国际航班修复的政策节奏与行业逻辑主要观点：1、近期上合组

国际航班修复的政策节奏与行业逻辑 主要观点： 1、近期上合组织峰会的召开，领导人疫情后的首次出访，都释放了国际人员往来修复的信号； 2、国际人员往来的修复与疫情防控并不冲突，借鉴海外主要国家的经验，对于放松入境政策的节奏和手段，一方面可以根据所来自国家和地区的疫情风险以及疫苗接种情况对入境人员的隔离时间、病毒检测要求进行分级放松，并在此基础上对国际航线“五个一”政策及熔断机制进行放松和调整，或可参考日本设置单日入境人数上限，并逐步上调，以控制总量；另一方面，国际往来并不会在所有城市落地，重点城市、口岸城市往往都储备了大量的隔离用房，具备较好的治理水平和精准防疫能力，可作为放松入境政策的试点，根据我们筛选，值得关注的城市包括上海、深圳、西安、杭州、长沙、武汉、天津、贵阳、郑州、海口。 3、直接影响的行业包括（申万二级行业）： 航空机场——从海外的情况来看，取消入境禁令、针对低风险区疫苗完全接种者适当放开入境管控将带来较大的国际航班增量；结构性变化来看，中、短途国际航线修复好于长途航线，休闲出行的国际航班修复快于因商出行，这或许会导致低成本航空公司的国际航线修复快于全服务公司。 机场方面，重点口岸城市机场将迎来客流量上升。 旅游景点——一方面，放开入境后，境内旅游业需求将随着入境旅客增长而增加，另一方面，对于本国居民，出境返程带来的隔离担忧得以缓解，出境游将有所增加。 酒店餐饮——入境旅客提升将拉动酒店住宿需求，从海外酒店业的修复情况来看，欧美普遍好于亚洲，或与政策放松的节奏和力度相关。 旅游零售（免税）——尽管入境政策放松将促进口岸免税消费需求回升，但另一方面，入境政策放松带来的港、澳旅游及其他出境游需求增加，或对海南旅客量带来分流，也将导致因疫情产生的消费回流部分流出；日、韩代购现象在政策放松后或也将进一步扩散，也对国内免税消费带来不利影响。 4、间接影响的领域包括：酒店行业的上游产业链包括酒店相关的物业地产、酒店IT软件系统、家具及装饰用品、建筑材料、休闲设备等领域；旅游产业链相关环节包括旅行社、线上平台、媒体、相关2B服务商等。 另外，随着人员的国际来往更加频繁，附带的货物邮寄、运输需求增加，或进而带来物流尤其是跨境物流的增量需求。