跨境债券周报：中资境外债新发行减少，二级市场回报率下跌

2022年第33期 8月29日—9月2日 中诚信 跨境债券周报 中资境外债新发行减少，二级市场回报率下跌 热点事件：美国8月非农就业人口增31.5万人，略高于预期 9月2日，美国劳工统计局公布的报告显示，美国8月非农就业 人口增加31.5万人，略高于预期的30万人，远低于7月的52.8 万人，增幅创去年12月以来最小，就业人数连续20个月增长。失业率意外上升至3.7%，高于市场预期的3.5%，时隔7个月首次上升。尽管如此，美国就业市场仍处于相对强劲的状态，不太可能阻止美联储继续快速收紧政策的决心。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数上涨 本周，人民币汇率贬值，美元指数上涨。截至9月2日，美元兑人民币中间价收于6.8917，较上周五上行431bp；欧元兑人民币收于6.879，较上周五上行457bp。美元指数收于109.534，较上周涨0.7%。 利率走势：中国国债收益率震荡下行；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率震荡下行；美国8月非农就业增长放缓， 削减了市场对美联储9月加息75个基点的押注，美国国债收益 率先升后跌。中美利差方面，截至9月2日，中美10年期国债利差为-56.7bp，较上周五扩大16.9bp，较年初收窄58.1bp。 熊猫债发行：工银澳门、中电国际 本周，中国工商银行（澳门）股份有限公司于中国银行间债券市场发行一只2年期熊猫债；中国电力国际发展有限公司于中国 银行间债券市场发行一只3年期熊猫债。 熊猫债专题分析：中国工商银行（澳门）股份有限公司 作者 中诚信亚太 王国威 852-28607130 george_wang@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 8月29日至9月2日，中资企业在境外市场新发行18只债券，合计约14.1亿美元，较上周减少36.8%。其中， 北京爱奇艺科技有限公司为最大发行人，发行1只规模5亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至9月2日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌53bp至-10.75%，其中投资级债券回报率下跌31bp至-7.24%，高收益债券回报率下跌146bp至-23.79%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌176bp至-36.01%； 评级行动：中诚信亚太分别授予中法生态园首次长期信用评级BBBg-，展望稳定；授予鲁商集团长期信用评级BBBg-，展望稳定；授予临港集团首次长期信用评级Ag+,展望稳定 信用事件：正荣地产境外债违约；合景泰富拟进行交换要约 热点事件：美国8月非农就业人口增31.5万人，略高于预期 9月2日，美国劳工统计局公布的报告显示，美国8月非农就业人口增加31.5万人，略高于预期的30 万人，远低于7月的52.8万人，增幅创去年12月以来最小，就业人数连续20个月增长。失业率意外上升至3.7%，高于市场预期的3.5%，时隔7个月首次上升。时薪涨幅也出现下降，8月平均每小时工资环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%，前值为0.5%；同比增长5.2%，低于市场预期的5.3%，前值为5.2%。专业与商业服务行业继续引领非农就业增长，8月新增就业6.8万人，过去12个月新增就业高达110万人，其次是医疗保健行业，新增就业4.8万人，零售贸易行业新增就业4.4万人。 值得注意的是，休闲与接待行业劳动力市场出现大幅降温。休闲与接待行业8月新增就业3.1万人， 远低于7月的6万人。 整体而言，美国就业市场再次出现放缓迹象，非农新增就业人数和薪资涨幅均有所下降，但失业率超预期上升增加了衰退担忧。尽管如此，美国就业市场仍处于相对强劲的状态，不太可能阻止美联储继续快速收紧政策的决心。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数上涨 本周，人民币汇率贬值，美元指数上涨。截至9月2日，美元兑人民币中间价收于6.8917，较上周五上行431bp；欧元兑人民币收于6.879，较上周五上行457bp。美元指数收于109.534，较上周涨0.7%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Wind，中诚信整理 利率走势：中国国债收益率震荡下行；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率震荡下行。截至9月2日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率较上周五分别下跌7bp、8bp、4bp、2bp和2bp至1.7193%、2.1830%、2.4024%、2.6124%和2.6226%。 图2：中国国债收益率 数据来源：中国债券信息网，中诚信整理 美国8月非农就业增长放缓，削减了市场对美联储9月加息75个基点的押注，美国国债收益率先升后跌。截至9月2日，2年期美国国债收益率为3.3873%，较上周五下跌1bp；5年期、10年期及30 年期美国国债收益率分别为3.2928%、3.1894%及3.3435%，分别较上周五上升9bp、15bp和15bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五收窄16bp至-19.8bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大4bp至5.1bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：美国财政部，中诚信整理 中美利差方面，截至9月2日，中美10年期国债利差为-56.7bp，较上周五扩大16.9bp，较年初收窄58.1bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中国债券信息网，中诚信整理 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 8月29日至9月2日，中资企业在境外市场新发行18只债券，合计约14.1亿美元，较上周减少 36.8%。其中，北京爱奇艺科技有限公司为最大发行人，发行1只规模5亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20220829-20220902） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/8/29 中信证券国际有限公司 JPY 1.8 10 2023/3/15 184D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/29 中信证券国际有限公司 USD 0.005 0 2022/10/12 30D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/29 中信证券国际有限公司 USD 0.01 7.29 2023/3/15 184D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/29 中信证券国际有限公司 USD 0.005 8.61 2023/9/14 1 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/30 中信证券国际有限公司 USD 0.005 10 2022/10/17 34D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/30 中信证券国际有限公司 USD 0.003 10 2023/1/18 127D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/30 中信证券国际有限公司 USD 0.005 22.11 2023/3/15 183D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/30 北京愛奇艺科技有限公司 USD 5 6 2027/9/30 5 通讯 -/-/- -/-/- 2022/8/31 重庆市涪陵区新城区开发（集团）有限公司 USD 0.84 6 2025/9/6 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/8/31 中信证券国际有限公司 USD 0.005 20 2022/12/16 93D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/31 中信证券国际有限公司 USD 0.004 12 2023/1/19 127D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/8/31 中伟新材料股份有限公司 USD 1.4 5.7 2025/9/5 3 原材 料 -/-/- -/-/- 2022/8/31 西安曲江文化金融控股（集团）有限公司 EUR 0.6 3.7 2025/9/6 3 金融 -/-/- -/-/- 2022/8/31 镇江文化旅游产业集团有限责任公司 USD 0.575 5.2 2025/9/8 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/9/1 中国国际金融股份有限公司 HKD 0.2 2.35 2023/9/6 364D 金融 Baa1/BBB+/BBB+ -/-/- 2022/9/1 信银（香港）投资有限公司 USD 3 4.213 2023/9/7 364D 金融 -/-/- -/-/- 2022/9/2 晋城市国有资本投资运营有限公司 USD 2 6.9 2025/9/7 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/9/2 镇江交通产业集团有限公司 USD 0.575 5.2 2025/9/9 3 城投 -/-/- -/-/- 数据来源：彭博，中诚信亚太整理 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至9月2日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下跌53bp至-10.75%，其中投资级债券回报率下跌31bp至-7.24%，高收益债券回报率下跌146bp至-23.79%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌176bp至-36.01%；非金融、金融和城投债券回报率分别为-7.39%、-13.08%和-0.39%，较上周五分别下跌52bp、53bp及18bp。 1回报率以2022年1月3日为基数计算 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 截至9月2日，中资美元债的利差较上周五下跌18.2bp至374.6bp，其中投资级债券利差下跌1.3bp 至162.2bp，高收益债券利差下跌129.8bp至1778.3bp。 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 根据彭博数据，8月29日至9月2日收益率涨幅最大的10只个券如下表所示。其中合景泰富集团控股有限公司境外债收益率变动最大。 表3：8月29日至9月2日中资境外债收益率涨幅最大的10只个券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) KWGPRO609/15/22 合景泰富集团控股有限公司 32.62 0.02 8,941.60 331.1M KWGPRO5.209/21/22 合景泰富集团控股有限公司 31.38 0.04 5,587.73 100.3M GRNLGR6¾06/25/23 绿地控股集团有限公司 46.50 0.80 139.183 13.9M AGILE6⅞PERP 雅居乐集团控股有限公司 26.27 永续债 613.625 9.1M DEXICN9.9512/03/22 德信中国控股有限公司 60.91 0.24 281.701 6.2M CIFIHG11.581PERP 旭辉控股（集团）有限公司 44.85 永续债 1,743.96 5.4M GRNLGR5¾09/26/22 绿地控股集团有限公司 91.69 0.05 193.198 4.8M RDHGCL7.803/20/24 金辉控股（集团）有限公司 40.19 1.54 85.852 4.6M CENCHI7¼04/24/23 建业地产股份有限公司 49.89 0.63 166.532 4.1M CENCHI7.6508/27/23 建业地产股份有限公司 36.85 0.97 152.518 3.9M 注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 评级行动：中诚信亚太分别授予中法生态园首次长期信用评级BBBg-，