纺织服装/家居：保交楼下竣工数据有所改善，安踏体育新品发布

2022年09月25日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 保交楼下竣工数据有所改善，安踏体育新品发布投资要点本周纺织服饰板块落后大盘0.77%，洪兴股份、深中华A、比音勒芬涨幅靠前。本周（09.19-09.23），SW纺织服饰板块下跌2.72%，落后大盘0.77个百分点，其中SW纺织制造板块下跌2.64%，SW服装家纺下跌2.92%，洪兴股份（+16.12%）、深中华A（+10.69%）、比音勒芬（+9.11%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.26倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块落后大盘3.81%，好太太、华瓷股份、梦天家居涨幅靠前。本周（09.19-09.23），SW家居用品板块下跌5.76%，落后大盘3.81个百分点，好太太（+7.42%）、华瓷股份（+6.01%）、梦天家居（+3.79%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.83倍。 行业新闻： （1）8月美国床垫销售额下滑11%。据美媒9月21日报道，8月份美国床垫市场的调查报告显示，床垫销售额和销售量都出现了两位数的下滑。调查中，8月份销售额平均下降了11%，与7月数字相同；而8月份美国床垫总体销售量平均下降了17%，比7月份19%的降幅略有改善。8月份的床垫产品平均单价增加了8%，低于7月份11%的增幅。同时，8月份的数据还是自2021年1月以来的首次个位数增长。（2）好太太官宣童瑶为品牌代言人。9月19日，在好太太智简体验品牌升级发布会上，好太太官方表示：“2022年，好太太品牌内核再次升级，好太太全新品牌代言人童瑶重磅官宣，至此，好太太品牌完成升级焕新。”此次品牌升级发布，好太太焕新了整体品牌形象，并提出了“越智能越简单”的全新品牌口号，进一步关注消费者在智能家居场景中的精神体验和使用体验。（3）NITORI牵手海尔智家，向家电家居一站式卖场转型。近日，日本最大家居综合连锁店NITORI与海尔智家展开合作。海尔智家入驻其在东京赤羽开设的全新综合性卖场，并在卖场中售卖冰箱、冷柜、洗衣机等白电产品。今年NITORI开始向家电、家居、百货的综合一站式卖场转型，并选择了在产品、供应、销售等方面均获得其认可的海尔作为首家合作伙伴。据悉，NITORI计划今年再拓展5-10家店铺，2023年实现170家卖场的落地，同时继续加深与海尔的合作。 纺服板块投资建议：近期疫情仍在反复，消费场景依然受限，居民消费意愿有待进一步提升，消费市场恢复基础仍需巩固。纺织制造方面，8月纺织服装出口额增速放缓，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益0.186.449.2纺织服装绝对收益-5.36-5.81-11.28家居相对收益2.74-3.45.74家居绝对收益-2.8-15.66-14.74 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：8月社零增速稳中有升，地产销售、竣工数据有所改善-纺服家居行业周报2022.9.19纺织服装：8月社零增速稳中有升，地产数据仍处筑底阶段-社零点评2022.9.19纺织服装：8月家具出口额环比下降7.9%，纺织服装出口额增速放缓-纺服家居行业周报2022.9.13家居：龙头零售业务韧性尽显，短期盈利能力受疫情干扰-家居2022H1财报综述2022.9.8纺织服装：1-7月家具行业利润同比下降0.7%， 歌力思Q2营收受疫情干扰-纺服家居行业周报 2022.9.5 梦百合：盈利能力稳步提升，外销业务延续稳健增长-梦百合半年报点评2022.9.2 中青旅：上半年业绩受疫情干扰持续承压，静待疫情后的恢复性增长-中青旅半年报点评2022.9.2 牌销售有望逐步好转，根据Nint任拓，8月珀莱雅跻身天猫美容护理类目第四名，李宁、安踏、FILA品牌分别为天猫运动户外类目第一、二、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，8月住宅竣工面积同比下降5.15%，“保交楼”政策影响下单月降幅有所收窄。8月底国常会提出支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借贷，8月LPR迎来“双降”，多地首套房房贷利率降至4.1%，叠加多城积极探索保交楼措施，并设立纾困基金，地产政策环境持续向好得到印证，家居板块估值得到支撑。同时，刚性家具需求有望在疫情可控后逐渐释放，以及9-12月将进入家具消费旺季。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、内销市场份额提升，外销利润恢复以及推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1安踏释出KT8篮球战靴14 4.28月美国床垫销售额下滑11%15 4.3办公家具巨头Steelcase二季度利润暴跌26%，总部将裁员180人15 4.4NITORI牵手海尔智家，向家电家居一站式卖场转型16 4.5欧莱雅集团收购美国高端医用护肤品牌SkinbetterScience16 5、重点公司公告17 6、风险提示18 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块下跌2.72%，沪深300下跌1.95%，纺织服饰板块落后大盘0.77 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌2.64%，SW服装家纺下跌2.92%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌18.44%，沪深300下跌21.95%，纺织服饰板块跑赢大盘3.51个百分点。其中SW纺织制造板块下跌14.8%，SW服装家纺下跌20.24%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.26倍，SW纺织制造的PE为16.55倍，SW服装家纺的PE为19.49倍，沪深300的PE为10.62倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/09/23 18.26 16.55 19.49 10.62 近一年均值 20.24 18.87 21.10 12.02 溢价 -1.98 -2.31 -1.61 -1.41 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：洪兴股份（+16.12%）、深中华A（+10.69%）、比音勒芬（+9.11%）、金春股份（+7.65%）、泰慕士（+6.13%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：*ST中潜（-16.01%）、ST摩登（-14.32%）、朗姿股份（-12.03%）、锦泓集团（-10.72%）、嘉曼服饰（-10.15%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 001209.SZ 洪兴股份 16.12 17.22 000017.SZ 深中华A 10.69 4.35 002832.SZ 比音勒芬 9.11 22.16 300877.SZ 金春股份 7.65 16.46 001234.SZ 泰慕士 6.13 27.70 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 300526.SZ *ST中潜 -16.01 15.21 002656.SZ ST摩登 -14.32 3.17 002612.SZ 朗姿股份 -12.03 21.21 603518.SH 锦泓集团 -10.72 6.41 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 301276.SZ 嘉曼服饰 -10.15 26.65 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：牧高笛（+116.3%）、萃华珠宝（+49.54%）、 红豆股份（+35.72%）、美尔雅（+33.84%）、航民股份（+34.56%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-63.73%）、锦泓集团（-46.89%）、三夫户外（-46.87%）、华利集团（-44.06%）、万事利（-43.85%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603908.SH 牧高笛 116.30 88.94 002731.SZ 萃华珠宝 49.54 16.05 600400.SH 红豆股份 35.72 5.05 600107.SH 美尔雅 33.84 7.95 600987.SH 航民股份 3