【国金食饮】华中调味品渠道更新任务完成度&动销海天：Q

【国金食饮】华中调味品渠道更新 □任务完成度&动销 海天：Q3进货目标25%已经完成，7、8月份共完成17%，9月8%。 7、8月出货9%以上，Q3预计出货28%。库存1.8个月左右。 厨邦：Q3进货目标25%，目标基本达成，9月约8%。 9月出货预计8%。库存1.5个月以下。 □Q4展望 海天目标23%，预计10-12月分别完成10%/7%/7%，Q4以降库存为主。厨邦目标25%，按正常节奏进展，完成难度不大。 □新品推广 海天今年新品主要在C端线上推广，线下对经销商没有要求。 厨邦复合酱汁往定制化ToB方向走，8月与中餐协会联合邀请各省头部餐饮企业，期望达成战略合作提供定制服务。 □渠道侧重 海天C端费用与同期相比有压缩，B端投入较大。 C端表现较好的是厨邦和千禾，尤其是千禾今年抓住了生鲜超市渠道，在当地覆盖率达到80-90%。厨邦主要在传统流通、KA、社区团购发力。 □促销投放 厨邦费用投放形式属于货折或者票折，最低8%，最高12-15%。 海天费用投放以促销活动和奖励为主，上半年2%，下半年力度加大，接近3-4%。 □价格&产品升级 价格方面，6-8元产品（精选生抽）对比去年市占率减少50%。 2021年以前，8-10元为主力产品。今年10-20价格带为主力产品。 品质方面，BC端均呈现升级趋势，如海天之前以金标生抽（氨基酸1.0）为主，但味极鲜（氨基酸1.2-1.3）产品占比逐渐提升。 □我们的观点 短期基本面承压触底，随着餐饮需求回暖，原材料成本压力缓和，中长期龙头企业海天、中炬有望通过多品类布局、高端化升级抢占市场份额，我们坚定看好行业修复为公司带来的业绩弹性。