跨境债券周报：中资境外债新发行减少 二级市场回报率下跌

2022年第36期 9月19日—9月23日 分析师 冯韵 852-28607133 olivia_feng@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 跨境债券周报 中资境外债新发行减少，二级市场回报率下跌 热点事件：人民币成全球第四位支付货币；美联储加息75个基点 环球银行金融电信协会数据显示，人民币国际支付份额于2021年12月提高至2.7%，超过日元成为全球第四位支付货币。9月21日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从2.25%至2.50%上调到3.00%至3.25%。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数上升 截至9月23日，美元兑人民币中间价收于6.992，较上周五上行615bp；美元指数收于113.192，较上周上升3.1%。 利率走势：中国国债收益率总体持平；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率总体持平。在美国加息75个基点的影响下，美国国债收益率上行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 9月19日至9月23日，中资企业在境外市场新发行13只债券，合计约11.4 亿美元，较上周减少40%。其中，城投行业为最大发行人，共发行7只约8.1 亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至9月23日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌75bp至-11.81%，其中投资级债券回报率下跌66bp至-8.37%，高收益债券回报率下跌114bp至-24.6%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌140bp至-36.33%。 评级行动：中诚信亚太公布2家主体评级 中诚信亚太分别授予重庆市涪陵实业发展集团有限公司首次长期信用评级BBBg+，展望稳定；授予南京江宁经济技术开发集团有限公司首次长期信用评级Ag-，展望稳定。 熊猫债市场 熊猫债：中国光大水务有限公司专题分析：中国光大水务有限公司 热点事件：人民币成全球第四位支付货币；美联储加息75个基点 9月23日，中国人民银行发布的2022年人民币国际化报告显示，2021年，银行代客人民币跨境收付金额合计为36.6万亿元，同比增长29.0%，收付金额创历史新高。人民币跨境收支总体平衡，全年累计净流入4044.7亿元。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，人民币国际支付份额于2021年12月提高至2.7%，超过日元成为全球第四位支付货币，2022年1月进一步提升至3.2%，创历史新高。国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示，2022年一季度，人民币在全球外汇储备中的占比达2.88%，较2016年人民币刚加入特别提款权（SDR）货币篮子时上升1.8个百分点，在主要储备货币中排名第五。 美东时间9月21日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从2.25%至2.50%上调到3.00%至3.25%。至此，美联储从今年1月起已连续五次加息，并且从6月开始，联储最近三次会议每次都决定加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力 度。和今年7月的上次加息一样，本次美联储的加息幅度也符合市场预期，并且，这一加息决策得到全体FOMC投票委员支持。在本周的决议声明中，美联储再度重申继续加息是适宜的、高度关注通胀风险，继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数上升 本周，人民币汇率贬值，美元指数上涨。截至9月23日，美元兑人民币中间价收于6.992，较上周五上行615bp；欧元兑人民币收于6.9112，较上周五下降309bp。美元指数收于113.192，较上周上升3.1%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率总体持平；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率总体持平。截至9月23日，1年期、3年期、5年期中国国债收益率与上周五保持一致，7年期和10年期中国国债收益率较上周五分别下降1bp和上升1bp至2.6533%和2.6802%。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 在美国加息75个基点的影响下，美国国债收益率上行。截至9月23日，2年期、5年期、10年期及 30年期美国国债收益率分别为4.2011%、3.9789%、3.6846%及3.66059%，分别较上周五上升 33bp、35bp、24bp和9bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大10bp至- 51.7bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大26bp至-37.3bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至9月23日，中美10年期国债利差为-100.4bp，较上周五扩大22.8bp，较年初收窄14.3bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 9月19日至9月23日，中资企业在境外市场新发行13只债券，合计约11.4亿美元，较上周减少 40%。其中，城投行业为最大发行人，共发行7只约8.1亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20220919-20220923） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/9/19 中信证券股份有限公司 USD 1.2 4.15 2023/9/21 364D 金融 Baa1/BBB+ /- -/-/- 2022/9/19 中信证券国际有限公司 USD 0.5 3.9 2023/3/22 181D 金融 -/BBB+/- -/BBB+/- 2022/9/19 广西柳州市东城投资开发集团有限公司 USD 0.3 7.5 2025/9/22 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/9/19 建德市国有资产经营有限公司 USD 0.36 6.4 2025/9/21 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/9/19 济南历城控股集团有限公司 USD 1.1 6.3 2025/9/26 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/9/20 国银金融租赁股份有限公司 USD 0.8 SOFR +100 2025/9/29 3 金融 A1/A/A+ A2/-/A+ 2022/9/20 江苏省溧阳高新区控股集团有限公司 USD 2 6.2 2025/9/27 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/9/20 天津轨道交通集团有限公司 USD 1.078 6.2 2023/9/25 364D 城投 A3/-/BBB+ -/-/BBB+ 2022/9/21 中信证券国际有限公司 HKD 0.002 10 2022/12/30 93D 金融 -/BBB+/- -/BBB+/- 2022/9/21 南京浦口经济开发有限公司 USD 1 5.5 2025/9/28 3 城投 Ba2/-/- -/-/- 2022/9/23 中信证券国际有限公司 USD 0.002 10.03 2023/1/11 96D 金融 -/BBB+/- -/BBB+/- 2022/9/23 济南市中财金投资集团有限公司 USD 0.8 6 2023/9/28 364D 金融 -/-/- -/-/- 2022/9/23 盐城东方投资开发集团有限公司 USD 2.3 7 2025/9/28 3 城投 -/-/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 9月23日，广西柳州市东城投资开发集团有限公增发其美元债。 表2：中资境外债券市场增发情况（20220919-20220923） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普 /惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/9/23 广西柳州市东城投资开发集团有限公司 USD 0.53 (增发0.23亿） 7.5 2025/9/22 3 城投 -/-/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至9月23日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下跌75bp至-11.81%，其中投资级债券回报率下跌66bp至-8.37%，高收益债券回报率下跌114bp至-24.6%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌140bp至-36.33%，非金融、金融和城投债券回报率分别为-8.71%、-13.96%和-0.59%，较上周五分别下跌79bp、72bp及14bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 截至9月23日，中资美元债的利差较上周五上升4.9bp至387.3bp，其中投资级债券利差下跌4.0bp 至149.8bp，高收益债券利差上升84.4bp至1901.3bp。 1回报率以2022年1月3日为基数计算 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 根据彭博数据，9月19日至9月23日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。其中旭辉控股(集团)有限公司境外债收益率变动最大。 表3：9月19日至9月23日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) CIFIHG11.581PERP 旭辉控股(集团)有限公司 38.95 永续债 2029.199 34.8M LSEAGN10¾10/21/22 朗诗绿色管理有限公司 77.104 0.07 463.467 18.9M AGILE8⅜PERP 雅居乐集团控股有限公司 21.566 永续债 209.017 8.1M LIANYU4.109/27/22 连云港港口集团有限公司 100 0 79.197 6.6M SINOCE607/30/24 远洋集团控股有限公司 44.515 1.84 61.08 5.6M TPHL6.603/02/23 时代中国控股有限公司 26.292 0.43 767.767 5.4M SHDOIS6.8509/25/22 山东钢铁集团有限公司 100 0 6.626 3.3M REDPRO1304/07/23 力高地产集团有限公司 18.667 0.53 888.656 3.2M SINOCE5.9502/04/27 远洋集团控股有限公司 37.341 4.36 35.691 3M COGARD5⅝12/15/26 碧桂园控股有限公司 38.304 4.22 34.604 2.9M 注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 评级行动：中诚信亚太公布2家主体评级 9月20日，中国诚信（亚太）信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予重庆市涪陵实业发展集团有限公司长期信用评级BBBg+，展望稳定。 9月21日，中诚信亚太首次授予南京江宁经济技术开发集团有限公司长期信用评级Ag-，展望稳定。 表4：中诚信亚太评级行动情况（20220919-20220923） 评级日期 信用主体 主体级别 评级观点 2022/9/20 涪发集团 BBBg+ 中诚信亚太肯定了以下因素包括（1）公司作为涪陵区最重要的国有资产经营主体，具有强大的战略地位；（2）拥有良好的政府支持记录；（3）经营性利润增长，持有优质上市公司股权。同时，该评级也关注到以下因素包括