电力设备及新能源周报：小鹏S4超快充发布，风光装机稳步提升

本周（20220815-20220819）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨4.18%，涨跌幅排名第1，强于大盘。本周储能指数涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最小。储能指数上涨8.49%，风力发电指数上涨6.35%，光伏指数上涨5.79%，工控自动化上涨4.31%。核电指数上涨4.02%，锂电池指数上涨0.72%，新能源汽车指数上涨0.03%。 小鹏S4超快充发布，G9正式开启预订 8月15日，小鹏S4超快充正式上线，G9于8月10日正式开启预售。S4服务于800V高压快充系统，单桩最大功率为480kW，单桩最大电流为670A，峰值充电功率为400kW。G9为国内首个基于800V高压SiC平台的量产车，充电最大电流达到630A，最大功率400kW，配合S4充电桩可实现最快充电5分钟，续航200公里，充电10%-80%进入15分钟时代。 新能源发电：风光装机稳步提升 光伏：1-7月全国光伏新增装机量达到37.73GW，同比+110%，其中7月单月新增6.85GW，同比+39%。产业链方面，由于四川限电，约有1800-2300吨硅料产能受到影响 ， 供需关系仍较为紧张 。风电 ：1-7月全国风电新增装机量达到14.93GW，同比+19%，其中7月单月新增1.99GW，同比+15%。 工控及电力设备：工控内资优质厂商有望受益于人形机器人产业链国产化，电网投资规模向好 小米CyberOne、特斯拉Bot等重磅人形机器人产品推出，产业链国产化替代是降本及产业化的重要途径，内资优质国产工控厂商有望受益。1-7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。国家电网召开重大项目建设推进会议，宣布到22年底前再完成投资近3000亿元，在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。 本周关注：隆基绿能、通威股份、阳光电源、通灵股份、宁德时代、三花智控、鸣志电器、良信股份、四方股份、东方电缆。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：小鹏S4超快充发布，G9正式开启预订 1.1行业观点概要 8月15日，小鹏汽车举办超级补能发布会，自研800V高压快充充电桩S4正式上线，G9也于8月10日正式开启预售。S4单桩最大功率为480kW，单桩最大电流为670A，峰值充电功率为400kW，支持小鹏G9，号称5分钟充电200km（CLTC）。 图1：小鹏S4超充桩与车辆充电5分钟续航对比 S4超快充具有更轻便、更智能、更安全的特点。更轻便：枪线重量下降36%，女性可做到单手使用；更智能：即插即充，即触即停，装配智能功率分配，任一充电桩都能输出最大充电功率；更安全：液冷充电枪可主动实时温升监控，保证大功率充电安全。 超快充下，电池的寿命和雨天充电的安全性均有保障： 电池的寿命和安全性方面，小鹏的电池系统有完善的软硬件防护功能，一方面电芯按照超充倍率专门设计，通过应用先进的6系三元材料与超充热设计，率先在G9上搭载电芯高倍率充电技术；另一方面小鹏制定了相匹配的系统设计、充放电控制策略及热管理策略，确保电芯在用户使用期间满足电池的全生命周期寿命指标。 雨天充电时，充电桩方面，小鹏充电口及连接系统在插枪后均满足国标IP55要求，新一代液冷充电枪达到IP67标准，充电座有排水结构设计，可将雨水及时排出；整车方面，G9整车高压器件均满足IP67要求，电池包满足IP68标准，在极端环境下无进水风险，同时，所有高压部件均与车身连接，保证电位均衡，即使漏电也无触电风险。 小鹏在超级快充体系布局全面。2022年，计划在G9订单前10名的的城市集中建设S4超快充站点；2023年，计划在重点城市、核心高速沿线建设超快充站点；2025年，计划建立2000个快充站，在车主常驻地打造补能驿站。 小鹏G9是国内首个基于800V高压SiC平台的量产车。分为两个续航版本，其中单电机车型续航里程可达702km，双电机车型可达650km，两种版本均配备98kWh三元锂电池组。 图2：小鹏G9 G9充电最大电流达到630A，最大功率400kW。小鹏G9高压SiC技术的应用，不但能降低汽车功率交换器件的电阻，从而降低热损耗，提高能源使用效率；还能承受更高的工作温度，降低对散热系统的要求，从而能节省更多的空间。G9电驱系统最高效率95.5%以上，综合效率90%以上，配合S4超快充桩，可以实现充电5分钟，续航200公里，充电10-80%进入15分钟时代。G9预订开启24小时，订单达到22819台。 投资建议： 新能源汽车已进入产品驱动时代，7月新能车销量59.6万辆，环比6月基本持平，数据大超预期，预计22年年新能车销量可突破650万辆，长期看，行业高增长高确定不变，强Call当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】； 负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：高压快充方面的【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻（8/15-8/19） 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（8/15-8/19） 2新能源发电：风光装机稳步提升 2.1行业观点概要 国内风光装机稳步提升，淡季不淡。8月19日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国发电装机容量约24.6亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长26.7%。 光伏方面，1-7月全国光伏新增装机量达到37.73GW，同比+110%，其中7月单月新增6.85GW，同比+39%。整体来看，8月组件排产均环比提升，且目前国内疫情好转，物流和供应链影响逐步消除，光伏相关企业下半年业绩有望延续上半年的高景气状态，需求将维持高增速，维持全年240GW的判断。 风电方面，1-7月全国风电新增装机量达到14.93GW，同比+19%，其中7月单月新增1.99GW，同比+15%。拉长复盘来看，风电股价走势与需求、原材料成本、估值性价比等要素有一定相关性。当前从需求端来看，假设我们维持全年装机55-60GW的判断，约有70-80%的装机需求集中在下半年，关键零部件出货从Q3集中放量，规模效应也有望释放；结合近期成本端主要原材料价格松动、上游压力有望减轻，预计将从营收和成本两端改善业绩水平。 图7：国内月度光伏装机量（MW） 图8：国内月度风电装机量（MW） 光伏观点： 硅料方面，本周多晶硅料价格小幅上涨，复投料、致密料与菜花料均价分别为每千克305.3/303.2/300.5元，环比上周上涨0.36%/0,33%/0,33%。目前大多数硅料厂持续负库存状态，供需关系依旧紧张，此外，四川省发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，要求工业企业8月15日-20日停产，影响单月产量规模约1800-2300吨，短期来看硅料供需紧张情况将持续。 硅片方面，本周硅片价格维持稳定，环比持平，但硅片产能同样受到限电影响，受影响产能约1.5GW，叠加石英坩埚的短缺，硅片的供应量仍较为有限。 电池方面，从下游招标情况来看，大尺寸组件加速渗透，对大尺寸电池片的需求也持续提升。由于今年各厂家布局未来新电池技术，着力改造产能，新增产能较少，导致大尺寸电池目前处于供需紧平衡状态。截至2022年Q2末，全球大尺寸电池片产能340~350GW左右，占比不超过80%，其中六家一体化企业合计占比超90%，考虑一体化企业受组件开工率影响，电池产能开工率大约为80%，在需求持续向好情况下，电池环节有效大尺寸产能成为短期供给瓶颈。 图9：硅料价格走势（元/kg） 图10：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 7月风电数据：据能源局统计，7月新增风电装机2GW，同比+15.6%；1-7月新增风电装机14.93GW，同比+18.8%。7月风电电源投资额117亿元，同比-29.5%、环比-33.9%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用2132小时，比上年同期减少84小时。其中风电1304小时，同比减少68小时。 图11：2022年风电新增装机（万千瓦） 海上风电：长风破浪会有时。8月19日，广西2.7GW海上风电示范项目竞争性配置结果的公示，钦州海上风电示范项目（规划的 C1 、C2场址，900MW）由国家电投集团广西电力有限公司牵头的联合体中选；防城港海上风电示范项目（规划的A、 F1 、F2场址，1.8GW）由广西广投海上风电开发有限责任公司牵头的联合体中选。8月18日，国家电投山东半岛南海上风电基地U场址一期450MW项目风机（含塔筒）采购开启，要求海上风机单机容量不小于8.5MW。总体来看计划内项目还是在稳步推进中的，个别地区短期海风进展可能受到一些因素的扰动，但本身2022年就是尝试“断奶”的开始，需要产业链上中下游及相关单位协同配套来不断挖掘行业内生动力，并为中长期海风向好逐步构建良性发展的秩序，所以无惧波动，坚定看好。 投资建议：光伏 上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，重点关注： 1）【组件一体化】隆基绿能、晶澳科技、天合光能、东方日升、等； 2）2022年受光伏+储能高景气度双线拉动的【逆变器环节】阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达、上能电气等； 3）【热场环节】金博股份、天宜上佳、楚江新材等； 4）【玻璃环节】福莱特、信义光能等； 5）【胶膜环节】福斯特、海优新材、赛伍技术、东方盛弘、联泓新科等。 风电 受抢装和疫情等因素影响，风电行业短期业绩承压，建议关注行业Q3需求边际变化和重点环节的盈利修复情况。具体来看 1）铸锻件：年度订单价格落地，部分环节头部企业确定性涨价预计Q2开始体现，叠加成本下降和Q3需求增长、疫情对物流限制缓解，关注盈利修复和交付提升。建议关注日月股份、金雷股份、广大特材、恒润股份等。 2）桩：偏前端，22年业绩承压，关注实际开工和年内吊装数据；23年弹性较大。建议关注海力风电、天顺风能、大金重工。 3）主机厂：头部企业在手订单饱满、投标价相对理性，大型化叠加供应链管理，预计年内交付均价和盈利水平基本可控。建议关注明阳智能、三一重能、运达股份。 4）海缆：壁垒高、格局好，产品结构升级拉开头部企业领先身位，关注招标释放和毛利水平。建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电。 储能 储能是高成长性赛道，海内外需求共振，产业链相关公司有望保持快速增长态势。建议关注三条主线： 1)重点推荐储能系统解决方面提供商【派能科技】，建议关注【鹏辉能源】 2)重点推荐含储量高的逆变