现。 4/10 表1：历年公众假期出游数据统计 （亿人次） （亿元） （元） 2019年 元旦 1.47 10.7% 827.5 9.6% 562.93 春节 4.15 7.6% 5,139.0 8.2% 1238.31 清明 1.1 8.9% 428.0 1.7% 389.09 �一 1.95 13.7% 1,176.7 16.1% 603.44 端午 0.96 7.7% 393.3 8.6% 409.69 中秋 1.05 7.6% 472.8 8.7% 450.29 国庆 7.82 7.81% 6,497.1 8.47% 830.83 2020年 清明 0.43 -61.4% 82.6 -80.7% 192.09 �一 1.15 -52.8% 475.6 -67.7% 413.57 端午 0.49 -49.1% 122.8 -68.8% 250.61 中秋&国庆 6.37 -21.0% 4665.6 -30.1% 732.43 2021年（yoy数据与2019年同期相比，即疫前） 春节 2.56 恢复至疫前75.3% 3011.0 恢复至疫前58.6% 1176.17 清明 1.02 恢复至疫前94.5% 271.68 恢复至疫前56.7% 266.35 �一 2.30 恢复至疫前103.2% 1132.3 恢复至疫前77% 492.30 端午 0.89 恢复至疫前98.7% 294.3 恢复至疫前74.8% 330.17 中秋 0.88 恢复至疫前87.2% 371.5 恢复至疫前78.6% 421.38 国庆 5.15 恢复至疫前70.1% 3890.61 恢复至疫前59.9% 755.46 2022年 春节 2.51 恢复至疫前73.9% 2891.98 恢复至疫前56.3% 1152.18 清明 0.75 恢复至疫前68% 187.8 恢复至疫前39.2% 250.40 �一 1.6 恢复至疫前66.8% 646.8 恢复至疫前44.0% 404.25 端午 0.80 恢复至疫前86.8% 258.2 恢复至疫前65.6% 324.33 中秋 0.73 恢复至疫前72.6% 286.8 恢复至疫前60.6% 390.69 国庆 4.22 恢复至疫前60.7% 2872.1 恢复至疫前44.2% 680.59 假期接待游客 yoy旅游收入 yoy人均消费 东吴证券研究所 注：部分增速数据为剔除历年假期天数差异后的同口径可比数据数据来源：中国文化和旅游部，东吴证券研究所测算 1.2.国庆不远游，微度假升温 航空表现平淡，2小时高铁出行圈火热。据去哪儿数据显示，今年国庆机票价格创近�年同期最低，黄金周机票平均支付价格约650元，较2021年同期-12%，较2019年同期-20%。其中，10月3日-4日平均价格低至500元，为假期最低。 携程平台公布国庆假期旅客高铁游单程平均时长为2小时16分钟；平均出行半径约300公里。国庆2小时高铁圈的乘车人次占高铁乘车总人次接近60%，1小时高铁圈的乘车人次占比超30%。杭州、广州、重庆成为国庆1小时高铁圈Top3抵达热门城市。 5/10 东吴证券研究所 从用户画像来看，Z世代大学生和职场青年更为偏好高铁出游，Z世代高铁用户占比57% （yoy+4pct）。 图2：2小时高铁出行圈乘车人次占比整体接近60% 数据来源：携程，东吴证券研究所 自驾游受追捧，4天及以下出游行程占比超过60%。据途牛数据显示，在出游方式上（不计算单独预订机票、酒店的出游需求）仅统计打包旅游产品的预订中，选择自驾 游的用户占比达43%。如广州长隆欢乐世界、上海迪士尼乐园、北京环