8月国家统计局房地产数据追踪：销售缓慢复苏，保交楼下竣工修复

证销售缓慢复苏，保交楼下竣工修复 券 研——8月国家统计局房地产数据追踪 究增持（维持）主要观点 报 告多举措稳定房地产市场，销售市场降幅收窄。8月中央政治局会议提 行业:房地产 到要稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚改需 日期: 2022年09月19日 求，保交楼、稳民生。1-8月，商品住宅销售面积7.44亿平方米，同比下降26.8%，降幅较上月有所收窄；商品住宅销售额7.53万亿，同 分析师:金文曦 比下降30.3%，降幅略有收窄。 Tel: 021-53686143 E-mail: jinwenxi@shzq.com 新开工持续走弱，“保交楼”下竣工面积累计同比降幅收窄。整体来 SAC编号: S0870521100003 看，前8月房地产销售承压，虽然销售累计同比降幅有所收窄，但销 联系人: 蔡萌萌 售市场复苏缓慢，融资渠道受限情况下开发商仍旧面临债务偿还压 Tel: 021-53686184 力，拿地、新开工积极性不高。1-8月，房地产开发企业土地购置面积 E-mail: caimengmeng@shzq.com 5400万平方米，同比下降49.7%；土地成交价款3819亿元，同比下 SAC编号: S0870121110010 降42.5%；全国商品住宅新开工面积6.24亿平方米，同比下滑38.1%；全国商品住宅施工面积61.36亿平方米，同比下滑4.8%；全 最近一年行业指数与沪深300比较 房地产 沪深300 15% 10% 6% 1% -3%09/21 -8% 12/21 02/2204/2207/2209/22 -12% -17% -22% 行业动态 相关报告： 《30城销售延续缓慢复苏，居民中长期贷款环比改善但同比少增》 ——2022年09月13日 《30城商品房销售缓慢复苏，万物云通过港交所聆讯》 ——2022年09月06日 局面临重塑》 ——2022年09月02日 地的房企，如保利发展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、信达地产（600657.SH）等；（2）行业调整之下代建市场需求有望进一步打开，如绿城管理控股（9979.HK）、中原建业（9982.HK）。  风险提示 《8月百强销售累计同比降幅收窄，行业格 国商品住宅竣工面积2.67亿平方米，同比下滑20.8%。 房地产开发投资完成额同比降幅扩大至7.4%，融资端到位资金同比降幅收窄。房地产开发投资完成额累计同比4月由正转负后，降幅持续扩大，1-8月，房地产开发投资完成额9.08万亿，同比下降7.4%；其中，住宅投资6.89万亿，下降6.9%。融资端到位资金累计同比降幅缩小，1-8月，房地产开发企业到位资金10.08万亿，同比下滑25%；其中，国内贷款12280亿元，同比下降27.4%；自筹资金35771亿元，同比下降12.3%；定金及预收款32719亿元，同比下降35.8%；个人按揭贷款16243亿元，同比下降24.4%。 投资建议 8月中央政治局会议提及因城施策用足用好政策工具箱，保交楼、稳民生，同时多地放松调控政策，刺激市场需求。伴随各地调控政策效果逐步显现，8月全国商品房销售市场略有复苏，保交楼稳步推进下房地产竣工面积降幅收窄。但市场整体处于下行态势，房地产开发投资累计同比自4月转负后降幅持续扩大，销售端改善传导到投资端修复仍需一定时日，前期杠杆较低的国央企将率先受益，行业格局或将重塑，行业有望复苏。相关标的：（1）融资成本低且能在一二线城市持续拿 地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期。 目录 11-8月商品住宅销售金额同比降幅收窄3 2新开工累持续走弱，“保交楼”下竣工累计同比降幅收窄4 3地产投资持续下探5 4风险提示：7 图 图1商品住宅销售面积8月累计同比下降26.8%3 图2全国商品住宅销售面积8月环比增长3.56%3 图3全国商品住宅销售额8月累计同比下降30.3%3 图4全国商品住宅销售金额8月单月同比降幅收窄3 图5全国商品住宅8月销售均价同比增长4.82%4 图6商品房待售面积8月环比下降4 图7本年土地购置面积8月累计同比降幅扩大1.6个百分点4 图8土地购置面积和新开工面积累计同比8月均扩大4 图9商品住宅新开工面积8月累计同比降幅扩大5 图10商品住宅新开工面积8月单月同比降幅扩大5 图11商品住宅竣工面积8月累计同比降幅收窄5 图12全国商品住宅竣工面积8月单月同比降幅收窄5 图13房地产开发投资完成额8月累计同比降幅进一步扩大.6 图14房地产开发企业到位资金8月累计同比下降25%6 图15房地产开发资金来源7 图16房地产开发投资资金来源累计同比降幅收窄7 11-8月商品住宅销售金额同比降幅收窄 商品住宅销售累计同比降幅收窄。2022年1-8月，商品住宅销售面积7.44亿平方米，同比下降26.8%，降幅较上月有所收窄；商品住宅销售额7.53万亿，同比下降30.3%，降幅略有收窄。8月单月，全国商品住宅销售面积0.83亿平方米，同比下滑24.46%，全国商品住宅销售金额0.90万亿，同比下滑20.82%，商品住宅销售面积和销售金额单月同比降幅均较上月收窄。 图1商品住宅销售面积8月累计同比下降26.8%图2全国商品住宅销售面积8月环比增长3.56% 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 商品住宅销售面积（亿平方米） 累计同比（右轴） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 -60% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 商品房销售面积:住宅:累计同比商品房销售面积:住宅:单月同比商品房销售面积:住宅:环比 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3全国商品住宅销售额8月累计同比下降30.3%图4全国商品住宅销售金额8月单月同比降幅收窄 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 0.00 商品住宅销售金额（万亿） 累计同比（右轴） 200% 150% 100% 50% 0% 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 -50% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 商品房销售额:住宅:累计同比商品房销售额:住宅:单月同比 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 住宅销售均价和商品住宅待售面积均同比上升。8月，全国商品住宅销售均价10773.88元/平方米，同比增长4.82%，环比增长0.07%。1-8月，商品住宅待售面积2.60亿平方米，同比上升 15.1%。 图5全国商品住宅8月销售均价同比增长4.82%图6商品房待售面积8月环比下降 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 商品住宅销售均价（元/平方米）同比（右轴） 环比（右轴） 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 -15% 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 商品住宅待售面积（亿平方米）累计同比（右轴） 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2新开工累持续走弱，“保交楼”下竣工累计同比降幅收窄 1-8月，房地产开发企业土地购置面积5400万平方米，同比下降49.70%；土地成交价款3819亿元，同比下降42.5%。8月单月，全国土地购置面积854.35万平方米，同比下滑56.60%，环比下降6.9%。 图7本年土地购置面积8月累计同比降幅扩大1.6 个百分点 土地购置面积（万平方米） 图8土地购置面积和新开工面积累计同比8月均扩大 本年购置土地面积:累计同比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 累计同比（右轴） 40% 20% 0% -20% -40% 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 -60% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 -60% 房屋新开工面积:累计同比 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 新开工持续走弱，“保交楼”下竣工面积降幅收窄。1-8月，全国商品住宅新开工面积6.24亿平方米，同比下滑38.10%；全国商品住宅施工面积61.4亿平方米，同比下滑4.80%；全国商品住宅竣工面积2.67亿平方米，同比下滑20.8%，商品住宅竣工面积 降幅较上周收窄。 图9商品住宅新开工面积8月累计同比降幅扩大图10商品住宅新开工面积8月单月同比降幅扩大商品住宅新开工面积（亿平方米） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 0.0 累计同比（右轴） 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 -60% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋施工面积:住宅:累计同比 房屋施工面积:住宅:单月同比 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图11商品住宅竣工面积8月累计同比降幅收窄图12全国商品住宅竣工面积8月单月同比降幅收窄商品住宅竣工面积（亿平方