研究所晨报

研究所 晨会报告2022年09月23日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20220923 昨日市场 【财经新闻】指数名称收盘涨跌% 国常会：四季度将收费公路货车通行费减免10%上证指数3108.91-0.27沪深3003869.34-0.88 商务部:前8月我国对外非金融类直接投资4927.6亿元同比增长7.2%深证成指11114.43-0.84 中小综指11799.53-0.77 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】恒生指数18147.95-1.61 恒生中国企业指数6195.90-1.14 口腔种植体集采即将开展恒生沪深港通AH股143.850.08 溢价 中国信通院：5G消息发展正处于高速发展的关键窗口期标普5003757.99-0.84 纳斯达克指数11066.81-1.37 【国都策略视点】MSCI新兴市场922.61-1.02 昨日A股行业 策略观点：宽货币稳地产持续、经济恢复偏弱、稳汇率积极信号 排名行业名称成交量涨跌%(百万) 【重点公司公告摘要】1煤炭1716.152.75 通威股份：拟在盐城投建25GW高效光伏组件项目2国防军工1410.822.31 3石油石化1622.630.754电力设备3363.200.145钢铁1668.070.11全球大宗商品市场 商品收盘涨跌%纽约原油83.500.54纽约期金1679.40-0.17伦敦期铜7684.000.33伦敦期铝2223.000.91波罗的海干散货1720.00-1.49资料来源：wind、国都证券 研究员王双电话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012联系人郝卓凡电话：010-84183386Email：haozhuofan@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 国常会：四季度将收费公路货车通行费减免10% 国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报，要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。会议决定，在第四季度将收费公路货车通行费减免10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本；第四季度政府定价货物港务费降低20%。（wind资讯） 商务部:前8月我国对外非金融类直接投资4927.6亿元同比增长7.2% 据商务部数据，今年1-8月，我国对外非金融类直接投资4927.6亿元，同比增长7.2%；对外承包工程完成营业额6113.7 亿元，增长2.3%；新签合同额8461.7亿元，下降5.9%。（中证网） 【行业动态与公司要闻】 口腔种植体集采即将开展 口腔种植体集中带量采购即将开展。本次集采产品以种植体、修复基台、配件包各1件组成种植体产品系统，并根据种植体材质，分为四级纯钛种植体产品系统和钛合金种植体产品系统共两个产品系统类别。（长江日报） 中国信通院：5G消息发展正处于高速发展的关键窗口期 9月22日，中国信通院联合中国通信企业协会发布《5G消息发展报告（2022年）》。报告指出，从整体发展态势来看，业界对5G消息提出的相关概念、技术路线已达成共识，电信运营企业基本完成网络建设，服务商加紧切入蓄势待发，行业客户紧跟潮流积极布局，5G消息产业链初具雏形，行业应用进入实践阶段，5G消息发展迎来了加速发展的关键窗口期。 （新浪财经） 【国都策略视点】 策略观点：宽货币稳地产持续、经济恢复偏弱、稳汇率积极信号 21日国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实，推动经济回稳向上；确定深入推进“一件事一次办”改革，为企业和群众增便利；确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策，第四季度，将收费公路货车通行费减免10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本，政府定价货物港务费降低20%。 基于疫情频繁散发、内需偏弱及外需放缓等约束，在保持经济合理区间运行基本目标下，七月底中央政治局会议淡化经济增速追求上沿目标，出台大规模刺激性政策的可能性基本排除，22年我国GDP增速预期值连续小幅下调至3.8%附近。此外，疫情防控尺度仍需偏严偏紧，要从综合系统长远、政治角度正确看待，提出“出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战”等要求，鉴于当前“外防输入、内防反弹”压力持续，疫情防控偏严偏紧要求下，或多或少制约经济内生修复动能。 综合而言，提振经济增速政策预期减弱，经济增速目标预期下调，企业整体盈利增速难以乐观；房地产松绑甚至激励政策效应迟迟未见起色，地产拖累经济下行压力不减，基本面修复空间连续下调，将压制指数上行空间。尤其跟经济高度相关的传统周期板块，包括银行、证券保险、房地产、钢铁、建筑建材等板块，分子端盈利预期谨慎，或压制股价修复空间。 当前内需有待恢复，但出口外贸屡超预期，主要源自全球疫情持续反复，叠加俄乌冲突使得欧洲能源成本大幅攀升，制造业竞争力下降，而我国疫情防控策略得当及产业链健全、制造业成本优势凸显，使得我国出口贸易持续超预期。7月我国出口贸易同比+18%，当月贸易顺差逾1千亿美元创历史新高，预计欧美经济步入衰退前，我国出口贸易韧性强，有望与基建投资成为当前国内稳经济两大支撑力量。 央行公告自22年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。我们认为，通过下调外汇存款准备金率，增加商业银行的美元供给能力，改善境内美元流动性与人民币兑美元市场供需局面，利于缓解近期人民币汇率连续贬值态势，尤其是在人民币汇率贬值到重要关口时期，外汇存款准备金率的下调，释放了稳汇率的积极信号。 中期展望，人民币兑美元汇率走势，主要取决于中美两国经济相对增速、通胀走势及货币政策取向等变化，预计人民 币汇率稳中有升。中期而言，我国正处于经济底部企稳-修复缓升阶段，通胀温和可控，而美国随着紧缩政策的持续加码，美国经济正处于下行阶段，23年甚至面临衰退风险，而美国通胀受生产与劳动力供给恢复瓶颈制约，中期或仍将保持相对高位。 以上中美经济中期走势相对强弱的变化及通胀压力的区别，使得当前中美货币政策一松一紧的分化态势，中期内边际变化将呈现一紧一松（即国内货币政策继续宽松空间逐步收窄，美元加息步入中后期，甚至在美国经济衰退压力下美联储政策转向宽松降息）。以上中期内中美经济相对一升一降、货币政策边际变化一紧一松，或为中期人民币兑美元汇率稳中有升提供支撑。 配置方面，建议重点深挖科技成长机会，阶段把握金融地产及出行消费优质个股的估值修复机会；同时，当前国内剩余流动性充裕，且在近期经济恢复偏弱压力下宽松局面难以逆转，且中报显示景气赛道板块的优质个股业绩好于预期，有望继续支持电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、光电生产设备与材料、军工等科技赛道板块深挖细分机会，如关键新材料、重要零部件、高端生产设备等。 风险提示：美国经济步入衰退、国内疫情反复持久、国内经济增速下行、海外市场大幅震荡等风险。 【重点公司公告摘要】 通威股份：拟在盐城投建25GW高效光伏组件项目 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 强烈推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上