全市场与各行业估值跟踪：中外股票估值追踪及对比

2022-10-29 证券研究报告-策略研究 全市场与各行业估值跟踪 ——中外股票估值追踪及对比（20221029） 证券分析师：周雨电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 目录 CONTENT 01A股估值 02海外估值 03中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 核心结论 本期（10月24日-10月28日）涨幅靠前的行业分别为计算机、国防军工，分别较上期（10月21日）上涨2.25%、2.23%。回落较大的板块为食品饮料、农林牧渔、房地产，分别较上期下跌11.97%、10.07%、8.16%。年初至今，除煤炭板块上涨20.66%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为交通运输、建筑装饰、通信，分别下跌7.96%、14.40%、14.69%。传媒、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下降37.61%、36.76%和35.16%。 Wind全A市盈率：至10月28日，Wind全APE（TTM）15.63倍，约位于2000年以来17.98%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至10月28日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）25.08倍，约位于2000年以来23.80%的历史分位。本期（10月24日-10月28日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为9.160%、6.970%、2.097%、3.733%。 行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是银行、基础化工、建筑材料。较高的前三位是农林牧渔、社会服务和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是非银金融、银行、传媒。国防军工、电力设备、食品饮料PB估值历史百分位在50%以上。 AH股溢价：至10月28日，AH股溢价指数为156.06，位于96.10%的历史百分位。 中美行业PE对比：至10月28日，A股相对美股PE偏高的行业为日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、材料、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。 风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 本周行情 风格 板块 PB PB历史分 位 PE PE历史分 位 涨跌幅（%） 年初至今 近一周 煤炭 1.46 27.0% 7.19 0.4% 20.66 -4.30 石油石化 1.20 1.3% 10.02 0.6% -15.15 -4.40 本期（10月24日-10月28日）涨幅靠前 基础化工 2.17 21.4% 12.65 0.1% -21.80 -5.41 钢铁 0.91 10.1% 10.63 25.8% -27.74 -4.44 的行业分别为计算机、国防军工，分别较上期（10月21日）上涨2.25%、2.23%。 周期 有色金属 2.50 24.1% 15.20 2.4% -20.84 -2.22 建筑材料 1.40 0.5% 10.29 0.1% -35.16 -5.27 建筑装饰 0.83 0.3% 8.98 3.3% -14.40 -3.30 电力设备 3.76 56.9% 31.41 18.2% -23.15 -5.24 回落较大的板块为食品饮料、农林牧渔、 机械设备 2.26 25.5% 29.00 42.5% -20.84 -2.30 公用事业 1.57 11.9% 24.48 45.5% -18.30 -6.11 房地产，分别较上期下跌11.97%、 交通运输 1.42 14.5% 11.24 0.4% -7.96 -4.51 汽车 2.03 31.7% 32.06 75.1% -21.74 -4.07 10.07%、8.16%。 家用电器 2.19 27.5% 12.14 3.3% -29.72 -5.10 纺织服饰 1.56 5.6% 19.31 4.1% -23.44 -4.98 轻工制造 1.76 18.3% 26.06 29.1% -28.47 -3.24 年初至今，除煤炭板块上涨20.66%外， 消费 商贸零售 2.10 31.7% 30.25 45.7% -20.36 -3.98 农林牧渔 2.89 26.0% 105.73 95.1% -17.78 -10.07 其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅 食品饮料 5.22 56.2% 27.51 23.4% -33.38 -11.97 社会服务 2.98 15.9% 104.19 93.8% -19.03 -2.59 较小的行业为交通运输、建筑装饰、通信 医药生物 3.03 16.1% 22.72 1.9% -23.89 -3.07 美容护理 2.89 28.5% 38.91 49.6% -20.87 -4.66 ，分别下跌7.96%、14.40%、14.69%。传媒、电子、建筑材料为下跌程度较深的 金融 房地产 0.78 0.0% 10.98 17.3% -20.89 -8.16 银行 0.45 0.0% 4.45 0.0% -21.43 -4.80 非银金融 1.01 0.0% 11.74 0.5% -31.17 -5.58 国防军工 3.50 66.1% 56.72 36.2% -19.40 2.23 行业，分别下降37.61%、36.76%和 电子 2.57 17.5% 25.07 2.9% -36.76 -2.32 计算机 3.00 17.7% 44.40 33.8% -27.27 2.25 35.16%。 成长 传媒 1.64 0.0% 24.40 2.6% -37.61 -4.38 通信 1.82 12.4% 26.15 13.6% -14.69 -3.34 环保 1.48 0.5% 21.45 8.9% -24.78 -3.59 图表1：行业估值和股价涨跌幅 3 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 估值所反映的风险溢价ERP 本期（10月24日-10月28日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为9.160%、6.970%、2.097%、3.733%。 图表2：重要指数风险溢价情况 上证50沪深300中证500万得全A ERP 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市盈率：至10月28日，Wind全APE（TTM）15.63倍，约位于2000年以来17.98%的历史分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至10月28日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）25.08倍， 约位于2000年以来23.80%的历史分位。 图表3：wind全A市盈率 万得全Ape_ttm25%分位50%分位75%分位 85 75 65 55 45 35 25 15 5 图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市净率：至10月28日，Wind全APB（LF）1.52倍，约位于2000年以来2.37%的历史百分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至10月28日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.20倍，位于2000年以来21.34%的历史分位。 图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 图表5：wind全A市净率 wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位 8 7 6 5 4 3 2 1 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PE：至10月28日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为8.46倍、10.38倍、34.96倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为21.00倍、27.60倍、25.59倍、36.89倍。目前上证50、创业板50、中证1000市盈率位于历史10%分位数以下。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表8：创业板指、中证500、中小100、中证1000市盈率 上证50 沪深300 创业板50（右） 160 50140 40120 100 30 80 2060 40 10 20 2007-10-28 2008-10-28 2009-10-28 2010-10-28 2011-10-28 2012-10-28 2013-10-28 2014-10-28 2015-10-28 2016-10-28 2017-10-28 2018-10-28 2019-10-28 2020-10-28 2021-10-28 2022-10-28 00 155 创业板指 中证500 中小100 中证1000 135 115 95 75 55 35 2007-10-28 2008-10-28 2009-10-28 2010-10-28 2011-10-28 2012-10-28 2013-10-28 2014-10-28 2015-10-28 2016-10-28 2017-10-28 2018-10-28 2019-10-28 2020-10-28 2021-10-28 2022-10-28 15 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PB：至10月28日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.11倍、1.24倍、5.30倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.58倍、2.26倍、3.15倍、4.75倍。目前创业板指、创业板50市净率位于历史30%分位数以上。 图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率图表10：中证500、中小板指、创业板指、中证1000市净率 上证50沪深300创业板50（右轴）创业板指中证500中小100中证10008.518 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 2007-10-28 0.5 16 16 14 1412 1210 108 86 64 42 2021-10-28 2022-10-28 2007-10-28 2008-10-28 2009-10-28 2010-10-28 2011-10-28 2012-10-28 2013-10-28 2014-10-28 2015-10-28 2016-10-28 2017-10-28 2018-10-28 2019-10-28 2020-10-28 2021-10-28 2022-10-28 20 2008-10-28 2009-10-28 2010-10-28 2011-10-28 2012-10-28 2013-10-28 2014-10-28 2015-10-28 2016-10-28 2017-10-28 2018-10-28 2019-10-28 2020-10-28 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 140 120 100 80 60 40 20 0 A股重要指数 当前值最大值最小值中位数 图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今） 沪深300上证50中小100创业板指中证500创业板50中证1000 图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今） 当前值 最大值 最小值 中位数 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 沪深300上证50中小100创业板