金融期货日报：沪深两市震荡下行，交投仍维持地量水平

沪深两市震荡下行，交投仍维持地量水平 东海期货|宏观日报2022年09月29日 研究所策略组 金融期货日报 从业资格证号：F0256916投资分析证号：Z0000671联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 股指期货： 贾利军 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3856.02点，较前值下跌1.95%； 累计成交8658亿元，日均成交1732亿元，较前值下降517亿元。两 市融资融券余额为14845亿元，北向资金当周净流出61亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(3.22%)、石油石化(2.10%)、有色金属(1.40%)、电力设备及新能源(0.86%)、银行(-0.03%)；涨幅后五的行业分别是计算机(-4.38%)、家电(-4.81%)、建材(-4.87%)、电子(-5.15%)、医药(-5.43%)。 2.操作建议：防御为主。 3.风险因素：经济修复速度不及预期、美债收益率上行超预期、人民币贬值超预期。 4.背景分析：9月28日,亚太股市全线杀跌，A股亦未能独善其身，沪深两市全天震荡下行，盘中反抽力度较弱，外资早盘砸盘力度较强对部分赛道权重构成较大杀伤。日内仅有直接受益于出口的热泵题材反复活跃，其余赛道均“停工检修”。尾盘市场难顶抛压继续下挫，护盘的茅五泸也相继回落下跌，沪指再创本轮调整新低，且场内闪崩个股开始增多，全天仅不足500股上涨。截至收盘，上证指数跌1.58%报3045.07点，创业板指跌2.57%，万得全A、万得双创分别跌2.25%、2.85%；两市全天成交6488亿元，在早盘放量情形下全天量能环比下 滑近200亿；北向资金全天净卖出38.4亿元，但尾盘流出额显著收 窄，此前连续2日净买入。 重要消息： 1.北向资金净卖出38.4亿元。白酒龙头再获批量扫货，五粮液、泸州老窖、贵州茅台分获净买入4.43亿、2.69亿和2.42亿元。“奶茅”伊利股份获净买入2.01亿元；东方财富获净买入2.49亿元。净卖出方面，阳光电源遭净卖出3.22亿元，招商银行净卖出3.07亿元，天齐锂业、比亚迪、明阳智能、隆基绿能、宁德时代均遭净卖出逾1亿元。南向资金大幅净买入59.24亿港元，恒生中国企业、药明生物、美团-W分别获净买入10.29亿港元、 4.51亿港元、3.62亿港元；友邦保险净卖出额居首，金额为2.18 亿港元。 2.全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议指出，今年以来人民 币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半，是目前世界上少数强势货币之一。会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性。 3.国务院总理李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议指出，受超预期因素冲击，二季度前期经济明显下滑。经过艰辛努力，扭转了经济下滑态势，三季度经济总体恢复回稳。他表示，稳住经济大盘对就业和民生至关重要。要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地、充分显效，巩固经济企稳基础、促进回稳向上，确保运行在合理区间。 4.央行宣布设立2000亿元设备更新改造专项再贷款，专项支持充电桩、新型基础设施、产业数字化转型等10个领域设备购置与更新改造。对于金融机构在今年9月1日至12月31日期间，以不高于3.2%的利率向清单内项目发放的合格贷款，央行按贷款本金等额提供资金支持。 5.英国政府大规模减税计划导致金融市场持续震动，英国央行紧急救市，宣布启动临时债券购买计划，从9月28日起至10月14日进行长期国债购买操作，购买规模依实际需求而定，以防止英国金融稳定出现“重大风险”。英国央行同时强调，货币政策委员会每年削减800亿英镑的国债持有量目标不变。但原定于下周开始的英国国债发售推迟至10月31日。 6.美联储埃文斯表示，美联储政策利率开始进入限制性区间，但目前还远远不够限制性水平；在今年年底或明年3月，美联储的政策利率在4.5%-4.75%之间是一个很好的目标；目前在关于政策利率应该继续上升问题上达成了共识，预计在某个时候，美联储将不得不稍微放慢加息的速度。 国债期货： 1.核心逻辑：美联储鹰派态度超预期，债市利空难出尽，上涨动力不足。人民币破7，中美利差倒挂幅度再次加深，短期内国内货币政策空间受限。央行季末流动性对冲力度较大，资金面应无忧。十一长假前获利了结规避风险需求高，建议暂时观望，等待调整结束后的加仓机会。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：宽信用推进超预期，美债收益率上行超预期、人民币贬值超预期。 4.背景分析：9月28日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.13%， 5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行12.9bp报1.27%，7天期上行5bp报1.7470%，14天期上行52.8bp报2.5530%，1个月期上行1.7bp报1.6820%。一级市场方面，农发行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为1.6887%、1.6902%、2.9799%，全场倍数分别为2.79、2.72、2.5，边际倍数分别为1.25、2.8、1.29。 重要消息： 1、央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月28日以利率招标方式开展了1330亿元7天期和670亿元14天期逆回购操作，中标利 率分别为2.0%、2.15%。当日20亿元逆回购到期，净投放1980 亿元。 2、美债收益率集体收跌，3月期美债收益率跌0.07个基点报3.343%， 2年期美债收益率跌15个基点报4.145%，3年期美债收益率跌 21.2个基点报4.171%，5年期美债收益率跌23.7个基点报3.955%，10年期美债收益率跌21.4个基点报3.736%，30年期美债收益率跌12.7个基点报3.702%。 3、周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2458，较上一交易日跌878 个基点。人民币兑美元中间价调贬385个基点，报7.1107，创2020 年6月2日以来最低。全国外汇市场自律机制电视会议消息公布后，在岸、离岸人民币兑美元双双反弹，在岸人民币兑美元夜盘收报7.2020，较日内低点反弹超300个基点。交易员表示，美债收益率持续走高，中美利差倒挂程度增强，对人民币汇价持续施压。短期继续关注监管层态度，而随着长假临近，自营机构仓位可能下降，从而令市场波动幅度被放大。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn