新能源：核电审批加速，储能建设加码，关注景气方向

2022年09月29日 证券研究报告—行业定期报告 新能源 汽车 分析师：宋辛南（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师） 邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师） 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 核电审批加速，储能建设加码，关注景气方向 报告摘要 电源及电网设备：电网基本建设投资维持高增速，投资金额达到2667 亿元，同比增速10.71%；电源基本建设中仍然是太阳能、火电投资额在高增速水平，分别为323.6%、60%；行业新闻显示为改善不稳定性电源的并网质量储能项目建设持续加码，核电机组审批加速，或利好产业链投资。 新能源汽车：终端市场维持高景气度。产销量同比分别增长123.8%和 107.55%，销量端渗透率27.95%，再创历史新高。结合乘联会批发和零售销量增速对比，8月零售销量增速9.0%，批发销量增速12.1%，考虑到车市“金九银十”的季节性周期，我们判断主机厂及经销商对于后市需求的预期比较乐观，产生了一定的补库存需求。 ybjieshou@eastmoney.com 材料方面，上游锂矿端近期持续涨价，也因此推涨了正极材料价格，其他材料价格则保持相对稳定，但电解液端由于原料成本压力，后续存在涨价预期。 光伏行业：2022年8月，我国光伏新增装机到达6.74GW，同比增长 (ybjieshou@eastmoney.com) 2022-09-30 63.99%，1到8月，累计新增装机44.47GW，同比增长101.68%。出口方面，2022年8月，我国光伏出口达到43.04亿美元，同比增速为48.12%。从招标情况来看，我国光伏需求仍比较大，未来随着硅料产能和产量的提升，供给紧张的情况逐步缓解，积压需求有望释放。因此，光伏行业整体维持景气，持续看好未来发展。 风电行业：2022年1-8月份，全国新增风电并网装机容量16.14GW；累 未经红塔证券许可 计并网装机容量344.5GW，占电源总装机比例13.96%。8月新增装机1.21GW，同比减少41.26%，环比减少39.20%。国家能源局数据口径为并网数据，风机从订单到吊装至并网存在时间差，8月数据一定程度上反映了前期的疫情、零部件大型化的供给不畅影响。参考历史装机节奏，静待四季度装机；同时结合1-8月招标数据，认为风电景气不改。 相关研究 需求旺盛叠加高温限电影响，持续看好新能源未来发展 2022.08.26 各行业均维持高景气下半年有望持续 2022.07.28 独立性声明 风险提示 ybjieshou@eastmoney.comp1 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 电网建设放缓，投资不及预期；核电机组建设缓慢，产业链受益或无法体现；上游材料持续涨价，下游需求出现萎缩；新技术突破导致技术路径发生改变。 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.行业基本信息4 1.1.电源及电网信息4 1.2.新能源汽车终端需求情况5 1.2.1.产销量情况5 1.2.1.1.产量5 1.2.1.2.销量5 1.2.1.3.点评6 1.2.2.重点企业情况6 1.3.动力电池整体情况7 1.3.1.价格跟踪7 1.3.2.装机量情况8 1.4.锂电池主要材料价格跟踪9 1.4.1.锂产品相关价格跟踪9 1.4.2.正极材料相关价格跟踪9 1.4.3.负极材料相关价格跟踪10 ybjieshou@eastmoney.com 1.4.4.电解液相关价格跟踪10 1.4.5.隔膜相关价格跟踪11 (ybjieshou@eastmoney.com) 1.5.光伏：硅料投产加快，四季度装机有望提速11 1.6.风电：静待四季度装机，招标景气不改14 2.行业事件点评15 2022-09-30 2.1.我国首个电源侧一次调频系统并网运行15 2.2.国常会再次核准2个核电项目，核电发展迎来新机遇16 未经红塔证券许可 2.3.各省市推进海风规划建设18 3.风险提示20 ybjieshou@eastmoney.comp2 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.电网基本建设投资额4 图2.电源基本建设投资额4 图3.逆变器出口金额4 图4.2022年1-8月逆变器出口国家（亿元人民币）4 图5.全国新车销售新能源渗透率6 图6.车企当月市占率7 图7.车企年内累计市占率7 图8.动力电池电芯价格（元/Wh）7 图9.动力电池装车量（GWh）8 图10.动力电池分技术路径装车量（GWh）8 图11.当月技术路径份额8 图12.头部动力电池厂商份额变化9 图13.当月动力电池厂商份额9 图14.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格（元/吨）9 图15.磷酸铁锂正极价格（元/吨）10 ybjieshou@eastmoney.com 图16.三元正极价格（元/吨）10 图17.碳负极平均价格（元/吨）10 (ybjieshou@eastmoney.com) 图18.电解液市场价格（元/吨）11 图19.隔膜市场价格（元/平米）11 图20.2022年1到8月我国光伏新增装机12 2022-09-30 图21.2022年1到8月中国光伏及电池出口金额12 图22.硅料价格整体维持高位13 未经红塔证券许可 图23.部分一体化企业的业绩情况14 图24.风电近三年单月装机情况（单位：GW）15 表目录 表1.8月全国分类型新能源汽车产量（辆）5 表2.8月全国分用途新能源汽车产量（辆）5 表3.8月全国分类型新能源汽车销量（辆）5 表4.8月全国分用途新能源汽车销量（辆）6 ybjieshou@eastmoney.comp3 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 1.行业基本信息 1.1.电源及电网信息 1-8月电网基本建设投资额为2667亿元，同比增速达到10.71%，增速与上月基本持平，但仍为近五年同时段新高，说明电网投资建设政策向好，下半年投资额仍维持乐观预期，利好电网建设产业链企业。 截止8月电源基本建设投资完成额为3209亿元，较去年同期增长18.7%，增速持续走高，各类电力装机中，火电、太阳能电源建设额呈高增速分别为60%、323.6%，风电、水电的投资同比分别下降33%、23.9%，核电投资增速为9.2%。从1-8月新增装机的情况来看，除火电、核电为负增9.11GW、1.12GW，其他装机均为正增，尤其太阳能发电同比新增22.41GW，光伏协会预测今年装机量可达85-100GW，如要达到该目标，下半年光伏装机仍要加速。 6,000.00 20.00% 5,000.00 15.00% 4,000.00 10.00% 3,000.00 5.00% 2,000.00 0.00% 1,000.00 -5.00% 0.00 -10.00% 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元） 累计同比 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 电源基本建设投资完成额:累计值（亿元） 同比增速 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 图1.电网基本建设投资额图2.电源基本建设投资额 2022-09-30 未经红塔证券许可 资料来源：wind，红塔证券资料来源：wind，红塔证券 2022年1-8月，逆变器出口金额为327.5亿元，同比增速达到66.71%，年内增速仍在持续攀升。1-8月我国对逆变器最大出口国荷兰出口金额达到86.92亿元人民币，其次是巴西（33.2亿元）、德国（20.47亿元）、美国（17.11亿元）。 350.00 80.00% 300.00 70.00% 250.00 60.00% 50.00% 200.00 40.00% 150.00 30.00% 100.00 20.00% 50.00 10.00% 0.00 0.00% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年8月 出口金额（亿元人民币） 同比增速 荷兰 巴西德国美国意大利印度 澳大利亚黎巴嫩日本南非波兰韩国阿联酋加拿大 智利 86.92 33.20 20.47 17.11 13.04 10.97 9.34 9.09 8.75 7.71 7.24 4.56 3.95 2.47 1.73 ybjieshou@eastmoney.comp4 图3.逆变器出口金额图4.2022年1-8月逆变器出口国家（亿元人民币） 资料来源：中国海关总署，红塔证券资料来源：中国海关总署，红塔证券 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 1.2.新能源汽车终端需求情况 1.2.1.产销量情况 1.2.1.1.产量 产量方面，根据中汽协数据，8月全国新能源汽车产量69.1万辆，同比增长123.82%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）53.6万辆，同比增长112.43%；插电式混动（PHEV）15.5万辆，同比增长174.95%。 表1.8月全国分类型新能源汽车产量（辆） 当月产量 当月同比 累计产量 累计同比 新能源汽车 690,729 123.82% 3,960,759 119.21% EV 536,082 112.43% 3,108,891 106.39% PHEV 154,550 174.95% 849,676 183.38% FCV 97 142.50% 2,192 218.14% 资料来源：Wind，红塔证券 ybjieshou@eastmoney.com 以车型分，乘用车66.0万辆，同比增长124.69%；商用车中客车7,703辆，同比增长27.28%，货车22,664辆，同比增长161.77%。 (ybjieshou@eastmoney.com) 表2.8月全国分用途新能源汽车产量（辆） 当月产量 当月同比 累计产量 累计同比 乘用车 660,362 124.69% 3,781,688 120.93% 客车 7,703 27.28% 50,097 19.73% 货车 22,664 161.77% 128,974 142.03% 2022-09-30 未经红塔证券许可 资料来源：Wind，红塔证券 1.2.1.2.销量 销量方面，根据中汽协数据，8月全国新能源汽车销量66.6万辆，同比增长107.55%，新能源渗透率达到27.95%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）52.1万辆，同比增长96.73%；插电式混动（PHEV）14.4万辆，同比增长158.71%。 表3.8月全国分类型新能源汽车销量（辆） 当月销量 当月同比 累计销量 累计同比 新能源汽车 666,191 107.55% 3,851,025 115.68% EV 521,659 96.73% 3,033,271 105.07% PHEV 144,277 158.71% 815,865 166.91% FCV 255 571.05% 1,889 168.71% 资料来源：Wind，红塔证券 以车型分，乘用车63.7万辆，同比增长107.75%；商用车中