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如何看待8月经济数据：低基数，仍偏弱 1、低基数是回升主因。 看待同比数据，要考虑到去年7-8月份南京那波疫情的影响较大，尤其在去年8月有集中体现。 我们之前预测今年8月消费增速在5.8%，生产在4.6%，而实际公布值只有5.4%和4.2%，比我们预测的还低一些。 剔除基数影响，8月生产季调后的环比增速回落，消费继续负增长，服务业生产指数在低基数的情况下也只有1.8%的增长，说明实际经济走势并未明显好转，并不能太乐观，预计9月同比数据会再度回落。 2、地产弱、基建强，消费并不高。 从需求来看，外需方面，8月明显走低，出口实际量增速转负。 投资方面，地产投资跌幅扩大至近14%，新开工、施工面积跌幅都快近5成，地产销售仍有23%的跌幅，9月地产高频数据再度下行，“金九银十”旺季难旺；只有基建短期走高，单月增速升至15%，前期资金陆续在三季度释放。 疫情持续冲击，消费剔除基数，仍显疲弱。 3、政策：用好存量，等待增量。 预计明年会对地产进行拆雷出清，救项目为主，或对需求有一定拉动。货币政策继续降房贷利率，财政用好存量政策。 疫情的政策，继续跟踪官媒表态。