新股周报：伴随着首日涨幅收缩，新股开板估值也开始下移

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2022年9月25日 新股周报（2022.9.26-2022.9.30） 伴随着首日涨幅收缩，新股开板估值也开始下移 新股研究 报告原因：定期报告 山证新股研究团队 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001电话： 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com李淑芳 执业登记编码：S0760518100001邮箱：lishufang@sxzq.com 内容摘要： 新股整体活跃度趋弱 上周A股市场12只新股上市，2022年1月至今A股市场共计上市新股 255只（除北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值-15.66%(前值 -13.55%)。录得正涨幅的新股49只(前值52只)，平均正涨幅39.43%(前值 39.98%)；录得负涨幅的新股204只(前值190只)，平均负涨幅-28.97%(前值 -28.20%)。上周新股市场活跃度继续下降，已开板新股周内共有54只股票录得正涨幅（占比21.3%，前值21.9%），利仁科技、弘业期货、康冠科技、德科立、锡装股份、联合精密等周内涨幅超过10%。 双创首日涨幅和首日开板估值均下降 截至周五（2022/9/23），科创板9月份首发PE（摊薄）75.25倍，较8月份（68.71倍）上升。科创板9月份新股首日涨幅10.15%，较8月份（38.05%）下降。科创板9月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）50.23倍，较8月份（54.13倍）下降；创业板9月份首发PE（摊薄）38.20倍，较8月份（49.15倍）下降。创业板9月份新股首日涨幅12.45%，较8月份（66.17%）下降。创业板9月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）50.55倍，较8月份（52.52倍）下降。 投资建议： 2022年已上市重点新股（上市时间倒序）：华大智造（基因测序仪及实验室自动化）、奥浦迈（细胞培养基系列产品）、振华风光（高可靠放大器）、联影医疗（高端医学影像设备（MR、CT等））、海光信息（CPU及DCU）、华大九天（EDA工具）、国博电子（T/R组件、射频模块等）、中无人机（翼龙系列无人机系统）、龙芯中科（龙芯处理器及配套芯片）、华海清科（半导体化学机械抛光（CMP）设备）、昱能科技（分布式光伏发电系统组件设备）、思特威（CMOS图像传感器芯片）、纳芯微（模拟及混合信号芯片/含车规级）、拓荆科技-U（半导体薄膜沉积设备）、唯捷创芯-U（射频功率放大器模组（PA模组））、中复神鹰（碳纤维材料）、长光华芯（半导体激光芯片）、和元生物 （基因治疗CDMO）、华秦科技（隐身及伪装材料）、东微半导（高压超级结MOSFET）、晶科能源（太阳能光伏组件）、天岳先进（碳化硅衬底）。 待上市重点新股：富创精密（半导体设备精密零部件）。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 目录 1.近端新股的观察与思考3 1.1Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升4 1.2科创板询价首发PE（摊薄）周环比下降，而创业板周环比微幅上升4 1.3科创板及创业板新股首日涨幅周环比持续下降5 1.4科创板及创业板新股首日开板估值周环比下降6 2.近端已上市重点关注新股7 3.待上市重点新股梳理8 3.1富创精密8 4.风险提示9 1.近端新股的观察与思考 上周A股市场12只新股上市，2022年1月至今A股市场共计上市新股255只（除北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值-15.66%(前值-13.55%)。录得正涨幅的新股49只(前值52只)，平均正涨幅39.43%(前 值39.98%)；录得负涨幅的新股204只(前值190只)，平均负涨幅-28.97%(前值-28.20%)。 表1：2022年1月后A股上市且开板至今涨幅超过20%的新股（数据截至2022/9/23） 证券代码 证券简称 开板至今涨幅（%） 所属证监会行业名称 总市值 （亿元） 最新TTM-PE 上市日期 688072.SH 拓荆科技-U 226.03% 专用设备制造业 380.61 193.56 2022-04-20 688290.SH 景业智能 177.47% 专用设备制造业 72.54 73.06 2022-04-29 688320.SH 禾川科技 154.16% 仪器仪表制造业 75.61 67.56 2022-04-28 688348.SH 昱能科技 113.72% 电气机械和器材制造业 496.00 253.74 2022-06-08 688270.SH 臻镭科技 104.13% 计算机、通信和其他电子设备制造业 125.29 115.65 2022-01-27 688337.SH 普源精电-U 101.13% 仪器仪表制造业 97.06 215.59 2022-04-08 688326.SH 经纬恒润-W 95.21% 计算机、通信和其他电子设备制造业 234.28 106.98 2022-04-19 688170.SH 德龙激光 78.98% 专用设备制造业 54.57 65.25 2022-04-29 688283.SH 坤恒顺维 78.10% 仪器仪表制造业 56.15 96.03 2022-02-15 688261.SH 东微半导 77.16% 计算机、通信和其他电子设备制造业 155.30 73.30 2022-02-10 688223.SH 晶科能源 70.14% 电气机械和器材制造业 1795.00 121.18 2022-01-26 301268.SZ 铭利达 62.17% 金属制品业 197.20 91.79 2022-04-07 688120.SH 华海清科 46.38% 专用设备制造业 349.90 111.63 2022-06-08 688046.SH 药康生物 43.35% 研究和试验发展 108.73 67.86 2022-04-25 688048.SH 长光华芯 37.55% 计算机、通信和其他电子设备制造业 148.47 116.86 2022-04-01 301269.SZ 华大九天 35.11% 软件和信息技术服务业 550.16 343.82 2022-07-29 301312.SZ 智立方 29.15% 专用设备制造业 46.00 45.81 2022-07-11 001270.SZ 铖昌科技 25.27% 计算机、通信和其他电子设备制造业 124.76 73.63 2022-06-06 600938.SH 中国海油 23.28% 石油和天然气开采业 4571.38 7.44 2022-04-21 688439.SH 振华风光 23.13% 计算机、通信和其他电子设备制造业 246.70 106.65 2022-08-26 001259.SZ 利仁科技 23.12% 电气机械和器材制造业 32.01 47.00 2022-08-31 603051.SH 鹿山新材 23.02% 橡胶和塑料制品业 67.70 48.46 2022-03-25 688234.SH 天岳先进 22.63% 计算机、通信和其他电子设备制造业 450.55 -- 2022-01-12 301266.SZ 宇邦新材 20.32% 电气机械和器材制造业 56.96 71.39 2022-06-08 688053.SH 思科瑞 20.24% 专业技术服务业 64.69 63.45 2022-07-08 资料来源：wind，山西证券研究所 上周新股市场活跃度继续下降，已开板新股周内共有54只股票录得正涨幅（占比21.3%，前值21.9%），利仁科技、弘业期货、康冠科技、德科立、锡装股份、联合精密等周内涨幅超过10%；劲旅环境、华宝新能、中国移动、宇邦新材、晶科能源、瑞德智能、臻镭科技、天岳先进、昱能科技、天力锂能、源飞宠物、拓山重工、坤恒顺维、泰慕士、快可电子、盛帮股份、宏英智能、创耀科技、中国海油、魅视科技、紫建 电子等周内涨幅超过5%。 表2：2022年1月后A股上市且周内涨幅大于10%的新股（数据截至2022/9/23） 证券代码 证券简称 所属申万行业（三级） 周涨跌幅 （%） 总市值 （亿元） 最新TTM-PE 2022年Wind一致预测PE 2023年Wind一致预测PE 001259.SZ 利仁科技 厨房小家电 35.4 32.0 47.0 -- -- 001236.SZ 弘业期货 期货 22.0 104.2 191.7 -- -- 001308.SZ 康冠科技 面板 15.4 191.5 14.1 13.3 10.6 688205.SH 德科立 通信网络设备及器件 13.9 54.1 41.8 -- -- 001332.SZ 锡装股份 能源及重型设备 11.7 65.9 25.6 -- -- 001268.SZ 联合精密 家电零部件Ⅲ 10.4 30.5 32.8 -- -- 资料来源：wind，山西证券研究所 1.1Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升 上周Wind近端次新股指数较创业板为溢价状态（比值为1.03，前值0.99，2014年以来范围区间0.6-1.6）。Wind近端次新股指数成份估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）较之前一周上升，而创业板估值中枢较之前一周下降。 图1：Wind近端次新股指数成份/创业板（TTM-PE，中值） 资料来源：wind，山西证券研究所 1.2科创板询价首发PE（摊薄）周环比下降，而创业板周环比微幅上升 截至周五（2022/9/23），科创板9月份首发PE（摊薄）75.25倍，较8月份（68.71倍）上升；创业板9 月份首发PE（摊薄）38.20倍，较8月份（49.15倍）下降。具体来看，科创板富创精密、毕得医药、哈铁 科技询价，首发PE（摊薄）195.49倍、63.56倍、60.63倍，之前一周询价的近岸蛋白公布首发PE（摊薄） 50.06倍，9月份科创板首发PE（摊薄）75.25倍，周环比下降；创业板慧博云通、美好医疗询价，美好医疗公布首发PE（摊薄）41.18倍，之前一周询价的凡拓数创、唯特偶公布首发PE（摊薄）39.61倍、36.33倍，9月份创业板首发PE（摊薄）38.20倍，周环比上升。 图2：科创板首发PE（摊薄）月度中位数图3：创业板首发PE（摊薄）月度中位数 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 1.3科创板及创业板新股首日涨幅周环比持续下降 截至周五（2022/9/23），科创板9月份新股首日涨幅10.15%，较8月份（38.05%）下降。创业板9月份新股首日涨幅12.45%，较8月份（66.17%）下降。上周科创板德邦科技、帕瓦股份、诺诚建华-U、磁谷科技、邦彦技术上市，首日涨幅64.46%、-21.76%、-15.41%、-11%、-15.17%，科创板9月份新股首日涨幅10.15%，周环比下降；创业板万得凯、华宝新能、捷邦科技、恩威医药、联动科技上市，首日涨幅-13.62%、 -11.37%、-3.52%、46.74%、39.57%，创业板9月份新股首日涨幅12.45%，周环比下降。 图4：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势图5：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 上周沪深主板浙江正特、锡装股份上市，浙江正特未开板，锡装股份开板首日收盘价较发行价涨幅 23.09%，之前上市的嘉华股份开板，开板首日收盘价较发行价涨幅100.66%，沪深主板9月份新股首日涨幅 62.53%，较8月份（158.84%）下降，周环比下降。 图6：沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势 资料来源：wind，山西证券研究所 1.4科创板及创业板新股首日开板估值周环比下降 截至周五（2022/9/23），科创板9月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）50