中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪

2022-11-05 证券研究报告-策略研究 全市场与各行业估值跟踪 ——中外股票估值追踪及对比（20221105） 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 目录 CONTENT 01A股估值 02海外估值 03中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 核心结论 本期（10月31日-11月04日）涨幅靠前的行业分别为汽车、食品饮料、社会服务，分别较上期（10月28日）上涨12.74%、11.18%、10.78%。涨幅较小的板块为房地产、煤炭、银行，分别较上期上涨0.61%、1.41%、1.68%。年初至今，除煤炭板块上涨22.36%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌 ，跌幅较小的行业为交通运输、社会服务、通信，分别下跌4.05%、10.30%、11.15%。传媒、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下降 32.52%、31.48%和31.11%。 Wind全A市盈率：至11月04日，Wind全APE（TTM）16.75倍，约位于2000年以来22.33%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至11月04日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）27.48倍，约位于2000年以来34.32%的历史分位。本期（10月31日-11月04日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为8.629%、6.452%、1.586%、3.269%。 行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是银行、煤炭、交通运输。较高的前三位是社会服务、农林牧渔和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是银行、房地产和非银金融。国防军工、电力设备和食品饮料PB估值历史百分位在60%以上。 AH股溢价：至11月04日，AH股溢价指数为154.55，位于95.59%的历史百分位。 中美行业PE对比：至11月04日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业和房地产。 风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 本周行情 本期（10月31日-11月04日）涨幅靠前的行业分别为汽车、食品饮料、社会服务，分别较上期（10月28日）上涨12.74%、11.18%、10.78%。涨幅较小的板块为房地产、煤炭、银行，分别较上期上涨0.61%、1.41%、1.68%。年初至今，除煤炭板块上涨22.36%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为交通运输、社会服务、通信，分别下跌4.05%、10.30%、11.15%。传媒、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下降32.52%、31.48%和31.11%。 风格 板块 PB PB历史分 位 PE PE历史分 位 涨跌幅（%） 年初至今 近一周 周期 煤炭 1.44 26.0% 6.95 0.2% 22.36 1.41 石油石化 1.24 1.8% 11.10 1.1% -12.11 3.58 基础化工 2.30 30.0% 14.44 3.3% -16.43 6.86 钢铁 0.96 14.7% 16.11 39.3% -24.21 4.88 有色金属 2.69 29.9% 15.24 2.5% -13.34 9.48 建筑材料 1.48 1.4% 12.97 9.0% -31.11 6.24 建筑装饰 0.83 0.4% 8.85 2.5% -11.97 2.83 电力设备 4.06 63.1% 30.18 14.6% -15.47 9.99 机械设备 2.40 30.3% 31.28 50.9% -15.23 7.09 公用事业 1.60 12.6% 24.49 45.5% -15.75 3.13 交通运输 1.44 15.7% 11.49 0.7% -4.05 4.24 消费 汽车 2.28 41.3% 33.98 78.4% -11.78 12.74 家用电器 2.25 29.9% 12.51 5.1% -25.69 5.73 纺织服饰 1.63 7.3% 21.48 14.5% -19.45 5.22 轻工制造 1.83 21.6% 28.42 35.9% -25.45 4.23 商贸零售 2.22 37.6% 36.83 60.0% -12.27 10.15 农林牧渔 3.02 30.0% 96.06 93.7% -12.77 6.09 食品饮料 5.77 62.6% 29.96 33.8% -25.93 11.18 社会服务 3.29 25.9% 109.35 95.6% -10.30 10.78 医药生物 3.17 19.3% 23.75 3.8% -19.62 5.62 美容护理 3.02 31.2% 41.44 54.4% -13.09 9.83 金融 房地产 0.78 0.1% 11.65 20.0% -20.41 0.61 银行 0.45 0.1% 4.40 0.1% -20.11 1.68 非银金融 1.05 0.2% 13.70 7.4% -27.04 6.00 成长 国防军工 3.58 68.3% 56.46 35.6% -17.01 2.96 电子 2.78 24.9% 30.70 11.5% -31.48 8.35 计算机 3.15 22.6% 50.28 50.2% -23.25 5.53 传媒 1.76 0.7% 28.86 8.9% -32.52 8.16 通信 1.88 14.4% 25.69 13.0% -11.15 4.15 环保 1.55 1.6% 22.32 11.8% -19.10 7.553 图表1：行业估值和股价涨跌幅 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 估值所反映的风险溢价ERP 本期（10月31日-11月04日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为8.629%、6.452%、1.586%、3.269%。 图表2：重要指数风险溢价情况 上证50沪深300中证500万得全A ERP 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市盈率：至11月04日，Wind全APE（TTM）16.75倍，约位于2000年以来22.33%的历史分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至11月04日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）27.48倍，约位于2000年以来34.32%的历史分位。 图表3：wind全A市盈率图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 万得全Ape_ttm 85 75 65 55 45 35 25 15 5 25%分位50%分位75%分位 万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm25%分位50%分位75%分位90 80 70 60 50 40 30 20 10 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市净率：至11月04日，Wind全APB（LF）1.59倍，约位于2000年以来5.96%的历史百分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至11月04日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.33倍，位于2000年以来29.65%的历史分位。 图表5：wind全A市净率图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位 8 7 6 5 4 3 2 1 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PE：至11月04日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为8.83倍、10.92倍、38.60倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为23.32倍、30.54倍、26.47倍、40.44倍。目前中小板指、创业板指、中证500市盈率位于历史15%分位数以上。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表8：创业板指、中证500、中小100、中证1000市盈率 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PB：至11月04日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.13倍、1.28倍、5.78倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.66倍、2.42倍、3.36倍、5.14倍。目前创业板指、创业板50市净率位于历史30%分位数以上。 图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率图表10：中证500、中小板指、创业板指、中证1000市净率 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 140 120 100 80 60 40 20 0 A股重要指数 图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今） 当前值最大值最小值中位数 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 0000000 图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今） 当前值 最大值 最小值 中位数 0000000 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 中证1000 当前值 10.92 8.83 26.47 40.44 23.32 38.60 30.54 最大值 50.71 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 144.82 最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 15.58 27.26 18.94 中位数 13.49 11.42 32.39 53.06 31.15 54.36 41.89 当前分位 11.65% 10.20% 21.33% 19.77% 16.83% 11.07% 14.99% 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 中证1000 当前值 1.28 1.13 3.36 5.14 1.66 5.78 2.42 最大值 7.46 7.19 8.17 15.01 5.89 16.23 8.14 最小值 1.17 1.02 2.39 2.51 1.44 3.24 1.71 中位数 1.68 1.56 4.17 5.21 2.48 6.35 2.85 当前分位 3.25% 4.76% 13.62% 48.71% 3.82% 38.30% 26.06% 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数 A股重要指数相对比较：至11月04日，创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的估值比值分别为4.37倍、3.70倍和4.80倍。创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300比值的历史百分位分别为31.39%、31.93%和42.02%。 16 创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深300 14 12 10 8 6 4 2 图表14：A股重要指数间的估值比较 图表15：A股重要指数间的估值比较百分位 当前值 最大 最小 中位数 14 12 10 8 6 4 2 0 创业板50/上证50创业板指/沪深300创业板综/沪深300 创业板50/上证50 创业板指/沪深