国家发改委表示将加大对新基建的支持力度，有望带动产业链上下游发展

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 国家发改委表示将加大对新基建的支持力度，有望带动产业链上下游发展 通信行业 国家/地区中国 行业通信行业 报告发布日期2022年09月26日 核心观点 事件：9月26日，国家发改委就基础设施建设有关情况举行发布会。 国家发改委副司长张志华表示，（1）未来将从四个方面支持新型基础设施建设，加强统筹规划、加大投入力度、补齐短板弱项、强化以用促建；（2）指导电信运 营企业统筹布局5G和光纤网络建设，完善国家算力网络布局，优化新型基础设施的供给结构，立体化推动“东数西算”工程；（3）用好中长期贷款、地方政府专项债、政策性开发性金融工具等，加大对新型基础设施建设的支持力度，增强社会 资本参与投资的积极性。 运营商基础业务平稳发展，创新业务高速发展。运营商作为数字基建的“主力军，不仅发挥了自身在5G传统领域的“火车头”作用，同时还加大云、算力、IDC等数 字化业务的投入，发挥国企在安全度、可靠性等方面的优势，积极参与新型数字化建设，传统业务与创新业务实现双轮驱动。1）移动业务方面，随着提速降费压力减弱以及5G渗透率的不断提高，运营商移动ARPU持续提升，2022年上半年中国移动、中国电信、中国联通移动ARPU分别为52.3、46.0、44.4元/月/户，5G套餐用户渗透率达52.7%、60.3%、57.9%；2）固网业务方面，扩大双千兆网络布局，同时推广全屋WiFi、家庭安防等增值类应用，智慧家庭业务占收比不断提升；3）产业数字化业务方面，动能强劲，中国电信的天翼云收入连续翻番增长、公有云市场排名稳居前列、份额显著提升，移动云公有云排名升至第7并向第一阵营冲刺，联通云翻倍增长、2022H1实现营收187亿元；IDC方面，机房、机架数量保持领先优势。 5G建设周期长于4G，整体平稳。截至2022年8月末，我国5G基站总数达210.2万个。根据工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》，到2025年，每万人拥有5G基站数将达26个，按照全国14亿人口计算，共需约364万站5G基站，因此5G建设工作仍将持续开展。 投资建议与投资标的 建议关注5G产业链相关企业，包括运营商中国移动(600941，买入)、中国移动(00941，买入)、中国电信(601728，未评级)、中国电信(00728，未评级)、中国联通(00762，未评级)；光纤光缆龙头长飞光纤(601869，未评级)、亨通光电(600487，未评级)、中天科技(600522，未评级)；光器件光模块供应商中际旭创(300308，买入)、天孚通信(300394，未评级)、新易盛(300502，未评级)、剑桥科技(603083，未评级)；设备商中兴通讯(000063，买入)、紫光股份(000938，未评级)。 风险提示 5G建设进度不及预期；政策实施力度不及预期。 张颖021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514090001香港证监会牌照：BRW773 王婉婷wangwanting@orientsec.com.cn 周天恩zhoutianen@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务合计持有中天科技(600522，未评级)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn