晨报

东兴晨报P1 2022年9月28日星期三 分析师推荐 中国太保（601601）：负债端改革初见成效，核心代理人产能提升——中国太保2022中报业绩点评（20220927） 中国太保公布2022年中期报告，报告期内公司实现营业收入2551.04亿元，同比增长1.0%；归母净利润133.01亿元，同比减少23.1%。寿险新业务价值 养产业链，构建健康产业生态圈的发展范式，有望为公司提供业绩增长新“引 名称 价格 行业 发行日 擎”，构建寿险新增长极。总的来看，上述举措均有望为公司逐步扭转当前 哈铁科技 13.58 电气设备 2022/9/26 不利局面提供动力，我们仍看好公司长期发展前景。 美好医疗 30.66 医药生物 2022/9/26 海能技术 10.88 电子 2022/9/26 55.96亿元，同比减少45.3%。期末集团内含价值5090.78亿元，较2021年末增长2.2%。报告期内面临持续性的疫情冲击和资本市场的剧烈波动，公司负债、投资两端双双承压。我们预计，随着疫情的缓和，公司的品牌效应有望逐步兑现成为经济价值，助力公司稳住核心客户“基本盘”。同时，随着寿险“长航行动”的加快推进，依托高效的培训体系和金融科技赋能提升效率，代理人提质和公司层面降本增效有望持续显现。此外，公司通过打造康 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3045.07 -1.58 深证成指 10899.70 -2.46 创业板 2313.77 -2.57 中小板 7455.38 -2.47 沪深300 3828.71 -1.63 香港恒生 17250.88 -3.41 国企指数 5958.62 -3.12 A股新股日历（本周网上发行新股） (分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析 亿能电力5.00电气设备2022/9/26 师：高鑫职业编码：S1480521070005，电话：010-66554130) 美能能源 -- 公用事业 2022/9/27 慧博云通 7.60 信息技术 2022/9/27 中科美菱 16.00 医药生物 2022/9/27 生物股份（600201）：Q2业绩降幅收窄，产品需求逐步复苏（20220906） 星环科技 30.66 信息技术 2022/9/30 瑞晨环保 -- 环保 2022/9/30 事件：公司披露2022年半年报，公司2022H1实现营业收入6.42亿元，同比 挖金客 34.78 信息技术 2022/9/30 减少23.63%，实现归母净利润1.05亿元，同比下滑59.32%。 灿瑞科技 -- 电子 2022/9/30 养殖低迷影响盈利，动保需求逐步复苏。2022H1受到养殖深度亏损和产能持续去化的双重影响，动保行业市场需求量明显下降。受此影响，公司收入业绩受到不利影响，但Q2单季度来看，公司各项指标已经呈现筑底回升态势，归母净利润同比降幅由22Q1的61.68%收窄至22Q2的48.57%，经营性现金流净额由22Q1的-2163.54万元转正至22Q2的6163.87万元。6月以来猪价大幅上涨，生猪养殖免疫程序恢复，疫苗需求量逐步回升，我们判断公司现金流及业绩情况在下半年将逐步改善。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458 分析师：孟林执业编码：S1480522090002电话：010-66554023) *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 N万润 299. 材料 2022/09/29 N唯特偶 47.7 材料 2022/09/29 N近岸 106. 生物医药 2022/09/29 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 重要公司资讯 1.宁德时代;拟在河南省洛阳市伊滨区投资建设洛阳新能源电池生产基地项目，项目总投资不超过140亿元。另外，宁德时代拟发行不超过100亿元中期票据，期限不超过5年。（资料来源：WIND） 2.海优新材：拟在越南设立高分子特种膜生产工厂项目，分阶段进行年产 0.5-1亿平方米光伏电池封装胶膜项目的投资。（资料来源：WIND） 3.龙佰集团：自即日起，公司下属子公司云南国钛金属股份有限公司和甘肃德通国钛金属有限公司海绵钛产品含税销售价格在原价基础上对各类客户上调2000元人民币/吨。（资料来源：WIND） 4.赣锋锂业：与宜春市政府签署《战略合作框架协议》。根据协议，赣锋锂业在宜春经济技术开发区投建年产30GWh新型锂电池生产制造基地；投建年产7000吨金属锂项目；在奉新县投建年产5万吨电池级锂盐及锂矿采选综合利用项目；在丰城市投建年产5万吨氢氧化锂项目。（资料来源：WIND） 5.建设银行：拟出资人民币60亿元投资设立建信消金公司作为公司所属一级控股子公司管理获准筹建。（资料来源：WIND） 经济要闻 1.国务院常务会议：对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%。（资料来源：WIND） 2.财政部：加大支持科技创新税前扣除力度，高新技术企业在今年四季度新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行100%加计扣除。现行适用研发费用税前加计扣除比例75%的企业，期间税前加计扣除比例提高至100%。（资料来源：WIND） 3.国家统计局：今年前8个月，我国规模以上工业企业实现营业收入87.89万亿元，同比增长8.4%，延续较快增长态势；企业利润5.53万亿元，同比下降2.1%。（资料来源：WIND） 4.国务院：出台新一轮稳外贸政策6条，一方面是增强外贸履约能力，进一步开拓国际市场；另一方面是激发创新活力，助力稳外贸；第三是强化保障能力，促进贸易畅通。（资料来源：WIND） 5.交通运输部：今年1-8月，交通固定资产投资达2.34万亿元，同比增长6.6%。其中，铁路建设完成投资4028亿元；公路建设完成投资17682亿元，同比增长9.5%；水运建设完成投资997亿元，同比增长8.6%；民航建设完成投资671亿元。8月份，交通固定资产投资完成3312亿元，同比增长8.6%，保持较好增长态势。（资料来源：WIND） 每日研报 【东兴传媒】传媒互联网行业周报：微信广告生态合作伙伴大会召开，京东快递接入抖音电商“音需达”服务 （20220927） 走势概览:本周（2022.9.19-2022.9.23），SW传媒板块指数下跌4.26%，上证指数下跌1.22%，恒生科技指数下跌6.97%，恒生中国企业指数下跌4.77%，恒生指数下跌4.42%，纳斯达克中国科技股指数下跌4.86%。 重点事件跟踪：【2022年微信广告生态合作伙伴大会召开】9月22日，微信召开2022年微信广告生态合作伙伴大会，介绍了微信广告年度创新产品与升级服务。 点评：优化公众号程序化广告组件形态，吸引更多品牌主入驻。根据大会公布，过去一年公众号创作者分成超过30亿，累计超过30万个公众号创作者开通流量主。公众号变现模式有3种：公众号互选、返佣商品带货程序化广告。2022年，程序化广告通过组件形态优化及结算提效，助力创作者实现持续增收；返佣商品带货 围绕商品、内容和体验三方面进行升级，提升带货变现效率；公众号互选完善账号信息体系并拓展合作模式，为创作者带来更多商业合作机会。我们认为，公众号是微信广告占比最大的变现来源，今年公众号官方采取优化程序化广告组件形态等措施，有助于吸引更多品牌主入驻，提升广告点位价值。 视频号内容生态快速成长，商业化处于起步阶段。根据大会公布，2022年二季度,视频号总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%，视频号总视频播放量同比增长超过200%；同比去年8月，视频号短视频达人预算同比增长超过700%。2022年，视频号官方逐步丰富变现模式：迭代视频号短视频互选平台，8月全量上线视频号小任务产品，计划四季度推出视频号直播互选模式。我们认为，官方平台积极丰富和完善商业化变 现产品，有助于吸引更多短视频达人入驻视频号；尽管视频号商业化还处于起步阶段，随着商业化数据的积累视频号有望成为微信生态重要的收入来源。 小程序新增封面广告组件，二季度变现规模重回增长通道。根据大会公布，由于外部环境的变化和广告主预算的收缩，小程序广告变现规模在去年四季度及今年一季度持续下滑，二季度重回增长通道，环比增长超过10%， 流量主数量同比增长超过30%。过去一年，小程序官方新增封面广告组件，上线智能托管产品，引入服务商托管方案。其中，与去年相比，小程序流量主中封面广告组件的开通率增长40%，已经成为当前小程序最主流的广告组件，接入的流量主收入平均增长近三成。我们认为，小程序封面广告扩容了微信生态广告点位数，驱动小程序广告变现规模实现快速增长。 拓展小游戏买量流量池，驱动小游戏商业规模稳健增长。根据大会公布，过去一年，微信小游戏广告变现规模同比增长11%，买量规模同比增长35%；月流水破千万的小游戏数量同比增长70%。2022年上半年，小游戏官方主要措施有：拓展腾讯广告全域流量，如腾讯新闻、腾讯视频、QQ浏览器等均支持小游戏买量投放；开放微信生态更多信息流曝光场景，如订阅号列表和视频号信息流；升级商业化工具箱并上线小游戏专业版投放 端。我们认为，小游戏官方持续扩大小游戏买量场景，助力产品长效经营，有望驱动微信生态孵化更多精品小游戏，实现小游戏商业规模稳健增长。 行业其他重点动态：伽马数据：8月中国游戏市场实际销售收入200.07亿元，环比下降3.85%；腾讯否认考虑出售滴滴、美团股权的媒体报道；优酷发布2023片单；京东快递已接入抖音电商“音需达”服务。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 (分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907分析师：辛迪执业编码：S1480521070008电话：010-66554013) 【东兴非银】中国太保（601601）：负债端改革初见成效，核心代理人产能提升——中国太保2022中报业绩点评（20220927） 中国太保公布2022年中期报告，报告期内公司实现营业收入2551.04亿元，同比增长1.0%；归母净利润133.01亿元，同比减少23.1%。寿险新业务价值55.96亿元，同比减少45.3%。期末集团内含价值5090.78亿元，较2021年末增长2.2%。 报告期内面临持续性的疫情冲击和资本市场的剧烈波动，公司负债、投资两端双双承压。在疫情影响下，公司代理人展业面临较大困难，致使依赖线下高频拜访沟通的高价值长期保障型产品销售受阻，产品体系结构持续 向储蓄型产品倾斜，新业务价值率同比大幅下降14.7个百分点至10.7%，拖累新业务价值增长；同时，在内外部多因素影响下，上半年资本市场持续波动令公司投资端承压，年化总投资收益率和净投资收益率分别同比下降1.1和0.2个百分点。 寿险渠道改革攻坚期突遇上海疫情，短期冲击仍需时间消化。在国内疫情频发情况下，宏观经济和居民可支配收入增速均持续承压，“消费降级”环境中居民对保险产品的需求和疫情前的差异正加速显现，高价格保障型产品需求下降已持续一段时间。在业务拓展本已面临较大困难的情况下，4月起持续两个月的上海疫情给公司代理人增员和展业带来巨大冲击，寿险月均代理人从2021年的52.5万人进一步下降至2022H1的31.2万人，6 月末代理人仅为28.1万，在一定程度上拖延了公司渠道改革的进度。在增员难度加大和清虚持续推进的情况下，疫情带来的短期冲击仍需时间消化。 瑕不掩瑜，上半年公司整体经营也呈现出一些积极变化。在宏观经济和行业大环境短期承压之下，公司持续推进改革力争在行业激烈竞争中脱颖而出。通过金融科技手段加