电力设备行业周报：欧盟计划加码新能源，动力电池企业加快出海

电力设备 行业研究/行业周报 欧盟计划加码新能源，动力电池企业加快出海 报告日期：2022-09-24 行业评级：增持 主要观点： 海外：欧盟5650亿欧元能源系统数字化公布在即，宁德时代欧洲准备建第三个工厂欧盟将制定“能源系统数字化”计划，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面 行业指数与沪深300走势比较投资5650亿欧元，以实现其绿色计划，摆脱对俄罗斯依赖。欧洲本土企业优美科计划 31% 16% 2% 8/2111/212/225/22 -13% -28% -43% 电力设备沪深300 在波兰投建正极产能。宁德时代目前计划在欧洲投建第三个工厂，之前已经规划匈牙利、德国工厂，新的规划体现出欧洲电池需求旺盛。国轩高科境外全资孙公司美国国轩，正计划在美国密歇根州投资产能。从中长期看，新能源作为未来全球能源转型确定性方向，需求不减，短期内板块调整反而是布局时点。 国内：车企自建动力电池趋势显现，回收企业近期融资密集有望带动板块情绪 整车企业奇瑞近期开始布局动力电池，计划产能20GWh。另外广汽8月已经公布109亿 设立绿擎电池公司，江淮9月与弗迪电池合资建厂，上汽、吉利也对外公布自研动力电池和装车计划，目前整车企业自建动力电池产能的趋势逐渐到来。回收行业，热度不减，今年年初至今，超过10家电池回收企业获得融资，9月赛德美、恒创睿能获得融资，豪 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 相关报告 1.《锂行业深度报告之锂复盘展望与全球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移，资源为�加速开发》2022-3-20 2.《三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 3.《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》 2022-5-26 4.《性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优化选择放量高增-新能源锂电池系列报告之十》2022-6-13 5.《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 鹏科技上市，根据目前产业调研，Q4还会看到回收企业申报上市，有望激发市场关注度。建议关注回收技术领先、渠道覆盖较为广泛、回收产能布局加速的光华科技。 Pilbara精矿拍卖价格创新高，供需决定锂价持续高位 澳矿商Pilbara在其BMX平台进行第9次锂精矿拍卖，最终以拍卖前投标价6988美元 /吨FOB成交，对应碳酸锂成本约为51万元/吨。受四川限电及疫情影响，8月国内锂盐产量环比下降。受金九银十行情催化，下游需求预计将保持强劲韧性，价格有望进入加速上行通道。国内行政协调各环节加快锂资源开发，从“多开发、稳进口、减量化、促回收”等市场机制上保证供应链安全的同时加强产业竞争力，更好支撑我国新能源车这一战略性新兴产业健康发展。供需决定锂价高位持续且已实现逐步上涨，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且低估值。 建议关注： 一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、金圆股份等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、美联新材、璞泰来、长远锂科、当升科技、德方纳米等。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩 张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 公司 股价(2022/9/23) 归母净利润（亿元） 20212022E2023E 2021 PE 2022E 2023E 评级 科达制造* 17.32 10.7 50.3 59.5 47 7 6 买入 融捷股份* 121.29 0.7 20.4 31.0 495 15 10 买入 盛新锂能* 51.45 8.5 62.4 69.8 59 7 6 买入 天齐锂业 111.67 19.6 179.9 201.9 76 10 9 无评级 建议关注公司盈利预测与评级： 美联新材* 18.11 0.6 3.7 5.5 113 25 17 买入 比亚迪* 266.40 30.5 83.6 137.6 256 82 50 买入 宁德时代* 417.34 159.3 287.0 449.0 86 35 23 买入 当升科技* 70.86 10.9 25.7 33.7 40 14 11 买入 长远锂科* 15.01 7.0 15.1 19.6 65 19 15 买入 德方纳米* 298.27 8.0 17.6 20.1 55 29 26 买入 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期 正文目录 1欧盟计划加码新能源，动力电池企业加快出海4 2行情概览6 2.1标的池6 2.2涨跌幅及PE变化6 3行业概览8 3.1产业链价格变化8 3.2产业链产销数据跟踪11 3.3行业重要新闻15 3.4重要公司公告15 3.5新股动态20 风险提示：20 图表目录 图表1锂电产业链重点公司5 图表2标的池6 图表3本周各子行业涨跌幅情况7 图表4本周行业个股涨幅前�7 图表5本周行业个股跌幅前�7 图表6本周各子行业PE（TTM）情况8 图表7钴镍价格情况9 图表8碳酸锂和氢氧化锂价格情况9 图表9三元前驱体价格情况9 图表10三元正极材料价格情况9 图表11磷酸铁价格情况10 图表12磷酸铁锂价格情况10 图表13石墨价格情况10 图表14隔膜价格情况10 图表15电解液价格情况10 图表16六氟磷酸锂价格情况10 图表17电解液溶剂价格情况11 图表18铜箔价格情况11 图表19动力电池电芯价格情况11 图表20我国新能源汽车销量（万辆）12 图表21欧洲�国新能源汽车销量（万辆）12 图表22德国新能源汽车销量（万辆）12 图表23法国新能源汽车销量（万辆）13 图表24英国新能源汽车销量（万辆）13 图表25挪威新能源汽车销量（万辆）13 图表26意大利新能源汽车销量（万辆）13 图表27我国动力电池产量情况（GWH）13 图表28我国动力电池装机情况（GWH）13 图表29我国三元正极出货量情况（万吨）14 图表30我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）14 图表31我国人造石墨出货量情况（万吨）14 图表32我国天然石墨出货量情况（万吨）14 图表33我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）14 图表34我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）14 图表35我国电解液出货量情况（万吨）15 1欧盟计划加码新能源，动力电池企业加快出 海 海外：欧盟5650亿欧元能源系统数字化公布在即，宁德时代欧洲准备建第三个工厂 欧盟将制定“能源系统数字化”计划，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设 施方面投资5650亿欧元，以实现其绿色计划，摆脱对俄罗斯依赖。欧洲本土企业优美科计划在波兰投建正极产能。宁德时代目前计划在欧洲投建第三个工厂，之前已经规划匈牙利、德国工厂，新的规划体现出欧洲电池需求旺盛。国轩高科境外全资孙公司美国国轩，正计划在美国密歇根州投资产能。从中长期看，新能源作为未来全球能源转型确定性方向，需求不减，短期内板块调整反而是布局时点。 国内：车企自建动力电池趋势显现，回收企业近期融资密集有望带动板块情绪 整车企业奇瑞近期开始布局动力电池，计划产能20GWh。另外广汽8月已经公布109亿设立绿擎电池公司，江淮9月与弗迪电池合资建厂，上汽、吉利也对外公布自研动力电池和装车计划，目前整车企业自建动力电池产能的趋势逐渐到来。回收行业，热度不减，今年年初至今，超过10家电池回收企业获得融资，9月赛德美、恒创睿能获得融资，豪鹏科技上市，根据目前产业调研，Q4还会看到回收企业申报上市，有望激发市场关注度。建议关注回收技术领先、渠道覆盖较为广泛、回收产能布局加速的光华科技。 Pilbara精矿拍卖价格创新高，供需决定锂价持续高位 澳矿商Pilbara在其BMX平台进行第9次锂精矿拍卖，最终以拍卖前投标价6988美元/吨FOB成交，对应碳酸锂成本约为51万元/吨。受四川限电及疫情影响，8月国内锂盐产量环比下降。受金九银十行情催化，下游需求预计将保持强劲韧性，价格有望进入加速上行通道。国内行政协调各环节加快锂资源开发，从“多开发、稳进口、减量化、促回收”等市场机制上保证供应链安全的同时加强产业竞争力，更好支撑我国新能源车这一战略性新兴产业健康发展。供需决定锂价高位持续且已实现逐步上涨，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且低估值。 我们建议关注三条投资主线： 投资主线一：电池厂环节。中长期角度来看，锂电行业仍保持高景气度发展， 依旧是最好的投资赛道。而随着中游各环节逐步释放产能，高企的材料价格有望逐步缓解，同时电池厂与整车厂协商价格、且逐步建立金属价格联动机制，能够有效转嫁部分成本压力。电池厂毛利率有望回升，或将迎来量价齐升的良好局面。建议关注头部有全球竞争力的电池厂，以及有潜力的二线电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。 投资主线二：上游锂资源环节。预计2021-2023年，锂供给需求差为 -1.6/-1.3/-0.6万吨LCE，新能源需求占比提升、持续性更强，但新增供给投产难度更大、周期更长，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，供需有力支持中长期高锂价，产业链利润上移，相关公司有望实现超额利润。建议关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业。 投资主线三：格局清晰、优势明显、供需仍然紧张的中游材料环节。建议关注 1）受设备、技术壁垒影响扩产有限，高端产能供需偏紧，龙头受益的隔膜环节：恩 捷股份、星源材质、美联新材等；2）石墨化因高耗能，供需紧平衡的负极及石墨化环节：璞泰来、贝特瑞、翔丰华等；3）以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道：德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。 公司 市值（亿） 归母净利润（亿元） 利润增速 PE 图表1锂电产业链重点公司（截至2022年9月23日） 2021 2022E 2023E 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 宁德时代* 10185 159.3 287.0 449.0 80% 56% 86 35 23 比亚迪* 6890 30.5 83.6 137.6 174% 65% 256 82 50 亿纬锂能 1683 30.5 32.9 62.2 8% 89% 77 51 27 国轩高科 580 4.1 6.4 16.4 55% 156 %837 91 35 欣旺达 436 10.3 13.2 23.8 28%81%79 33 18 孚能科技* 314 (9.5) 3.8 14.8 140% 289% -38 83 21 蔚蓝锂芯* 171 6.7 9.9 16.4 47% 66% 43 17 10 华友钴业 1152 34.5 57.8 87.1 67% 51% 35 20 13 格林美 403 11.8 17.3 25.2 47% 45% 54 23 16 中伟股份 534 9.4 18.8 37.9 100% 101% 98 28 14 当升科技* 359 10.9 25.7 33.7 136% 31% 40 14 11 长远锂科* 290 7.0 15.1 19.6 116% 30% 65 19 15 容百科技 407 9.1 19.7 29.5 116% 50% 57 21 14 德方纳米* 518 8.0 17.6 20.1 120% 14% 55 29 26 璞泰来 842 17.5 29.7 42.8 70% 44% 64 28 20 贝特瑞* 374 14.4 22.2 27.4 54% 23% 50 17