中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪

2022-09-24 证券研究报告-策略研究 全市场与各行业估值跟踪 ——中外股票估值追踪及对比（20220924） 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 目录 CONTENT 01A股估值 02海外估值 03中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 核心结论 本期（9月19日-9月23日）涨幅靠前的行业分别为煤炭、有色金属、石油石化，分别较上期（9月16日）上涨3.43%、1.56%、1.23%。回落较大的板块为美容护理、建筑材料、电子，分别较上期下跌8.00%、5.56%、5.19%。年初至今，除煤炭板块上涨35.15%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为石油石化、交通运输、房地产，分别下跌3.69%、4.79%、8.07%。电子、传媒、计算机为下跌程度较深的行业，分别下降34.99%、33.40%和32.73%。 Wind全A市盈率：至9月23日，Wind全APE（TTM）16.59倍，约位于2000年以来20.95%的历史分位。至9月23日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）26.68倍，约位于2000年以来30.82%的历史分位。本期（9月19日-9月23日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升。上证50、沪深300 、中证500、全AERP分别为7.911%、6.142%、2.080%、3.349%。 行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是医药生物、交通运输、基础化工。较高的前三位是农林牧渔、社会服务和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是非银金融、传媒、银行。食品饮料、国防军工和电力设备PB估值历史百分位在60%以上。 AH股溢价：至9月23日，AH股溢价指数为149.28，位于93.94%的历史百分位。 中美行业PE对比：至9月23日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。 风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 本周行情 本期（9月19日-9月23日）涨幅靠前的行业分别为煤炭、有色金属、石油石化，分别较上期（9月16日）上涨3.43%、1.56%、1.23%。回落较大的板块为美容护理、建筑材料、电子，分别较上期下跌8.00%、5.56%、5.19%。年初至今，除煤炭板块上涨35.15%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为石油石化、交通运输、房地产，分别下跌3.69%、4.79%、8.07%。电子、传媒、计算机为下跌程度较深的行业，分别下降34.99%、33.40%和32.73%。 风格 板块 PB PB历史分 位 PE PE历史分 位 涨跌幅（%） 年初至今 近一周 周期 煤炭 1.66 37.6% 8.03 2.6% 35.15 3.43 石油石化 1.37 7.3% 12.60 5.0% -3.69 1.23 基础化工 2.40 34.7% 13.72 1.4% -15.31 -0.82 钢铁 0.99 16.6% 11.50 26.2% -21.51 -0.86 有色金属 2.95 41.5% 16.91 5.3% -11.91 1.56 建筑材料 1.57 3.2% 11.41 2.7% -28.11 -5.56 建筑装饰 0.87 2.3% 9.40 6.5% -10.18 -0.79 电力设备 4.14 64.3% 32.98 23.5% -19.31 0.80 机械设备 2.28 25.9% 28.56 40.3% -21.88 -1.27 公用事业 1.71 17.2% 26.21 51.7% -12.53 -0.22 交通运输 1.48 18.7% 11.58 0.5% -4.79 -0.17 消费 汽车 2.23 39.0% 34.61 79.8% -15.29 -1.32 家用电器 2.54 41.9% 13.95 12.1% -19.24 -4.23 纺织服饰 1.66 8.5% 20.01 7.3% -18.44 -2.72 轻工制造 1.88 23.9% 27.77 33.9% -24.08 -4.32 商贸零售 2.24 38.3% 32.22 49.1% -15.27 -1.44 农林牧渔 3.35 43.5% 115.81 96.8% -9.83 -3.60 食品饮料 6.67 74.9% 33.75 48.4% -18.24 -0.76 社会服务 3.01 16.6% 103.57 93.6% -19.44 -3.28 医药生物 2.80 13.5% 20.54 0.0% -31.04 -4.97 美容护理 3.35 38.6% 40.16 52.6% -18.32 -8.00 金融 房地产 0.90 1.1% 12.77 23.8% -8.07 -2.45 银行 0.51 0.6% 4.95 3.8% -12.47 -0.09 非银金融 1.11 0.0% 12.89 2.2% -24.61 -1.66 成长 国防军工 3.53 66.9% 56.48 35.4% -19.41 -0.94 电子 2.73 23.0% 25.91 3.8% -34.99 -5.19 计算机 2.80 13.1% 41.01 23.3% -32.73 -3.91 传媒 1.76 0.4% 26.13 5.4% -33.40 -4.26 通信 1.83 12.5% 26.19 13.6% -14.67 -2.40 环保 1.54 1.1% 22.20 11.1% -22.65 -0.89 图表1：行业估值和股价涨跌幅 3 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 估值所反映的风险溢价ERP 本期（9月19日-9月23日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.911%、6.142%、2.080%、3.349%。 图表2：重要指数风险溢价情况 上证50沪深300中证500万得全A ERP 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市盈率：至9月23日，Wind全APE（TTM）16.59倍，约位于2000年以来20.95%的历史分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至9月23日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）26.68倍，约位于2000年以来30.82%的历史分位。 图表3：wind全A市盈率图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 85万得全Ape_ttm75 65 55 45 35 25 15 5 25%分位50%分位75%分位 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市净率：至9月23日，Wind全APB（LF）1.62倍，约位于2000年以来7.39%的历史百分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至9月23日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.33倍，位于2000年以来29.28%的历史分位。 图表5：wind全A市净率 wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位 8 7 6 5 4 3 2 1 图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PE：至9月23日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.44倍、11.33倍、38.63倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为21.01倍、28.25倍、29.32倍、43.54倍。目前中小板指、创业板指市盈率位于历史25%分位数以上。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表8：创业板指、中证500、中小100、中证1000市盈率 上证50 沪深300 创业板50（右） 160 50140 40120 100 30 80 2060 40 10 20 2007-09-23 2008-09-23 2009-09-23 2010-09-23 2011-09-23 2012-09-23 2013-09-23 2014-09-23 2015-09-23 2016-09-23 2017-09-23 2018-09-23 2019-09-23 2020-09-23 2021-09-23 2022-09-23 00 155 创业板指 中证500 中小100 中证1000 135 115 95 75 55 35 2007-09-23 2008-09-23 2009-09-23 2010-09-23 2011-09-23 2012-09-23 2013-09-23 2014-09-23 2015-09-23 2016-09-23 2017-09-23 2018-09-23 2019-09-23 2020-09-23 2021-09-23 2022-09-23 15 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PB：至9月23日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.24倍、1.35倍、5.75倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.63倍、2.34倍、3.46倍、5.09倍。目前创业板指、创业板50市净率位于历史30%分位数以上。 图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率图表10：中证500、中小板指、创业板指、中证1000市净率 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 2007-09-23 0.5 上证50沪深300创业板50（右轴） 18 16 14 12 10 8 6 4 2009-09-23 2010-09-23 2011-09-23 2012-09-23 2013-09-23 2014-09-23 2015-09-23 2016-09-23 2017-09-23 2018-09-23 2019-09-23 2020-09-23 2021-09-23 2022-09-23 2 创业板指中证500中小100中证1000 16 14 12 10 8 6 4 2 2008-09-23 2007-09-23 2008-09-23 2009-09-23 2010-09-23 2011-09-23 2012-09-23 2013-09-23 2014-09-23 2015-09-23 2016-09-23 2017-09-23 2018-09-23 2019-09-23 2020-09-23 2021-09-23 2022-09-23 0 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数 图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今） 图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今） 140 120 100 80 60 40 20 0 20 当前值最大值最小值中位数 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 沪深300上证50中小100创业板指中证500创业板50中证1000 当前值 最大值 最小值 中位数 沪深300上证50中小100创业板指中证500创业板50中证1000 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中