盘后日评 股指：海内外风险共振下，节前资金加速离场

研究中心研究报告 2022年9月28日星期三 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 海内外风险共振下，节前资金加速离场 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 沪深两市全天低开低走，沪指尾盘更是加速下跌，创出阶段新低，创业板指则反包昨日中阳线。截至收盘，上证指数跌1.58%报3045.07点；深证成指跌2.46%，创业板指跌2.57%。盘面不足500家公司上涨，中信一级行业中仅银行微涨，有色、军工、汽车等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别-1.34%、-1.05%、 -2.24%、-2.74%，IF、IH、IC主力合约皆升水。成交量、持仓量方面现分歧，其中IF、IH合约皆缩量，而IC、IM合约则放量，IF、IH、IC、IM前二十席位净持仓分别变动749手、-422手、1072手、-88手。 二、消息面 央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款；额度为2000亿元以上，利率 1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。 全国外汇市场自律机制电视会议召开，会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义；会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。 9月28日，欧央行行长表示，恢复物价稳定是欧洲央行主要目标，尚未达到中性利率水平，将在接下来几次会议中继续提高利率。德国债券的信用风险升至2012年以来最高水平。美国10 年期国债收益率创2008年10月来高位至4.022%。 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-03-202019-03-202020-03-202021-03-202022-03-20 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 三、资金面 两市全天成交6488亿元，在早盘放量情形下全天量能环比下滑近200亿。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-136.12亿元、-39.67亿元、-120.15亿元、-22.26亿元。北向资金全天净卖出38.4亿元，尾盘流出额明显收窄；其中 沪股通净卖出15.36亿元，深股通净卖出23.04亿元。 四、操作建议 近期市场连续波动调整，主因海内外不确定性共振引发的风险偏好在短期内急剧收缩，叠加国庆节前效应，资金避险情绪较重，明后两天为节前最后两个交易日，资金抛压将有所缓解，但基于当前权重指数位置接近四月底部，且有十月重大会议政策预期托底，节后效应或有机会带来小反弹，故可考虑轻仓低位布局IF多单。 2022.09.25《广州期货-一周集萃-股指-全球衰退预期驱动，节前资金情绪或维持谨慎-20220925》 2022.09.18《广州期货-一周集萃-股指-恐慌情绪释放过后，风格收敛仍将持续-20220918》 2022.09.12《广州期货-一周集萃-股指-政策预期推动风格继续收敛-20220912》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-07 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-12-182015-12-182016-12-182017-12-182018-12-182019-12-182020-12-182021-12-18 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-282018-03-282018-10-282019-05-282019-12-282020-07-282021-02-282021-09-302022-04-30 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2210 3836.60 -1.34 61,760 -1,055 75,889 -4,463 IF2211 3834.00 -1.39 2,544 140 3,721 541 IF2212 3833.00 -1.32 14,528 -1,473 72,228 -1,311 IF2303 3825.60 -1.30 2,866 -681 21,788 -346 合计 81,698 -3,069 173,626 -5,579 IH IH2210 2613.40 -1.05 31,781 -3,031 54,265 -2,345 IH2211 2618.20 -0.94 1,426 -757 2,460 -35 IH2212 2621.60 -1.01 6,783 -571 49,158 -517 IH2303 2634.00 -0.98 1,747 -448 13,756 79 合计 41,737 -4,807 119,639 -2,818 IC IC2210 5772.00 -2.24 69,064 5,287 102,744 3,079 IC2211 5745.00 -2.28 5,189 547 8,486 1,245 IC2212 5721.20 -2.15 22,893 2,161 138,441 5 IC2303 5644.20 -2.09 9,956 154 72,694 1,514 合计 107,102 8,149 322,365 5,843 IM IM2210 6202.60 -2.74 48,495 6,818 46,383 3,931 IM2211 6162.40 -2.59 3,514 898 4,010 486 IM2212 6122.00 -2.51 16,172 3,946 31,133 2,713 IM2303 6014.20 -2.34 9,102 3,615 25,457 3,556 合计 77,283 15,277 106,983 10,686 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2210 2022-10-21 24 2 -8 IF2211 2022-11-18 52 3 -5 IF2212 2022-12-16 80 6 -4 IF2303 2023-03-17 171 15 3 IH IH2210 2022-10-21 24 1 -1 IH2211 2022-11-18 52 -1 -6 IH2212 2022-12-16 80 -7 -10 IH2303 2023-03-17 171 -17 -22 IC IC2210 2022-10-21 24 7 -2 IC2211 2022-11-18 52 35 25 IC2212 2022-12-16 80 62 48 IC2303 2023-03-17 171 142 125 IM IM2210 2022-10-21 24 11 9 IM2211 2022-11-18 52 60 49 IM2212 2022-12-16 80 110 89 IM2303 2023-03-17 171 231 197 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -15,457 -16,950 -18,296 1,266 943 749 IH -28,405 -35,632 -25,497 -671 -182 -422 IC 370 11,767 6,886 78 777 1,072 IM 2,326 -566 -2,257 1,212 373 -88 -41,166 -41,381 -39,164 1,885 1,911 1,311 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.24 9.70% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.34 8.30% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.35 10.80% 15.04 8.38 上证50市净率 1.23 34.20% 1.63 1.02 中证500市盈率 20.64 24.50% 34.59 15.58 中证500市净率 1.60 4.80% 2.83 1.44 中证1000市盈率 27.62 14.30% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.29 30.50% 3.31 1.71 图表8：股指估值统计（近五年）: 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、