家电行业周报：8月投影仪行业跟踪，销量微增，DLP份额回升

本周核心观点：家用投影仪行业跟踪 8月线上销量微增，行业集中度同比下降。据奥维云网的数据显示，8月家用智能投影线上市场（传统电商平台）销量为36.5万台，同比增长7%；销额6.4亿元，同比增长16%。从竞争格局看，国内家用投影市场CR10为58%，环比上月微增，但较去年同期下降了9%。TOP5品牌地位相对稳固，但尾部品牌价格竞争激烈，排名变动频繁。 DLP份额因高端新品发布有所回升，竞争格局相对稳定。8月DLP市场份额31%，环比上月增长3%，主要是因为新品上市带动销量增长。从竞争格局看，DLP细分行业仍维持高度集中的状态，国内DLP市场CR10达94%，头部地位稳固。 从产品趋势看，高清高亮产品份额提升显著。亮度方面，8月千流明以上产品份额合计25%，较去年同期提升14%。分辨率方面，8月全高清产品的市场份额已高达77%，较去年同期提升12%。 家用投影上半年销量整体微增，极米龙头地位稳固。根据IDC的数据显示，2022上半年中国投影机市场总出货量234.7万台，同比增长3.4%，销售额93亿元，同比减少7.1%，主要受商用投影下滑影响；智能投影机市场出货量为198万台，同比增长15.2%，其中家用投影机出货量193.5万台，同比增长15.4%，销售额超64亿元，同比增长12.9%。从竞争格局看，极米上半年的出货量和销售额均稳居中国投影机市场第一，其中出货量市场份额为21.1%，超过第二到第四名总和。 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。2）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。3）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点： 1.1投影仪行业跟踪：线上销量微增，DLP份额环比回升 8月线上销量微增，行业集中度同比下降。据奥维云网的数据显示，8月家用智能投影线上市场（传统电商平台）销量为36.5万台，同比增长7%；销额6.4亿元，同比增长16%。从竞争格局看，国内投影市场CR10为58%，环比上月微增，但较去年同期下降了9%。TOP5品牌地位相对稳固，但尾部品牌价格竞争激烈，排名变动频繁。 DLP份额因高端新品发布有所回升，竞争格局相对稳定。8月DLP市场份额31%，环比上月增长3%，主要是因为新品上市带动销量增长。从竞争格局看，DLP细分行业仍维持高度集中的状态，国内DLP市场CR10达94%，头部地位稳固。 从产品趋势看，高清高亮产品份额提升显著。亮度方面，8月千流明以上产品份额合计25%，较去年同期提升14%。分辨率方面，8月全高清产品的市场份额已高达77%，较去年同期提升12%。 家用投影上半年销量整体微增，极米龙头地位稳固。根据IDC的数据显示，2022上半年中国投影机市场总出货量234.7万台，同比增长3.4%，销售额93亿元，同比减少7.1%，均价同比下降。其中智能投影机市场出货量为198万台，同比增长15.2%。消费市场方面，家用投影机出货量193.5万台，同比增长15.4%。 销售额超64亿元，同比增长12.9%。其中智能家用投影机市场出货量为188万台，同比增长17.1%。从竞争格局看，极米上半年的出货量和销售额均稳居投影机市场第一，其中出货量市场份额为21.1%，超过第二到第四名总和。 图1：22H1中国投影机市场前五名出货量市场份额 图2：家用智能投影线上销量同比变化 图3：8月DLP市场份额达31% 图4：千流明以上/全高清市场份额同期变化 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数下跌1.94%，申万家电指数下跌4.23%。个股中，涨幅前三名分别是彩虹集团（+16.56%）、万和电气（+14.24%）、奥马电器（+10.58%）； 本周跌幅前三名分别是星帅尔（-17.82%）、亿田智能（-15.63%）、极米科技（-13.54%）。 图5：申万一级行业涨跌幅（9/19-9/23） 图6：家电板块PE- TTM （21/1/1-22/9/23） 图7：本周涨幅前十名公司（9/19-9/23） 图8：本周跌幅前十名公司（9/19-9/23） 2.2北上资金动态 本周（9.19-9.23）北上资金持股占比环比增加TOP3：美的集团（+0.20%）、新宝股份（+0.19%）、海尔智家（+0.08%）；持股占比环比减少TOP3：海信家电（-0.53%）、老板电器（-0.31%）、公牛集团（-0.24%）。 表1：陆股通家电持仓变动情况（9/19-9/23） 2.3原材料价格跟踪 本周（9/19-9/23）铜价指数-4.19%，铝价指数-3.54%，冷轧板卷指数+1.05%，中国塑料城价格指数+1.91%。22年以来，铜价指数-22.92%，铝价指数—23.53%，冷轧板卷指数-17.61%，中国塑料城价格指数-14.81%。 图9：LME铜价本周9/19-9/23下降4.19%（美元/吨） 图10：LME铝价本周9/19-9/23下跌3.54%（美元/吨） 图11：冷轧板卷本周9/19-9/23上涨1.05%（元/吨） 图12：塑料本周9/19-9/23上涨1.91%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 4月以来美元对人民币快速升值，5月以来稳在6.6之上，8月下半旬以来已突破6.8，截至2022年9月23日，美元兑人民币汇率中间价报6.99，周涨幅+0.76%，年初至今涨幅+9.60%。本周出口集装箱运价综合指数下降5.10%，已经连续10周下降。 图13：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.76% 图14：集装箱运价综合指数下跌5.10% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【火星人】发布权益分派公告：截至2022年6月30日公司总股本40500万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币3元（含税），合计派发现金红利人民币12150万元（含税）。 【石头科技】发布股东减持公告：截至本公告披露日，Shunwei Ventures III(Hong Kong) Limited已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份58万股，占公司总股本的0.62%。本次减持计划披露的减持时间已减持过半，减持计划尚未实施完毕。 【极米科技】发布股份回购公告：公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份3700股，占公司总股本7000万股的比例为0.0053%，回购成交的最高价为234.00元/股，最低价为233.00元/股，支付的资金总额为人民币86.4万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 3.2行业动态 【奥维云网发布智能投影销售趋势】：根据奥维云网（AVC）线上监测数据显示，8月在售品牌数量150+，较去年同期增加约40家，TOP10品牌份额合计58%，环比上月微增，较去年同期下降了9%；8月DLP市场份额31%，环比上月增长3%，产品市场均价达3865元。 【IDC发布2022年第二季度中国投影机市场跟踪报告】：根据报告数据显示，2022上半年中国投影机市场总出货量234.7万台，同比增长3.4%。销售额93亿元人民币，同比减少7.1%。其中智能投影机市场（搭载有OS操作系统的投影机设备）出货量为198万台，同比增长15.2%。 4投资建议 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 5风险提示 1）主要原材料价格波动的风险：家电产品原材料成本占公司主营业务成本比例较高，其价格波动将会影响公司产品成本，从而影响公司盈利能力。 2）需求不及预期：家电市场需求受宏观经济及地产销售影响较大，宏观经济下行或地产销售低迷对家电需求会有一定负面冲击。 3）市场竞争加剧风险：市场竞争加剧将对公司经营业绩产生一定影响。