动力煤周报：产地供应趋紧，煤价延续涨势

期货研究报告|动力煤周报2022-09-25 产地供应趋紧煤价延续涨势 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：临近二十大，安全检查趋严，产地煤供应进一步减少，产地煤价表现强势。虽然电厂日耗本周略有下行，但随着即将到来的冬季民用电需求及下游非电煤的补库需求，将进一步支撑当前煤价高位运行。因当前期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 核心观点 ■市场分析 现货价格：产地指数：截至9月22日榆林5800大卡指数1105元，周环比涨40元；鄂 尔多斯5500大卡指数995元，周环比涨45元；大同5500大卡指数1098元，周环比涨 60元。港口指数：截至9月22日，CCI进口4700指数147美元，周环比涨6美金，CCI 进口3800指数报108美元，周环比涨4美元。 港口方面：截至到9月23日，北方港口总库存为1347万吨，周环比增加132万吨。其 中，秦皇岛煤炭库存495万吨，周环比增加25万吨；曹妃甸煤炭库存518万吨，周环 比增加49万吨；京唐港库存174万吨，周环比增加23万吨；黄骅港煤炭库存160万吨， 周环比增加35万吨。北方四港日均铁路调入量为166万吨/天，周环比增加20万吨/天。由于受台风影响，调入大于调🎧，北方港口本周库存略有增加。 电厂方面：截至9月22日，沿海8省电厂电煤库存3003万吨，环比上周增加7万吨. 平均可用天数为16天，环比增加1天。电厂日耗194万吨，环比减少6万吨。供煤196 万吨，环比减少5万吨。 海运费：截止到9月22日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1720点，整体处于上涨趋势；海运煤炭运价指数（OCFI）报于934.43，本周运价略有上行。 整体来看，当前主产地仍以保长协为主，市场煤供应偏紧，部分煤矿停止市场煤销售。榆林地区煤价涨幅较大，山西地区大矿因煤矿事故停产，鄂尔多斯地区取消纸质煤检票，正式实施电子煤管票。港口方面，受之前台风影响，港口库存略有累积，港口报价继续上涨，部分贸易商惜售不�货，为迎接二十大召开，部分电厂及化工企业补库积极。进口煤方面，近期汇率高位震荡，采购成本不断上升，印尼(CV3800)FOB报价在100美金以上，采购节奏有所放缓。整体来看，临近二十大，安全检查趋严，产地煤供应进一步减少，产地煤价表现强势，虽然电厂日耗本周略有下行，但随着即将到来的冬季民用电需求及下游非电煤的补库需求，将进一步支撑当前煤价高位运行。因当前期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边：中性观望期限：无 期权:无 ■风险 市场煤需求表现，疫情以及物流影响，长协煤运行情况，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨 2050 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 20182019202020212022 1900 1500 1100 700 300 大同坑口价Q5500榆林坑口价Q5500内蒙古东胜车板价Q5500 121416181101121141161181201221241 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）20182019202020212022 秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产） 2900 2400 1900 1400 900 400 秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:1-5价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 ZC1901-ZC1905ZC2001-ZC2005 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 ZC2101-ZC2105ZC2201-ZC2205ZC2301-ZC2305 500 400 300 200 100 0 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价理查德RB动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 1112131415161718191101111121131141151161 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:港口与产地价差丨单位：元/吨图8:高低卡与内外价差丨单位：元/吨 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差动力煤高低卡价差动力煤内外价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:北方四港调入量丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:北方四港吞吐量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 20182019202020212022 1591317212529333741454953 140 130 120 110 100 90 80 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：万辆 动力煤汽运价格（包府路-京唐港） 400 350 300 250 200 150 动力煤汽运价格（神木-黄骅港）动力煤汽运价格（包府路-黄骅港） 6800 5800 4800 3800 2800 1800 800 (200) 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位：万吨图18:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 44000 39000 34000 29000 24000 19000 20182019202020212022 010203040506070809101112 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20182019202020212022 010203040506070809101112 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位：亿千瓦时 6500 20182019202020212022 1700 20182019202020212022 60001500 55001300 50001100 4500900 4000700 3500 010203040506070809101112 500 010203040506070809101112 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com