美联储鹰派会议打压， 铜价高位回落
美联储鹰派会议打压，铜价高位回落 一、一周行情回顾 周初受人民币持续贬值，国内在低库存高升水，盘面Back价差较大的支撑下，沪铜震荡偏强；周三9月议息会议点阵图显示市场对11月加息75BP的预期上升，铜价大幅回落。LME铜在美联储激进加息的压制下，周内持续偏弱运行。截止到周五收盘沪铜主力2211合约收于61500元/吨，周内涨0.18%；LME3月合约收于7444.5美元/吨，周内跌4.67%。 二、现货市场 加工费方面，本周铜现货加工费继续回升，TC回升1.85至84.35美元/吨。最新公布的数据显示，7月秘鲁铜产量同比增加2.6%至19.5万吨，1-7月秘鲁铜产量同比增加1.5%至129万吨。智利因矿石品级下降，干旱缺水，设备检修等问题等影响，产量持续不及预期，7月智利铜产量同比下降8.5%至43万吨，1-7月智利铜产量累计同比下降6.5%至308.6万吨，降幅21.6万吨。近期Codelco将其2022年的铜产量预期下调至150万吨，此前预计2022年将生产161万吨 铜，2021年Codelco铜产量为172万吨。而且从海外矿企公布的二季报可以看到，部分矿企二季度产量同比仍大幅下滑；嘉能可将2022年铜产量指引进一步下调5万吨至103-109万吨，预计嘉能可2022年铜产量同比下滑约13万吨。预计2022年全球铜矿供应增量由此前的50-60万吨下调至35万吨左右。 现货方面，周初因周末进口盈利窗口关闭，进口铜流入国内市场增量有限，市场流转货源偏少，持货商仍有挺价情绪。随着台风影响消退，进口铜货源集中清关流入市场，多以进口好铜为主，流通货源得以增加。在高back、高升水基调下，下游多维持观望。美联储议息会议落地后，持货商换现需求显现，降价出货意愿强烈，升水回落，下游入市拿货情绪回暖，成交转好。截至周五上海地区现货报升水575元/吨，广东地区报升水410元/吨，华北地区报升水200元/吨。 因人民币持续贬值，本周沪伦比值升至8.1以上，进口盈利处于临界值附近，周内平均进口亏损3元/吨。废铜方 面，本周精废价差小幅回升至1034元/吨。本周铜价偏强震荡，不少废铜商在接近63000元/吨位置看空，趁高出货意愿不错，废铜货源供给较上周明显改善。根据华东有色金属城统计，2022年9月12日-9月18日华东有色金属城再生铜吞 吐量约为2.47万吨，周环比增加81.31%。下游的利废企业采购改善，相对轻松，且整体原料库存水平有所提高。临近 国庆长假，目前厂家已陆续开始储备一些废铜原料库存，下周周初废铜交投预期还将较为活跃，竞争相对激烈，等到周末上游供应商陆续进入假期节奏，预期废铜整体供需将会下降。 三、库存及基金持仓情况 本周上期所库存较前一周回升1032吨至36897吨；其中上海地区回升3142吨，广东地区下降770吨。伦铜库存较前一周上升22725吨至12.47万吨，其中欧洲地区增加12625吨，亚洲地区增加7925吨，北美洲地区增加2175 吨。COMEX铜库存较前一周下降989吨至4.5万吨。保税区库存下降0.5万吨至4.7万吨。 基金持仓方面，截至到9月20日，CFTC非商业多头持仓较前一周增加2199手至4.67万手，非商业空头持仓较前一周增加3499手至6.7万手。净多头较前一周下降1300手至-2万手。 五、行情展望 8月国内经济数据回暖，1-8月基建投资累计同比增长10.37%，在基建投资高增长以及新能源领域高景气的提振下，叠加“金九银十”传统消费旺季，铜消费环比好转。而且目前国内铜库存处于历史低位，保税区库存仅存4.7万吨，本周上期所铜库存增1032吨至36897吨，盘面Back价差较大，现货升水居高不下。此前铜价在低库存消费好转的支撑下震荡偏强。但本周LME铜库存大幅回升，周内库存回升2.2万吨。本周美联储9月议息会议点阵图显示，11月再加75基点可能性上升，超出市场预期，美元指数大涨。高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将持续下滑，在宏观面打压下，预计铜价将偏弱运行。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
