股指期货日报：假期将至，大消费板块回暖

期货研究报告|股指期货日报2022-09-27 假期将至，大消费板块回暖 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 地缘风险升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压。疫情仍存在不确定性，国内防疫更注重精准防控，国庆将至，大消费板块回暖，经济延续复苏。人民币汇率下行，A股成交量维持低位，资金谨慎。美联储表态维持鹰派，美债利率上行，价值股表现优于成长股。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。整体来看，短期风险聚集，股指中性，建议关注套利，多IH空IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开，指数冲高回落。截至收盘，上证指数跌1.20%报3051.23点，深证成指跌0.40%报10962.56点，创业板指涨0.83%报2323.05点；两市成交额维持低水平，为6680亿元；北向资金全天净流入42.77亿元。盘面上，美容护理、食品饮料、 电力设备板块领涨，石油石化、国防军工。钢铁板块跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌1.11%报29260.81点，标普500指数跌1.03%报3655.04点，纳指跌0.6%报10802.92点。 俄乌局势暂无升级。在核战争的威慑下，多方表态更为谨慎，乌克兰四个地区进行“入俄公投”，当前欧洲多国宣布暂停与俄罗斯的签证便利化协议。俄罗斯防长绍伊古表示，俄罗斯在实施部分动员令过程中将召集30万预备役军人。俄乌局势明显升级。 国庆期间预定量上升，大消费回暖。国内疫情呈现多点散发，哈尔滨、宁夏本轮疫情均发现BA.5.2病毒进化分支。国内疫情更加注重精准防控，国庆将至，机构数据显示，国庆期间机票、酒店预订量齐升，有利于大消费回暖。 股市成交额维持低量。中美利差持续下行创新低，人民币汇率贬值，权益市场资金较为谨慎，近期A股成交额维持地量。外资流�压力加大，两市融资余额下降，新成立基金份额维持低位，其中偏股型基金占比持续下降，近期公募和私募基金仓位均�现下滑， 权益市场为存量资金博弈。 行业方面，关注农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、 低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、煤炭、农林牧渔行业。 全球经济增长预期放缓。本月议息会议结束后，美联储官员发言继续维持鹰派，美元指数强势，压制风险资产，全球主要权益市场均有所回调。欧洲央行行长表示，即使经济大幅放缓，也将进一步加息，目前德国企业信心进一步下滑。经合组织发布中期经济展 望报告称，预计今年全球经济增长3%，将2023年全球经济增长预期从2.8%下调到2.2%，其中美国GDP年增速将放缓至0.5%左右，欧元区为0.25%。 总的来说，地缘风险升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压。疫情仍存在不确定性，国内防疫更注重精准防控，国庆将至，大消费板块回暖，经济延续复苏。人民币汇率下行，A股成交量维持低位，资金谨慎。美联储表态维持鹰派，美债利率上行，价值股表现优于成长股。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。整体来看，近期风险聚集，股指中性，建议关注套利，多IH空IC。 ■策略 股指中性，套利关注多IH空IC。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌0.63%报3841.40，成交量71042手，较前一交易日减少6078手，持仓82519手，减少4356手。IH2210收盘跌0.74%报2615.00，成交量40214手，较前一交易日减少3571手，持仓59824手，减少1300手。IC2210收盘跌1.34% 报5804.40，成交量68051手，较前一交易日减少7985手，持仓104212手，减少 8673手。IM2210收盘跌1.24%报6255.00，成交量41247手，较前一交易日减少 14372手，持仓43783手，减少3969手。 2.商务部数据显示，1-8月，我国企业承接服务外包合同额12280亿元，执行额8314亿元，同比分别增长12.5%和12.8%。其中，承接离岸服务外包合同额6989亿元，执行额4793亿元，同比分别增长12.5%和9.5%。 3.据乘联会，8月乘用车市场产品竞争力指数为91.3，环比上升0.9个点；从三大细分市场来看，轿车、SUV（运动型多用途车）和MPV（多用途汽车）市场环比均上升。 4.经合组织发布中期经济展望报告称，预计今年全球经济增长3%，受俄乌冲突影响，将2023年全球经济增长预期从2.8%下调到2.2%。预计2023年美国GDP年增速将放缓至0.5%左右，欧元区为0.25%。该组织认为，多数G20国家通胀将四季度达峰，未来全球通胀趋缓但仍将“维持高位”。 5.美联储梅斯特表示，需要进一步加息，需要在一段时间内采取限制性立场。美联储致力于使用其工具将通货膨胀率降至2%的目标。通货膨胀压力仍然很大，工资压力是造成该现象的原因之一。美联储会非常谨慎，因为还需要再观察几个月才能得�通胀已经见顶的结论。 6.欧洲央行行长拉加德表示，即使欧元区经济活动预计将“大幅放缓”，欧洲央行也将在未来几次会议上进一步加息，以防范通胀预期持续上升的风险。欧洲央行委员Simkus表示，预计10月将至少加息50个基点。 7.德国9月IFO商业景气指数84.3，为2020年5月以来新低，预期87，前值88.5。 8.日本9月制造业PMI初值51，前值51.5。日本9月Markit服务业PMI51.9，前值49.5。日本9月Markit综合PMI50.9，前值49.4。 9.日本央行行长黑田东彦：2022财年下半年产�缺口将为正值。日本的通胀是由商品价格上涨和日元疲软导致的。年底前通胀率可能进一步上升。CPI的上行压力将从明年开始逐步消除。当前的宽松货币政策有助于阻止经济衰退。 10. 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 图13:IF活跃合约走势丨单位：点图14:IH活跃合约走势丨单位：点 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:IC活跃合约走势丨单位：点图16:IM活跃合约走势丨单位：点 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手图18:IH合约成交持仓量丨单位：手 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手图20:IM合约成交持仓量丨单位：手 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图21:IF（期货-现货）丨单位：点图22:IF跨期价差丨单位：点 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:IH（期货-现货）丨单位：点图24:IH跨期价差丨单位：点 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图25:IC（期货-现货）丨单位：点图26:IC跨期价差丨单位：点 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图27:IM（期货-现货）丨单位：点图28:IM跨期价差丨单位：点 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 全球疫情概况 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例图32:南非日新增确诊病例丨单位：例 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得