2022年1-8月我国生物医药产业投融资专题研究报告

版权所有©杭州费尔斯通科技有限公司，保留所有权利。第1页 2022年1-8月我国生物医药产业投融资市场表现特征 及未来展望 火石创造产业研究所（华中所）——陆芳、鲁方 根据火石创造统计，2022年1-8月，我国生物医药领域共发生1026起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约891.74亿人民币。交易金额、融资事件数量等方面相较于2021年同期均有所回落。生物医药投融资市场较过去几年，更为谨慎且增速放缓，IPO热度有所降温，市场更趋于理性。 一.融资端 融资市场热度整体回落，新一线和二线城市备受资本青睐。一是从整体融资情况看，2021年1-8月，共发生1174起投融资事件，累计金额1627.58亿元。与去年同期相比，2022年1-8月投融资事件数量同比下降12.6%，金额同比下降45.2%。二是创新要素齐全的一线城市和经济发达地区仍为融资事件的主要集聚地，上海、广东、北京、江苏、浙江等地共占据全年融资事件的83%、融资金额的87.67%。其中，上海累计发生178起融资事件，累计融资金额达到209.55亿元，占总金额的23.56%。同时，全国资本以一线城市为根基，积极向新一线和二线重点城市下沉，武汉、苏州、杭州、南京、成都、合肥、无锡、南通等新一线和二线重点城市的融资数量和金额呈现“双增长”。 图1：2021年、2022年1-8月我国生物医药领域投融资交易数量及金额对比 来源：火石创造产业数据中心 版权所有©杭州费尔斯通科技有限公司，保留所有权利。第2页 图2：2022年1-8月生物医药领域各地域融资事件及金额 来源：火石创造产业数据中心 市场趋于谨慎，资本向早期投资市场倾斜。从融资轮次看，2022年1-8月A轮融资事件和金额均居于首位，共有357个项目获投，占总数的34.8%；获得融资金额236.88亿元，占总体融资金额的26.56%。近五成投融资交易处于A轮及更早阶段，早期阶段的融资事件数量占比从2019年的39.7%上升至2022年的48.4%，资本对早期阶段项目青睐度显著提升。 图3：2022年1-8月全国生物医药领域投融资轮次情况 来源：火石创造产业数据中心 图4：近年来中国生物医药领域融资轮次情况 来源：火石创造产业数据中心 药械领域融资较为活跃，产业特色化集聚发展格局逐步形成。受疫情推动以及生物技术的快速发展，体外诊断为代表的医疗器械领域和创新药为代表的药品领域掀起资本投资热潮，前者融资事件数达342起，占总融资事件的33.3%；后者融资金额294.8亿，占总融资金额的33.06%。从区域融资重点细分领域看，上海市、江苏省、广东省以药品为核心，浙江省以医疗器械为主导，北京市以医疗服务为特色，区域融资细分领域的差异化持续推动区域产业布局特色化发展。 图5：2022年1-8月各领域融资数量及金额分布情况 来源：火石创造产业数据中心 图6：2022年1-8月重点区域在重点细分领域融资事件数量 来源：火石创造产业数据中心 图7：2022年1-8月重点区域在重点细分领域融资金额 来源：火石创造产业数据中心 生物医药板块价值面临重塑，资本逐渐回归理性。2022年生物医药领域新股上市破发频现，资本趋向理性，资本套利时代结束。未来更多的资本将投入到具备原始创新属性的创新研发和前沿技术领域。 表1：2022年1-8月生物医药IPO破发企业明细（部分） 来源：火石创造产业数据中心 二.投资端 2022年1-8月，共有319家投资机构参与了至少10项生物医药领域的投资。从机构投资项目覆盖城市数量、投资生物医药企业数量、投资生物医药企业金额等指标看，红杉资本、启明创投、高瓴资本、元生创投、君联资本位列重点投资机构投资能力前五，前五家机构投资总金额达 到260.66亿元，占市场总融资金额29.2%。其中，红杉中国投资和投资企业数量均为最多，投资金额达到71亿元，投资企业达38家。另外，启明创投、高瓴资本等机构投资企业均超过20家。2022年机构投资热度虽略有回落，但多数机构投资数量已超过或接近2020全年水平。 表2：2022年1-8月生物医药投资机构投资能力TOP20 序号 投资能力TOP20 机构名称 总部所在地 序号 投资能力TOP20机构名称 总部所在地 1 IDG资本 北京 11 君联资本 北京 2 博远资本 上海 12 凯泰资本 杭州 3 辰德资本 上海 13 礼来亚洲基金 上海 4 鼎晖投资 天津 14 启明创投 上海 5 东方富海 芜湖 15 深创投 深圳 6 复星医药 上海 16 苏高新创投 苏州 7 高瓴资本 珠海 17 同创伟业 深圳 8 红杉资本 北京 18 毅达资本 南京 9 华盖资本 北京 19 元生创投 苏州 10 经纬创投 北京 20 中金资本 北京 注：按拼音首字母排序来源：火石创造产业数据中心 图8：部分投资机构投资金额（单位：亿元） 来源：火石创造产业数据中心 表3：2022年1-8月生物医药投资机构投资能力TOP20 序号 投资机构 投资企业数量 （2022年1-8 月） 投资企业数量 （2021 年） 投资企业数量 （2020 年） 序号 投资机构 投资企业数量 （2022年1-8 月） 投资企业数量 （2021） 投资企业数量 （2020） 1 红杉资本 38 84 40 11 礼来亚洲基金 10 28 22 2 启明创投 31 33 25 12 IDG资本 10 24 12 3 高瓴资本 20 34 29 13 经纬创投 8 34 16 4 元生创投 17 45 20 14 鼎晖投资 8 22 8 5 君联资本 16 29 21 15 东方富海 8 20 3 6 深创投 16 23 20 16 华盖资本 6 21 13 7 博远资本 13 29 13 17 辰德资本 6 19 1 8 中金资本 13 28 19 18 毅达资本 6 18 14 9 同创伟业 12 25 11 19 奥博资本 5 18 15 10 凯泰资本 11 20 10 20 保利(横琴)资本 1 20 10 来源：火石创造产业数据中心 北上深与江浙投资机构最为活跃，同时也是投资机构热门布局地区。北京、上海、广东、浙江、江苏五个省市的投资机构投资次数位居前五，其中广东、上海、北京的投资机构家数均超过350家，广东的创投企业大部分集中在深圳。从投资项目的区域布局看，红杉资本、中金资本、元生创投、君联资本、深创投投资生物医药项目覆盖城市数量位居前列，上海、北京、深圳、杭州、苏州成为投资机构热门布局城市。 图9：2022年1-8月投资机构覆盖城市数量（个） 来源：火石创造产业数据中心 图10：2022年1-8月投资机构热门布局城市 来源：火石创造产业数据中心 多元投资主体积极入局，共建生物医药生态圈。2018年国务院发布《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，提出“通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资产存量，引导和带动社会资本共同发展”。例如，上海生物医药基金是上海市市级重点产业基金，由上海实业牵头发起设立、负责运营，总目标规模500 亿元、首期募资近100亿元，重点投向符合上海生物医药产业发展战略的关键领域，已参与亦诺微医药B+轮融资、跟投镁信健康的B轮融资等。2022年8月，南宁市人民政府门户网站发布公告显示，南宁市将设立总规模200亿元的产业高质量发展基金，放大基金杠杆后将形成千亿级产业发展母子基金集群，主要围绕新能源汽车及零配件、电子信息、生物医药等重点领域开展投资，力争投资规模1000亿元以上。同时，医药巨头与各类资本开展合作，积极投资生物医药领域。 例如，杭州的泰格医药携手杭州国投、高创投共同设立规模达200亿元的生物医药产业基金，重点关注创新型医疗器械、生物医药、数字疗法等领域，覆盖企业发展的各个阶段；深圳的稳健医 疗出资1亿元认缴深创投旗下的深圳市红土一号私募股权投资基金，投资方向以生物医药等领域为主。 IPO有所降温，退出路径趋于多元化。2022年受资本市场对生物医药企业预期价值兑现不确定性等影响，IPO上市企业数量同比下降35.8%。随着药企IPO破发频现，医药行业迎来估值调整，未来并购退出等方式或将迎来提升。随着北京、上海相继获批区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点，S基金(SecondaryFund)也将成为国内股权投资新的退出路径。 图11：2021年与2022年1-8月生物医药领域上市公司新增数量月度比较（单位：家） 来源：火石创造产业数据中心 三.未来展望 政策引导持续加码，投早、投小、投硬科技深入践行。国家和省市各级政府纷纷出台政策引导创投机构投早投小。2022年8月，科技部、财政部联合印发《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》，提出“鼓励各类天使投资、风险投资基金支持企业创新创业，深入落实创业投资税收优惠政策，引导创投企业投早、投小、投硬科技”。《广州市促进创新链产业链融合发展行动计划(2022-2025年)》中提出，“引导社会资本‘投早’‘投小’，对投资于我市种子期、初创期科技型中小企业的股权投资机构，按照实际到账投资额的15%给予每年最高500万元的奖励支持”。加之众多生物医药项目在一、二级市场估值倒挂、医疗股破发潮等因素倒逼机构集中向早期轮次靠拢，一级市场PE机构VC化、VC机构天使化的趋势愈发明显，更多的投资机构开始将“投早、投小”作为布局策略。 创新药械与合成生物学等生物科技将成资本逐鹿主战场。虽然2022年生物医药投融资市场热度有所回落，但从大形势来看，伴随大健康消费不断升级以及相关新政红利逐步释放，在资本市场助力下，我国生物医药市场发展整体向好。当前，医药创新新技术快速崛起，合成生物学等前沿生物科技加速迈出实验室，我国在基因诊断、基因治疗、基因编辑、部分靶向药的研发方面已取得重大突破，加之体外诊断POCT、分子诊断等领域迅速发展，未来创新药械与合成生物学等领域将是资本的重点布局方向。 创投市场“马太效应”凸显，创新型优质项目备受瞩目。一是头部投资者呈现“抱团”趋势，一级市场资金呈现出往头部项目集中的趋势，同时头部基金出手次数差距拉大；在二级市场中，医药基金头部化、集中化情形非常明显。二是创新型优质项目成为投资机构重点关注对象，医药股破发潮倒逼投资机构聚焦早期阶段项目，有增长潜力的、优质的企业是投资机构重点关注对象；而规模较小的投资机构若想赢得更大价值空间，需要提升专业能力和项目挖掘能力，更多聚焦创新型优质项目和项目的早期发展阶段。三是项目投后服务将对投资机构提出新要求，创新型优质项目由于模式新、技术新，且多处于发展初期，没有标准化的服务模式，需要投资机构提供保姆式的投后服务。 产业场景与产业资源双重优势叠加，产业资本异军突起。头部药企加强与资本的合作，促进产业链、资金链、创新链和政策链等深度融合，将成为生物医药产业投融资市场的重要模式之一。 一是可以高效集聚行业资源，除了提供资本支持，也在资源链接、技术研发、场景创新等多方面给予综合支持。二是探索打造市场化基金运作模式，推动国企改革与产业资源优化配置更好结合，强化民企国企联动合作，形成“双轮驱动、优势互补、高效协同”基金运作模式。三是进一步发挥基金的杠杆和放大作用，通过在母基金下设种子基金、创新孵化基金、科创基金等各类产业子基金，吸引社会资金投入政府支持的领域和产业。 附：火石创造公司介绍 火石创造成立于2015年，是国内领先的现代产业数据智能服务商、中国产业大脑和产业大数据领域的准独角兽企业。 公司致力于数据驱动产业发展的落地闭环，组建了一支IT、数据技术、产业经济学和行业领域专家跨界复合型团队，并率先发布“产业大脑”及相关产品服务，形成了覆盖九大战新产业、300+细分领域，积累超过8亿法人动态本体的全球公域产业数据中心。迄今已承建北京高精尖产业大数据平台、安徽省产业大脑、河南省产业大脑、浙江省生物医药产业大脑、杭州市产业大脑（