天胶期货周报：外需走弱内需无起色，下方仍有空间

天胶期货周报 外需走弱内需无起色，下方仍有空间 蒋诗语 联系方式：020-88818019 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年8月28号 观点汇总 品种 主要观点 本周策略 上周策略 天胶 供应端：原料价格小幅下跌，全乳存减产预期海外：增产季，原料产出增多原料价格走弱； 国内：上量期，云南降雨偏多，海南疫情缓解，原料价格下跌； 进口：7月进口值同环比增加，预计下半年随着海外产量上量，国内分流增多，进口增多。需求端：外需有衰退表现，关注内需边际改善 开工率：开工率环比回升，成品库存高，原料库存相对不高；出口：海外需求有走弱趋势，关注三季度出口订单情况； 配套：重卡持续腰斩，相对来说无太多期待。去年产能受限，消费还未透支，叠加利好政策将刺激，预计在汽车旺季加持下将对需求形成一定支撑，对天胶形成略微提振。 替换：短期工程、运输物流仍弱；等待边际改善；库存：缺乏驱动 青岛库存维稳、依旧处于增减僵持当中，低库存在当前基本面下对行情驱动较弱；社会库存去库；仓单量同比高于去年 宏观：宏观压力较大，情绪反复； 总结：国内外新胶不断入市，下游采购积极性整体不高，中游贸易商轮仓换月小幅采购。近期标胶及混合胶明显走弱，印证海外需求衰退。在国际需求明显下滑出现后，内需持续低迷依旧无明显起色，国内8月经济复苏不及预期，增产季大量新胶入市，基本面对天胶价格存在较强压制，加工厂存出货压力，普遍下调报价。短线看难言乐观，供应端缺乏炒作题材，预计近期天胶依旧空头势力主导，下方仍有空间。 逢高空空单持有 目录 01行情回顾 02天胶供需及库存 03基差价差 04基本面总结 一、行情回顾 行情回顾 基本面缺乏支撑，盘面偏弱震荡。 二、天胶供需及库存 国家 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 泰国 旺产期 停产期 过渡期 旺产期 干季-凉季 干季-热季 雨季 干季-凉季 印尼 过渡期 旺产期 减产期 过渡期 雨季 干季 雨季 马来 旺产期 停割期 过渡期 旺产期 雨季 干季 雨季 越南 停割期 过渡期 旺产期 过渡期 干季 雨季 干季 中国 停割期 过渡期 旺产期 停割期 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节 印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期 越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割 Nino4&Nino3.4区域海水温度距平走势 过去一个月降水量偏离平均值 Nino指数（ONI） 未来2星期降水量预测偏离平均值 泰国原料价格（泰铢/公斤） 云南胶水价格（元/吨） 胶水-杯胶 杯胶 胶乳 8035 7030 25 6020 5015 10 40 5 30 0 20-5 1/3/20181/3/20191/3/20201/3/20211/3/2022 16000 14000 12000 10000 8000 6000 3月21日 3月28日 4月4日 4月12日 4月19日 4月26日 5月4日 5月11日 5月18日 5月25日 6月1日 6月8日 6月15日 6月22日 6月29日 7月6日 7月13日 7月20日 7月27日 8月3日 8月10日 8月17日 8月24日 8月31日 9月7日 9月14日 9月21日 9月28日 10月12日 10月19日 10月26日 11月2日 11月9日 11月16日 11月23日 11月30日 12月10日 4000 泰国产区：周泰国原料价格小幅下跌。季节性高产和降雨减少推动原料产出增多，国际需求走弱逐渐凸显，中国市场需求依旧低迷，加工厂低利润甚至负利润生产抵触情绪浓厚。 云南产区：云南版纳天然橡胶主产区雨多较少，进干胶厂原料收购价格窄幅波动，进浓乳厂原料价格下跌。 海南产区：本周海南产区原料价格持续回落，海南部分区域公共卫生安全事件出现好转，区域内生产等情况陆续恢复。 2018年2019年2020年2021年2022年 泰国干胶利润（元/吨） 烟片利润（元/吨） 海南交割利润（元/吨） 胶块为原料的干胶加工利润尚可，烟片利润转好，近期盘面大幅下挫，交割利润欠佳。 中国天胶与合成橡胶（包含乳胶）进口量（万吨） ANRPC天胶产量（千吨） 1300.0 1200.0 1100.0 1000.0 900.0 800.0 700.0 600.0 500.0 400.0 123456789101112 20182019202020212022 ANRPC天胶消费量（千吨） 1000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 123456789101112 2022年7月份，中国天然橡胶进口量预估值44.95万吨，环比6月份进口终值增加1.58万吨，涨幅3.64%，同比去年6月份进口终值增加2.52万吨，涨幅5.94%。 1-7月累计进口量318.21万吨，累计同比上涨6.94%。继续关注7月上旬发布的天然橡胶7月份进口量初值和8月下旬发布的7月份进口量终值。 20182019202020212022 600000.0 500000.0 400000.0 300000.0 200000.0 100000.0 0.0 美国汽车销量（辆） 123456789101112 2500000.0 2000000.0 1500000.0 1000000.0 500000.0 6 7 8 9 10 11 12 2020 2021 2022 0.0 欧洲汽车注册量（量） 600000.0 500000.0 400000.0 300000.0 200000.0 100000.0 0.0 德国汽车产量（辆） 123456789101112 2018年2019年2020年20212022 12345 2018年2019年 2018年2019年2020年2021年2022年 1000000.0 800000.0 600000.0 400000.0 200000.0 0.0 日本汽车产量（辆） 123456789101112 450000.0 400000.0 350000.0 300000.0 250000.0 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 韩国汽车产量（辆） 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，6月欧盟乘用车销量同比下降15.4%至886,510辆。由于供应链问题继续限制汽车产量，致销量继续呈下降趋势，创自1996年以来当月最低记录。欧盟四个主要市场均出现不同程度的降幅，德国的跌幅最大（-18.1%），其次是意大利（-15%）和法国（-14.2%），西班牙的下降幅度较小 （-7.8%）。 2022年上半年欧盟新车销量同比下降14%至 461万辆。四个主要市场均录得两位数跌幅， 2018年2019年2020年2021年2022年 0.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年2022年 其中，意大利（-22.7%）、法国（-16.3%）、德国（-11%）和西班牙（- 10.7%） 轮胎出口量（万条） 橡胶轮胎外胎产量（万条） 6000.0 5000.0 4000.0 3000.0 2000.0 1000.0 0.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年2022 8500.0 8000.0 7500.0 7000.0 6500.0 6000.0 5500.0 5000.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年2022年 轮胎厂成品库存（天） 隆众资讯8月25日报道：本周期（20220819-0825）山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至8月25日半钢胎样本企业平均库存周转天数在43.75天，环比上周+0.34天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在45.69天，环比上周+0.56天。 出口短期维稳，但随着海外衰退，预计下半年出口将同比2021年走弱。 中国半钢胎样本企业开工率为66.46%，环比+2.16%，同比+6.40%。周内中国半钢胎样本企业开工上行，前期检修样本企业开工逐步恢复至常规水平，加之近期国内雪地胎陆续发货，为保证产品供应，多数企业开工维稳。 本周中国全钢胎样本企业开工率为59.28%，环比+1.72%，同比-3.26%。周内中国全钢胎样本企业开工小幅提升，据闻本周期部分轮胎企业有促销政策跟进，带动下游渠道适量补货，部分样本企业适度提升排产，拉升周内开工水平。 半钢胎开工率（%） 全钢胎开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018开工率:汽车轮胎:全钢胎 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018开工率:汽车轮胎:半钢胎2019开工率:汽车轮胎:半钢胎 14 重卡产量（辆） 重卡销量（辆） 250000.0 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 250000.0 200000.0 150000.0 100000.0 50000.0 0.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年2022 0.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年2022 中国货运量（亿吨） 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年2022年 7月我国重卡市场销量4.9万辆左右（开票口径），环比下降11%，比上年同期的7.63万辆下降36%，净减少2.73万辆。4.9万辆是自2016年以来7月份销量的最低点，比2016年7月销量（4.97万辆）还要略低。 1-7月的重卡市场累计销售42.9万辆，比上年同期的112.1万辆下降62%，减少了69万辆。 7月，国内汽车产销分别达到245.5万辆和242万辆，环比下降1.8%和3.3%，同比增长31.5%和29.7%，并且增速均高于上月。从6月结束下降趋势后，汽车市场正在逐步复苏。 1-7月，汽车产销分别达到1457.1万辆和1447.7万辆，产量同比增长0.8%，销量下降2%，与1-6月相比，产量增速由负转正，销量降幅继续收窄。 中国汽车产量 中国汽车销量 3500000.0 3000000.0 2500000.0 2000000.0 1500000.0 1000000.0 500000.0 0.0 123456789101112 3000000.0 2500000.0 2000000.0 1500000.0 1000000.0 500000.0 0.0 123456789101112 2018年2019年2020年2021年20222018年2019年2020年2021年2022年 今年年初以来汽车库存整体处于较低水平，并小幅上涨； 5月经销商库存预警指数为56.8%，库存系数1.72，环比小幅下降。库存预警指数位于荣枯线之上(根据国际同行业通行的惯例，库存系数在0.8~1.2之间，反映库存处在合理范围;库存系数>1.5，反映库存达到警戒水平，需要关注;库存系数>2.5，反映库存过高，经营压力和风险都非常大) 中国汽车库存（万辆） 汽车经销商库存预警指数 库存预警指数:汽车经销商 库存系数:汽车经销商 90.00 16.