上市银行2022年中报专题：多重压力下，银行报表中哪些信息值得关注？

多重压力下，银行报表中哪些信息值得关注？证券研究报告 2022年09月27日 上市银行2022年中报专题 摘要： 上半年政策发力引导银行加大对实体经济的支持力度，促进银行对实体经济让利，国有大行资产扩张最为显著。在资产扩张的同时，2022年上半年各类上市银行净息差均呈现收窄。 息差收窄，一方面是因为政策引导贷款利率下行，更重要的还是存款定期化问题。 活期占比下降主要是由于宏观经济面临诸多困难，叠加局部地区疫情暴发，经济下行压力加大，企业资金活化不足，同时受资本市场震荡影响，居民投资向定期储蓄转化。 为改善盈利状况，上半年上市银行资产中证券投资、同业投资同比增速回升力度较大。债券投资方面，以工行和农行两家大行为例，2022年上半年两家银行均明显提高了对1-3个月和5年期以上期限债券的配置，总体拉长久期增厚收益。 上市银行新增贷款主要流向了制造业、租赁/商业服务业与贸易业、交通运输/仓储和邮政业等。 疫情影响下居民收入预期偏弱，叠加局部消费场景受限，房地产销售、居民个人消费延续低迷，2022年上半年上市银行个人房贷、消费贷以及信用卡透支占比均出现不同程度下滑，仅个人经营贷占比有所上升，汽车贷款占比较去年末持平。 2022年上市银行的不良贷款率小幅下行，但下行幅度明显趋缓。其中，锦 州银行、广州农商行、天津银行、盛京银行、哈尔滨银行2022年中报公布的不良贷款率超过2%。 新增不良的原因，主要如下： （1）信用卡业务受经济下行、新冠疫情干扰等因素影响，部分持卡人收入水平受到冲击，导致还款能力下降，信用卡业务逾期和不良增加； （2）房地产市场持续下行，房地产企业因经营不善或诚信不足等原因，违约有所增加； （3）个别地区受新冠疫情影响，收入减少、支出增加，加剧部分地方政府的财政压力，融资平台债务违约和不良有所增加。 风险提示：逆周期政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：崧盛转债，国内领先的LED驱动电源生产商-建议积极参与申购》2022-09-26 2《固定收益：央行上调外汇风险准备金率点评-央行上调外汇风险准备金率点评》2022-09-26 3《固定收益：本周资产证券化市场回顾-资产证券化市场周报 （2022-09-25）》2022-09-25 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.银行总体资产扩张提速、息差小幅下行4 2.银行资产：贷款占比被动下降，各项资产收益持续下行5 2.1.贷款投向：企业贷款和票据贴现占比上升6 2.2.贷款逾期情况10 2.3.不良贷款率11 2.4.证券投资：标准化债券和资管产品比重均有所下降13 3.银行负债：负债压力有所缓解，付息成本压力进一步凸显14 4.资本充足率下降，资本补充需求提升16 5.小结17 图表目录 图1：银行资产增速先上后下4 图2：净息差变动4 图3：上市银行生息资产收益率变化（分主体）4 图4：上市银行计息负债成本率变化（分主体）4 图5：上市银行整体资产配置变化5 图6：上市银行各项资产规模同比增速5 图7：上市银行生息资产收益率变化（分资产类别）5 图8：贷款利率（央行口径）5 图9：上市银行贷款结构（分贷款类型）6 图10：上市银行个人贷款6 图11：样本国有银行在各重点地区贷款余额占比7 图12：样本股份制银行在各重点地区贷款余额占比7 图13：各银行在重点地区贷款占其总贷款比例（2022Q2）7 图14：上市银行对公新增贷款的行业分布占比7 图15：上市银行对公贷款的行业分布占比8 图16：招商银行地方政府融资平台广义口径风险业务余额9 图17：平安银行政府融资平台贷款余额9 图18：南京银行政府类融资平台贷款余额9 图19：杭州银行政府类融资平台贷款余额9 图20：上市银行房地产对公贷款余额占比9 图21：逾期贷款占比变化（剔除哈尔滨银行）10 图22：上市银行逾期贷款期限结构10 图23：逾期90天以上贷款余额和不良贷款的比例10 图24：上市银行关注类贷款比例11 图25：上市银行非正常贷款比率（不良+关注）11 图26：上市银行整体不良贷款率11 图27：上市银行不良贷款率（分银行类型）11 图28：贷款不良率（分区域）12 图29：样本银行在各区域的不良贷款率（2022Q2）12 图30：上市国股行不良贷款结构（分业务类型）12 图31：上市国股行不良贷款结构（按行业）12 图32：不同类型商业银行债券投资占比13 图33：不同类型商业银行资管产品投资占比13 图34：上市银行债券投资品种结构13 图35：工行债券投资期限结构14 图36：农行债券投资期限结构14 图37：上市银行资管产品投资结构环比变动（22Q2-21Q4）14 图38：上市银行资管产品投资结构同比变动（22Q2-21Q2）14 图39：上市银行负债结构14 图40：上市银行不同负债计息成本变化14 图41：上市银行存款分项同比增速15 图42：上市银行存款成本率（分银行）15 图43：上市银行应付债券成本率（分银行）15 图44：上市银行同业负债成本率（分银行）15 图45：上市银行同业负债（含同业存单）占比超过25%16 图46：商业银行资本充足率变化16 图47：各类银行资本充足率变化16 图48：上市银行资本充足率16 图49：上市银行一级资本充足率17 图50：上市银行核心一级资本充足率17 表1：上市银行对公贷款行业分布（亿元）8 2022年上市银行半年报已披露完毕，本文根据上市银行半年报对商业银行资产配置、负债成本、监管指标等方面进行简要分析。 1.银行总体资产扩张提速、息差小幅下行 上半年多轮疫情冲击之下，经济下行压力进一步加大，政策发力引导银行加大对实体经济的支持力度，银行资产增速也从2021年末的8.79%快速上升至2022年7月的11.23%。其中，国有行的资产扩张最为显著，城农商行表现次之，股份行资产扩张幅度较小。 图1：银行资产增速先上后下 资料来源：Wind，天风证券研究所 在资产扩张提速的同时，2022年上半年各类上市银行净息差均呈现收窄。 图2：净息差变动 资料来源：Wind，天风证券研究所 一方面，今年上半年在1年期和5年期以上LPR调降，分别累计下调10个基点和20个基点，叠加市场利率下行，生息资产收益率承压下行。 另一方面，银行负债端成本相对刚性，尽管4月多家银行下调存款利率，但从中报数据来看，上市银行整体负债端成本较去年末仍有小幅上升。 图3：上市银行生息资产收益率变化（分主体）图4：上市银行计息负债成本率变化（分主体） 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 展望未来，参考上海银行在2022年中报的预判“信贷市场利率可能继续下降，生息资产平均收益率下行压力依然较大；市场利率中枢低位波动，随着监管加强存款利率管理，中长期存款成本略有下降，负债成本改善可部分对冲资产收益率下行的影响，净息差将略有收窄”。 2.银行资产：贷款占比被动下降，各项资产收益持续下行 2022年上半年，政策引导贷款利率持续下行，为改善盈利状况，上半年上市银行资产中证券投资、同业投资同比增速回升力度较大，贷款增速小幅回落，从而导致贷款占比有所下降。 图5：上市银行整体资产配置变化图6：上市银行各项资产规模同比增速 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 生息资产各分项收益率均有所下行。上半年政策引导下，银行资产中占比最高的贷款利率持续下行，带动生息资产收益率整体回落。 图7：上市银行生息资产收益率变化（分资产类别）图8：贷款利率（央行口径） 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 下面我们主要围绕贷款和证券投资两个主要科目，对银行的资产配置作进一步分析。 2.1.贷款投向：企业贷款和票据贴现占比上升 （1）分贷款类型 从贷款类型来看，上半年公司贷款和票据贴现占比整体出现上升，这与疫情冲击下政策引导银行加大实体企业信贷投放力度，以及信贷需求回落背景下银行的票据冲量行为有关。相较之下，个人贷款余额虽然维持正增长，但资产占比回落较为明显。 图9：上市银行贷款结构（分贷款类型） 资料来源：Wind，天风证券研究所 具体到个人贷款方面，疫情影响下居民收入预期偏弱，叠加局部消费场景受限，房地产销售、居民个人消费延续低迷，2022年上半年上市银行个人房贷、消费贷以及信用卡透支占比均出现不同程度下滑，仅个人经营贷占比有所上升，汽车贷款占比较去年末持平。 图10：上市银行个人贷款 资料来源：Wind，天风证券研究所 （2）分区域来看 由于各银行业务所覆盖的区域各有偏重，且不同银行在区域的划分口径上有所差异，我们在上市的国股行（基本实现全国展业）中选择披露了长三角、珠三角、环渤海、中西部等重点地区的部分银行进行对比。 国有行：中西部地区占比最高维持在35%左右，长三角地区次之。2022年上半年除中西部地区贷款余额占比略有收缩外，其他区域均有不同程度上升。 股份行：长三角地区占比最高，中西部地区次之。2022年上半年股份行在长三角和珠三角区域贷款余额占比继续维持增长态势，而环渤海和中西部地区占比则略有下降。 总结来看，长三角和珠三角地区成为2022年上半年上市银行新增贷款的主要贡献来源。 图11：样本国有银行在各重点地区贷款余额占比图12：样本股份制银行在各重点地区贷款余额占比 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图13：各银行在重点地区贷款占其总贷款比例（2022Q2） 资料来源：Wind，天风证券研究所 （3）分行业来看 2022年上半年上市银行新增贷款主要流向了制造业、租赁/商业服务业与贸易业、交通运输/仓储和邮政业、批发和零售业等，这也在一定程度上对应了上半年基建投资维持高增速的情况。 从最近五年的新增信贷行业占比情况观察，地产贷款余额同比转负，制造业延续回升，基建相关行业新增贷款占比总体有所下滑，但合计占比仍然是新增贷款的主要支撑。 图14：上市银行对公新增贷款的行业分布占比 资料来源：Wind，天风证券研究所 从银行存量贷款行业分布观察，与2021年末对比，租赁、商业服务与贸易、制造业、以及交运/仓储和邮政业分别维持存量贷款行业占比前三格局。 图15：上市银行对公贷款的行业分布占比 资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：上市银行对公贷款行业分布（亿元） 2022H1 2021H2 2021H1 2020H2 新增 新增 制造业 139553 122307 119552 109886 20001 17246 批发和零售业 58253 52005 50524 47057 7729 6248 交通运输、仓储和邮政业 124571 117668 112984 104615 11587 6903 房地产业 81764 79162 82295 77637 -531 2601 电力、热力、燃气及水生产和供应业 59930 55574 52498 49387 7432 4356 建筑业 39025 33595 34307 29702 4717 5429 2022H1同比 2022H1环比 采矿业 16212 15704 16082 15634 131 508 信息传输、软件和信息技术服务业 4594 3912 3177 2989 1418 682 住宿和餐饮业 1436 1309 1335 1335 101 127 农、林、牧、渔业 3915 3359 3202 3009 713 556 金融业 28459 24480 26108 24886 2351 3980 水利、环境和公共设施管理业 67675 62064 6093