化工行业2022年9月周报：花园生物金西科技园投产，宝丰能源内蒙项目环评受理

本周板块表现: 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3088.37，本周下跌1.22%，深证成指本周下跌2.27%，创业板指下跌2.68%，化工板块下跌0.93%。 本周细分化工板块中有机硅、化肥农药、盐湖提锂板块跌幅较为明显，板块指数分别下跌了1.97%、1.42%、1.31%。而化学原料和磷化工板块则略有回暖，板块指数分别上涨了0.92%和1.02%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有北化股份、七彩化学、丽臣实业、振华新材、宝丰能源、卫星化学、丰山集团、凯龙股份、新宙邦、宏和科技。本周北化股份大涨20.84%，领涨化工板块，公司为国企改革概念，是国内最大的硝化棉制造企业。本周七彩化学大涨20.67%，公司公告携手美联新材布局钠离子电池业务。本周宝丰能源内蒙绿氢与煤化工耦合项目进入生态环境部审批前公示，项目推进获实质性进展，公司股价随之大幅上涨。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货下跌6.0%，至86.15美元/桶。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为双酚A(+15.8%)、对硝基氯化苯(+8.2%)、BDO(+7.5%)、32%离子膜(+7.1%)、二氯甲烷(+5.3%)。华东地区某企业12万吨/年双酚A装置8月20日起停车检修并持续至今，导致现货市场持续紧张，而下游产品环氧树脂及PC企业节前积极备货，致使本周双酚A价格宽幅上行；本周安徽地区部分对硝基氯化苯降幅生产，市场供应下跌，对硝基氯化苯价格上行；本周多家BDO工厂装置检修换剂开工低位，叠加新疆地区运输受限，市场供应量紧张，而下游PBAT、PTMEG开工有所提高，推动BDO价格稳步提升。 投资建议： 随着疫情冲击逐步消退以及俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加我国工业产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、新开源、中曼石油、山高环能；关注怡达股份、永东股份、黑猫股份。 风险提示：通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3088.37，本周下跌1.22%，深证成指本周下跌2.27%，创业板指下跌2.68%，化工板块下跌0.93%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中有机硅、化肥农药、盐湖提锂板块跌幅较为明显，板块指数分别下跌了1.97%、1.42%、1.31%。而化学原料和磷化工板块则略有回暖，板块指数分别上涨了0.92%和1.02%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有北化股份、七彩化学、丽臣实业、振华新材、宝丰能源、卫星化学、丰山集团、凯龙股份、新宙邦、宏和科技。本周北化股份大涨20.84%，领涨化工板块，公司为国企改革概念，是国内最大的硝化棉制造企业。本周七彩化学大涨20.67%，公司公告携手美联新材布局钠离子电池业务。本周宝丰能源内蒙绿氢与煤化工耦合项目进入生态环境部审批前公示，项目推进获实质性进展，公司股价随之大幅上涨。 图表3：本周化工板块涨幅靠前标的 本周跌幅前十标的有乐通股份、世名科技、泰坦科技、青岛金王、红宝丽、集泰股份、星华新材、彤程新材、金宏气体、三棵树。本周乐通股份并购重组方案被否，股价大跌28.17%，领跌化工板块。本周世名科技发布股东减持提醒，红塔创投计划减持公司不超过2%的股份，当周公司股价下行20.03%。本周环氧丙烷价格下滑，红宝丽、怡达股份等相关概念表现较弱，其中红宝丽本周累计跌幅达13.95%。 图表4：本周化工板块跌幅靠前标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为双酚A(+15.8%)、对硝基氯化苯(+8.2%)、BDO(+7.5%)、32%离子膜(+7.1%)、二氯甲烷(+5.3%)。华东地区某企业12万吨/年双酚A装置8月20日起停车检修并持续至今，导致现货市场持续紧张，而下游产品环氧树脂及PC企业节前积极备货，致使本周双酚A价格宽幅上行；本周安徽地区部分对硝基氯化苯降幅生产，市场供应下跌，对硝基氯化苯价格上行；本周多家BDO工厂装置检修换剂开工低位，叠加新疆地区运输受限，市场供应量紧张，而下游PBAT、PTMEG开工有所提高，推动BDO价格稳步提升。 本周化工品跌幅居前的为对DMF(-9.00%)、天然气(-8.69%)、黄磷(-6.94%)、软泡聚醚(-5.29%)、环氧丙烷(-4.72%)。本周部分DMF停车装置回归，厂家恢复出货，市场供应增加，DMF价格大幅跳水。本周黄磷市场开工良好，供应充足，而临近国庆假期，供应商有节前清库，本周黄磷价格跌幅明显。本周部分环氧丙烷检修装置集中重启，市场供应增多，环氧丙烷价格下行。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌6.0%，至86.15美元/桶。 本周美联储第三次将其目标利率提高了75个基点，达到3.00-3.25%的区间，并暗示将有更多的大规模加息，年内或再加息125个基点，并预计今年经济增长将大幅放缓，引发了市场对原油需求下滑的担忧。与此同时，美国原油库存继续上涨，截至9月16日当周EIA原油库存变动实际公布增加114.20万桶，前值增加244.2万桶，且过去四周的美国汽油需求降至850万桶/日，为2月以来最低。需求及需求预期不振致使本周油价大幅下行。 然而，俄乌冲突愈演愈烈，俄罗斯将征召30万预备役军人震动世界，欧洲能源供应危机仍在持续。本周国际清算银行指出，俄罗斯一个国家的石油出口就占全球石油出口的10%，从长远来看，取代俄罗斯的石油供应对西方来说可能是一项艰巨的任务。另外，OPEC+8月份的石油产量比其目标少了358.3万桶/日，而7月份OPEC+产量比目标低289.2万桶/日，OPEC或难在市场需要是时候增加产量。原油供给端的限制仍对油价有着有力的支撑。 当前原油价格仍处于高位，市场空好消息博弈，后市需重点关注美联储进一步加息计划，伊核协议谈判进展，OPEC原油生产计划。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）工信部在对十三届全国人大五次会议第2276号建议的答复中提及，下一步将围绕推广甲醇汽车、支持甲醇汽车产业发展、探索绿色甲醇汽车新模式等方面，加大工作力度，推动甲醇经济发展。加快推广甲醇汽车。支持晋中市等试点地区因地制宜、进一步加快推广甲醇乘用车、甲醇重卡等商用车。持续支持甲醇汽车产业发展。推动提升甲醇汽车技术创新能力，提高技术装备水平，更新完善配套标准，健全甲醇汽车全产业链技术能力。探索“绿色甲醇+甲醇汽车”新模式并推动研究双挂车标准。 2）9月23日，吉电股份收到吉林省发改委员通知，核准大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目(风电部分)，大安市按照属地原则备案大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目(光伏部分、制氢合成氨部分)，原则同意大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目实施。大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目总投资63.32亿元，建设风电项目700兆瓦，光伏项目100兆瓦；新建一座220千伏升压站，配套40兆瓦/80兆瓦时储能装置；新建制氢、储氢及18万吨合成氨装置。 3）比利时核电运营商Engie集团当地时间9月23日表示，比利时将在当天晚些时候正式关闭“杜尔3号”（Doel 3）核反应堆。比利时现有2座核电站，共7座核反应堆，这将是该国首次终止核反应堆的运营。 4）9月23日报道，荷兰首相马克·吕特在此前一天举行的年度预算辩论中表示，面对飙升的能源账单，政府能够对民众提供的帮助有限。当天的辩论主要集中在能源价格问题上，同时，反对党再次呼吁政府改进其为帮助民众缓解能源压力而提出的150亿欧元一揽子解决方案。 5）德国副总理兼经济和气候保护部长罗伯特·哈贝克22日说，由于能源成本高于以往，德国今年经济损失将接近600亿欧元，明年损失则可能接近1000亿欧元。 据德新社报道，哈贝克在德国工业联合会组织的一场会议上说，德国明年经济损失相当于国内生产总值的2%，这很大程度是因为要从俄罗斯之外的渠道购买天然气。 4.投资主线 1）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 2）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。推荐买入吉林化纤，关注精功科技、吉林碳谷。 4）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情反复风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情反复对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。