汇富快讯：香港及中国市场日报

2022年9月28日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 17,860 0.0% -23.7% 中資企業指數 6,150 0.2% -25.3% 紅籌指數 3,473 0.8% -10.9% 滬深300指數 3,892 1.4% -21.2% 上海A股 3,243 1.4% -0.9% 上海B股 283 2.7% -0.9% 深圳A股 2,081 2.1% -21.4% 深圳B股 1,158 2.2% -1.3% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 29,134 -0.4% -19.8% 標普500 3,647 -0.2% -23.5% 美國納斯達克指數 10,829 0.2% -30.8% 日經平均指數 26,500 -0.3% -8.0% 英國富時指數 6,984 -0.5% -5.4% 法國證商公會指數 5,753 -0.3% -19.6% 德國法蘭克福指數 12,139 -0.7% -23.6% 今日焦點: 商品價格 收市每日升跌今年累升 ►理想汽車因供應鏈問題下調第三季度交付指引 9月26日，理想汽車（2015.HK-HK$103.5）將其第三季度交付指引下調9%至約 25,500輛，此前的指引為27,000-29,000輛。即9月份預計交付量為10,507輛 ，比之前的估計低12-25%。理想汽車將這一變化歸因於供應鏈約束，但強調需求仍然強勁。 金價 (美元/盎司) 1,628 0.4% -11.0% 鋼價 (美元/盎司) 1,368 -0.5% -13.4% 銀價 (美元/盎司) 18 0.2% -21.0% 原油 (美元/桶) 78 -12.7% 4.7% 銅價 (美元/盎司) 7,353 -1.1% -24.4% 鋁價 (美元/盎司) 2,114 -2.4% -24.7% 鉑價 (美元/盎司) 850 -0.1% -12.1% 鋅價 (美元/盎司) 2,861 -4.9% -19.0% 小麥 (美分/蒲式耳) 871 1.6% 13.7% 玉米 (美分/蒲式耳) 667 0.2% 22.3% 糖 (美分/磅) N/A N/A -30.7% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,408 -0.2% 11.2% PVC (美元/噸) N/A N/A -25.4% CRB指數 265 -0.9% 3.0% BDI ####### #VALUE! -18.2% 兌換率 我們認為理想汽車受產品升級的負面影響較大。我們將2022年全年交付預測更新為125,000輛，較市場一致預期低17%。 電動整車廠方面，我們認爲比亞迪（1211.HK-214.2港元）在中國電動車行業具有規模優勢和較初創企業更好的潛在盈利能力，儘管知名股東拋售股票，但從長期來看仍顯得更優。 #：8月15日，理想汽車發布預測交付量為27,000-29,000輛，總收入89.6-95.6億元。 （研究部） (Units)JulAugSep*(new)Sep*(old)Q3*(new)Q3*(previous) 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 LiAutoDelivery 10,422 4,571 10,507 13,007 25,500 28,000 美元 7.8501.042144.800 0.992 7.176 YoY% 21% -52% 48% 83% 2% 11% 港元 0.127 0.13318.447 12.636 0.914 資料來源：公司數據，新華滙富研究，*：估計值 歐羅0.9597.531138.9101.0516.888日元0.0075.4210.7200.6840.050 圖表1：第三季度交付減至25500輛 圖表2：財務及預測 瑞郎人民幣 1.0080.139 7.9141.051146.0091.0940.14520.182 0.138 7.235 (CNYmn) FY20A FY21A FY22E FY23E FY24E Revenue 9,457 27,010 48,418 100,720 156,371 市場情緒 目前 5日升跌 YoY% 3225% 186% 79% 108% 55% 信貸違約掉期-美元五年期 OperatingProfit(EBIT) -669 -1,017 -1,459 2,173 6,588 希臘 N/A N/A OPM% -7.1% -3.8% -3.0% 2.2% 4.2% 愛爾蘭 83 -2.4% NetProfit -792 -321 -470 3,035 7,281 義大利 139 -0.6% NPM% -8% -1% -1% 3% 5% 葡萄牙 207 -0.0% P/S 2.9 1.4 0.9 西班牙 108 0.3% P/E 63.0 23.1 波動率指數 32 20.0% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 資料來源：彭博 最新研究報 分析員 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明 日期公司 9月22日太陽能更新 9月5日東方電氣(1072HK) 9月2日電動汽車更新 8月31日永達(3669HK) 8月29日361度(1361HK) 8月16日理想(2015HK) 8月15日汽車更新 8月12日完美醫療(1830HK) 8月3日信義能源(3868HK) 8月2日信義玻璃(868HK) 8月2日電動汽車更新 7月5日電動汽車更新 6月17日東方電氣(1072HK) 6月14日汽車板塊月度更新 6月1日滔搏（6110HK) 5月31日中國建築興業（830HK) 5月26日越秀地產（123HK) 5月25日小鵬汽車(9868HK) 5月16日汽車板塊月度更新 5月12日龍源電力(916HK) 5月4日完美醫療(1830HK) 告 圖表3：理想汽車股價受交付不及預期影響持續下跌圖表4：理想汽車股價跑贏恆指（年初至今-18%vs -22%） Units 15,00045 13,00040 11,000 35 9,000 30 7,000 25 5,000 3,00020 Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22 Feb-22 Apr-22 Jun-22 Jul-22 Sep-22 1,00015 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Jan-22 -40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 滙富快訊 香港及中國市場日報 Mar-22 May-22 Aug-22 LiAutoDeliveryLiAutoStockPrice(RHS)HSIchangesinceJan-22LiAutoStockPricechangesinceJan-22 資料來源：公司數據，新華滙富研究資料來源：公司數據，新華滙富研究 27/09/2022名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 歷史 市盈率(倍)*1年期 2年期 股息收益率 2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,860.31 0.0 6.7 9.9 8.6 4.1% (4.9) (11.5) (20.3) 國企指數 HSCEI 6,150.47 0.2 5.9 8.5 7.6 4.1% (4.0) (11.1) (22.1) 滬深300指數 SHSZ300 3,892.29 1.4 14.2 12.7 10.9 2.8% (1.0) (5.2) (13.3) 福耀玻璃 3606 HK 102,516 33.65 (99.1) 長倉 41.50 23.3 21.4 18.7 15.3 326.3% (9.1) (8.6) (19.9) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,484 0.69 0.0 長倉 1.80 160.9 6.0 6.0 5.5 3.3% (1.4) (1.4) (2.8) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,666 20.50 1.7 長倉 23.50 14.6 13.1 12.3 9.0 N/A** (5.7) (1.9) (8.9) N/A 比亞迪電子 285 HK 47,092 20.90 (2.6) 中性 17.60 (15.8) 33.2 22.9 14.5 0.6% (8.9) 1.0 (19.6) N/A 中國利郎 1234 HK 4,263 3.56 2.9 長倉 5.32 49.4 8.6 6.6 5.7 11.1% (1.7) (6.3) (7.2) N/A 中國軟件國際 354 HK 16,218 5.29 (1.5) 長倉 12.80 142.0 11.6 11.4 9.4 0.6% (7.5) (14.3) (35.3) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,575 3.54 (0.3) 長倉 8.70 145.8 4.9 4.6 3.7 8.0% (4.1) (9.7) (27.8) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 765 0.71 (2.7) 長倉 5.55 681.7 N/A** N/A** N/A** N/A** (9.0) (17.4) (32.4) N/A 中滙集團 382 HK 2,241 2.07 0.5 長倉 4.50 117.4 4.0 3.8 3.2 8.2% (3.7) (8.8) (19.8) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 556 0.81 (1.2) 長倉 1.75 116.0 10.7 N/A** N/A** N/A** 20.9 1.2 (19.0) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 25,283 19.38 (0.3) 中性 29.70 53.3 10.0 9.0 9.7 0.2% (5.0) (19.6) (33.1) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 38,226 11.00 (4.5) 中性 17.62 60.2 N/A** N/A** N/A** 0.0% (9.4) (29.2) (44.3) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 16,708 13.10 1.7 長倉 52.00 296.9 15.4 12.5 8.7 6.1% (11.6) (24.2) (49.2) 15-Dec-21 明源雲 909 HK 11,305 5.79 2.5 中性 28.00 383.6 N/A** N/A** N/A** 0.0% 4.3 (6.2) (53.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,736 2.50 1.6 長倉 1.70 (32.0) 15.6 12.2 10.0 1.1% (1.6) (2.3) (14.4) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,089 0.58 5.5 長倉 2.80 382.8 N/A** 10.6 3.9 4.0% (3.3) (28.4) (36.3) 16-Nov-20 丘鈦科技 1478 HK 4,359 3.68 2.2 中性 4.97 35.1 8.7 10.7 6.3 1.1% (7.1) (18.9) (39.1) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 87,145 79.45 (2.2) 長倉 160.80 102.4 21.7 25.2 17.5 1.0% (16.9) (28.7) (42.0) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 4,287 1.31 3.1 長倉 2.80 113.7 3.4 4.5 3.7 8.4%