尿素期货周报：上游煤价上行 国庆前下游补库

尿素期货周报UreaFuturesWeeklyReport 作者：煤化工组田欣沅 执业编号：F03096960(从业)Z0017505(投资咨询)联系方式：010-68518650/tianxinyuan1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年9月25日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上游煤价上行国庆前下游补库 【行情复盘】 上周尿素期货主力宽幅震荡，主力01合约周度涨1.74%收于2449元/吨。 【重要资讯】 上周国内尿素现货市场小幅下跌，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2500-2550元/吨，均价较上周下跌30元/吨。供应方面，河南心连心、新疆中能等有计划检修，博源恢复生产，和宁、辽宁华锦、华昌预计近期开车，山西部分企业月底、10月陆续会停车检修，日均产量预计降至15.2-15.8，但后市有增加空间。农业需求方面，复合肥厂开工恢复中，采购量有所增加，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，市场冬储拿货有支撑。印度招标100万 吨，招标价东海岸折国内645美元/吨，中国出口量将有3- 4船。近期煤价上涨，工厂生产成本有所提升。目前工厂 累积国庆订单中，由于10月山西晋城减产，部分下游提前补库。 【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。 【交易策略】 总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比累积，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动，俄乌冲突升级有望扩大内外价差。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡 区间，走势偏强，有日线5浪趋势。消息方面印标、国储 招标消息有一定利多。操作上，短线关注前高2500阻力表现，重点关注下游订单持续性和印度招标走向，尤其是涨价后订单的持续性，国庆订单存在一定博弈。 目录 第一部分期现行情回顾3 一、尿素期货行情3 二、尿素现货行情4 第二部分尿素基本面分析7 一、尿素市场综述7 二、供需情况分析8 三、库存情况10 第三部分尿素价格技术分析和后市展望12 第一部分期现行情回顾 一、尿素期货行情 尿素活跃合约价格 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 尿素2301 尿素2305 图尿素期货合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院 表期货合约价格变动统计 合约 收盘价 日涨幅 周涨幅 月涨幅 1-5价差 UR01 2449 -1.05% 1.74% 7.13% UR05 2393 -0.95% 1.70% 6.26% 56 数据来源：wind、方正中期研究院 有效预报:尿素:总计 有效预报:尿素:安阳万庄 有效预报:尿素:衡水棉麻有效预报:尿素:青州中储 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2022-05 2022-06 2022-06 2022-07 2022-08 2022-08 2022-09 图尿素交割有效预报量 数据来源：Wind、方正中期研究院 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 仓单数量:尿素 仓单数量:尿素:安徽昊源 仓单数量:尿素:河北东光仓单数量:尿素:河南晋开仓单数量:尿素:衡水棉麻 仓单数量:尿素:山东明水仓单数量:尿素:河南心连心 仓单数量:尿素:安徽中能 仓单数量:尿素:安阳万庄 仓单数量:尿素:河南国储仓单数量:尿素:河南天庆仓单数量:尿素:青州中储仓单数量:尿素:中化化肥 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 2022-05 2022-06 2022-06 2022-07 2022-08 2022-08 2022-09 图尿素期货仓单变化 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、尿素现货行情 1、基准交割地现货价 表基准价格地现货价 尿素价格:小颗粒单位：元/吨2022-09-23 河南心连心 河南地区 江苏灵谷 山东地区 安徽地区 价格 2,535 2,520 2,600 2,570 2,590 日增减值 20 0 0 30 20 周增减值 -50 -80 -30 10 -30 月增减值 220 180 200 220 210 季增减值 -550 -580 -570 -530 -560 年增减值 -25 -300 -60 -150 -220 2、国内尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 尿素出厂价走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2022年 2017年 2021年2020年2019年 2016年 2015年 2014年 2018年 2013年 尿素及相关工业品价格 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 液氨河南 液氨鲁北液氨现货 甲醇鲁中尿素河南尿素山东 3、相关品价格变动情况 图河南心连心出厂价走势 数据来源：wind、方正中期研究院 2022-09 2022-08 2022-08 2022-08 2022-07 2022-07 2022-06 2022-06 2022-05 2022-05 2022-04 2022-04 2022-03 2022-03 2022-03 2022-02 2022-02 2022-01 2022-01 2021-12 2021-12 2021-11 2021-11 图相关品种价格 4、基准地基差变动情况 数据来源：wind、方正中期研究院 1-1 1-11 1-21 1-31 2-10 2-20 3-1 3-11 3-21 3-31 4-10 4-20 4-30 5-10 5-20 5-30 6-9 6-19 6-29 7-9 7-19 7-29 8-8 8-18 8-28 9-7 9-17 9-27 10-7 10-17 10-27 11-6 11-16 11-26 12-6 12-16 12-26 1-1 1-11 1-21 1-31 2-10 2-20 3-1 3-11 3-21 3-31 4-10 4-20 4-30 5-10 5-20 5-30 6-9 6-19 6-29 7-9 7-19 7-29 8-8 8-18 8-28 9-7 9-17 9-27 10-7 10-17 10-27 11-6 11-16 11-26 12-6 12-16 12-26 1月合约基差 800 600 400 200 0 -200 -400 2022年 2021年 2020年 2019年 图河南现货-期货1月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 5月合约基差 1000 800 600 400 200 0 -200 2022年 2021年 2020年 2019年 图河南现货-期货5月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 9月合约基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 2022年 2021年2020年2019年 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图河南现货-期货9月基差 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 黑海 FOB伊朗FOB埃及FOB中国FOB印尼马来 FOB东南亚 FOB委内-特立 CFR美湾 5、国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 2019-11 2019-09 2019-07 2019-05 2019-03 2019-01 2018-11 2018-09 图国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 第二部分尿素基本面分析 一、尿素市场综述 本周尿素期货主力宽幅震荡，主力01合约周度涨1.74%收于2449元/吨。 【重要资讯】 本周国内尿素现货市场小幅下跌，截止本周五山东中小颗粒主流出厂2500-2550元/吨， 均价较上周下跌30元/吨。供应方面，河南心连心、新疆中能等有计划检修，博源恢复生产，和宁、辽宁华锦、华昌预计近期开车，山西部分企业月底、10月陆续会停车检修，日均产量预计降至15.2-15.8，但后市有增加空间。农业需求方面，复合肥厂开工恢复中，采购量有所增加，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，市场冬储拿货有支撑。印度招标100万吨，招标 价东海岸折国内645美元/吨，中国出口量将有3-4船。近期煤价上涨，工厂生产成本有所提 升。目前工厂累积国庆订单中，由于10月山西晋城减产，部分下游提前补库。 表全国主要地区现货价格 市场 价格型号 2022/9/22 2022/9/23 涨跌 备注 山东临沂 小颗粒 2540 2570 30 送到价 山东菏泽 小颗粒 2520 2540 20 送到价 江苏沭阳 小颗粒 2550 2590 40 送到价 安徽宿州 小颗粒 2570 2590 20 送到价 河北文安 小颗粒 2560 2590 30 送到价 辽宁铁岭 小颗粒 2560 2560 0 自提价 内蒙古通辽 小颗粒 2560 2560 0 送到价 河南商丘 小颗粒 2520 2530 10 送到价 湖北荆门 小颗粒 2480 2480 0 站台价 湖南岳阳 小颗粒 2590 2590 0 出库价 江西南昌 大颗粒 2650 2650 0 出库价 四川眉山 小颗粒 2550 2550 0 送到价 云南大理 小颗粒 2660 2660 0 出库价 广西南宁 小颗粒 2630 2650 20 站台价 广东江高 小颗粒 2650 2680 30 出库价 福建漳州 小颗粒 2680 2680 0 市场价 均价 2579 2592 13 数据来源：隆众、方正中期研究院 二、供需情况分析 供应方面：国内尿素产能利用率67.93%，较上期跌3.81%，趋势明显下降。周期内新增9家企业停车检修，多数为计划之外的停车，其中4家已经恢复生产，所以产能利用率暂时小幅下降。中国尿素生产企业煤制产能利用率：68.62%，较上期跌3.96%；中国尿素生产企业气制产能利用率：65.94%，较上期跌3.43%。预计下个周期有1家企业计划检修，部分停车企业恢复生产，所以预期下个周期产能利用率上升的概率较大。 本周新增检修企业：安徽晋煤中能化工、山东晋煤明升达化工、山东润银生物化工、玖源生态农业科技、山西晋丰煤化工、山西润锦化工、山东润银生物化工、河南晋开化工、灵谷化工、云南祥丰化肥。本周恢复的企业：安徽晋煤中能化工、山东晋煤明升达化工、山东润银生物化工、玖源生态农业科技、山西晋丰煤化工、灵谷化工、河南心连心化学工业、兴安盟博源化学。预计下周产能利用率环比小幅上涨，国内尿素日均产量将逐渐回升至15.2-15.8万吨。 % 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/1 尿素：开工率：中国