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晨会纪要

2022-09-23赵擎中泰期货足***
晨会纪要

投资咨询资格号:证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年9月23日 联系人:赵擎 期货从业资格:F3008282投资咨询资格:Z0002941研究咨询电话: 0531-81678626 客服电话: 400-618-6767 公司网址: www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、央视新闻报道,国务院总理李克强9月21日主持召开国务院常务会议,听取国务院第九次大督查情况汇报,要求狠抓政策落实,推动经济回稳向上;听取国务院第九次大督查情况汇报,要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实,巩固经济企稳基础、促进回稳向上。会议决定,在第四季度将收费公路货车通行费减免10%,对收费公路经营主体给予定向金融政策支持,适当降低融资成本;第四季度政府定价货物港务费降低20%。(摘自WIND)2、商务部表示,中方对美方近期通过的《通胀削减法案》中有关歧视性电动汽车补贴条款表示关切。相关措施以整车北美当地组装等条件作为提供补贴的前提,对其他进口同类产品构成歧视,涉嫌违反世贸组织最惠国待遇、国民待遇等原则。中方将持续跟踪评估美方立法后续实施情况,必要时将采取措施维护自身合法权益。(摘自WIND)3、日本央行维持关键利率在-0.10%不变,维持10年期国债收益率目标在0%附近不变,符合预期。日本央行维持对利率的前瞻性指导不变,表示预计短期和长期政策利率将维持在目前或更低水平。(摘自WIND)4、国家发改委:为切实做好生猪市场保供稳价工作,本周国家将投放今年第三批中央猪肉储备,下一步,将会同有关部门密切关注生猪市场供需和价格形势,继续投放中央猪肉储备,必要时进一步加大投放力度,并指导各地同步投放地方政府猪肉储备。(摘自WIND)5、香港金管局将基准利率上调75个基点至3.5%。英国央行宣布加息50个基点至2.25%,为今年以来第七次加息。同时,英国央行决定在未来12个月内将国债持有量减少800亿英镑至7580亿英镑。(摘自WIND)股指期货9月22日,A股市场持续缩量震荡调整态势,同时结构上权重价值持续处于劣势。截至收盘,上证综指下跌0.27%报收3108.91点,深证成指下跌0.84%报收11114.43点,创业板指下跌0.52%报收2319.42点,科创50指数上涨0.56%报收975.87点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌,其中家用电器、轻工制造、传媒、医药生物跌幅靠前。量能上,沪深两市日度成交总额达6401.2亿元,北上资金当日净流出36.49亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2629.37点、3869.34点、5965.89点和6487.27点,日度涨跌幅分别为-0.86%、-0.88%、-0.21%和0.10%,IH、IF、IC、IM股指期货合约(2210)较现货指数分别升水0.08%、升水0.02%、贴水0.46%和贴水0.79%。昨日A股市场整体维持震荡调整,量能仍在低位徘徊,北上资金连续三日净流出;75BP加息落地之后隔夜美股市场三大关键性指数继续震荡下行、美债收益率持续上行、美元指数在111之上高位盘整、国际贵金属携手原油期货价格强势上行,俄乌局势不确定性助推油价上涨。国内消息面来看,继央行平价缩量续做MLF之后月度LPR报价持平于上月;多家国有大行已经下调个人存款利率;央行自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%;中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开。短线来看,A股市场阶段性还将主要受外围风险事件拖累市场情绪,隔夜美联储议息会议整体鹰派表现后美股大幅收跌,同时俄乌之间的地缘政治风险事件再度趋紧且令俄罗斯股市大幅下挫,此外围绕台海问题的中美外交趋紧风险有所增大,继上周A股市场大幅下行之后难言市场情绪能够快速实现有效修复,我们整体建议十一长假前投资者对期指维持谨慎性防御对待,但是本次A股市场的快速调整空间大概率不及3-4月份,投资者无需过度悲观,不确定 性事件落地之后,A股市场将重归基本面驱动,宽松流动性环境背景下历史偏低估值水平对指数具有明显支撑。策略方面,短线单边观望为主,长线投资者可以考虑逢低多头建仓,套保仓位我们建议续持,跨品种套利策略暂不推荐。国债期货公开市场方面,央行公告称为维护季末流动性平稳,9月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期和160亿元14天期逆回购操作,当日20亿元逆回购到期,净投放160亿元。货币市场方面,SHIBORO/N下行0.70bp报1.4610%,SHIBOR1W下行8.00bp报1.6460%,SHIBOR3M上行0.2bp报1.6090%。银行间主要利率债收益率普遍上行。10年期国开活跃券220215收益率上行0.5bp,10年期国债活跃券220017收益率上行0.85bp,5年期国开活跃券220208收益率上行1.5bp。国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,10年期主力合约跌0.02%,5年期主力合约收平,2年期主力合约涨0.02%。资金面方面央行公开市场14天期逆回购操作继续小幅减量,银行间市场隔夜回购利率升势暂止,但处于近期高位。昨日市场讨论较多的是今年11月份财政部可能将下达明年专项债额度,但债市反映较为平淡。此外,国务院召开国务院常务会议指出,在第四季度,将收费公路货车通行费减免10%,对收费公路经营主体给予定向金融政策支持,适当降低融资成本。会议其他方面更多是落实前期的政策,增量稳增长政策信息不多。整体来看,美联储会议内容对国内债市不构成实质性利空市场反映也较为平淡。我们认为后续看到降准对冲MLF的可能性比较大,或许只是时间问题,国债期货维持中期偏多观点,如果有低点可以考虑配置中长端并耐心持有。棉花隔夜ICE美棉震荡微跌,主力合约报96.44美分/磅,跌0.22美分/磅。市场依然是担忧需求,因中国需求锐降,截至9月15日当周,USDA数据显示2022/23年度美国棉花出口净销售3.24万包,当前年度净销售给中国的棉花下降1.14万包。不过,美国棉花减产幅度大限制供应,关注美国棉花产量情况。郑棉跟随美棉波动的同时,在万四关口附近抗跌,一方面国内棉花基差大幅走强,一定程度上限制了跌势。当前新棉收购价较去年大幅下降,但还未大量开秤前,或限制棉价深跌。陈棉库存依旧偏高,秋冬订单不多限制了需求,国储棉交收无成交态势,整体国内棉价低位震荡运行。逻辑与观点:新棉将上市,陈棉库存偏高,偏空的需求忧虑拖累棉价进入阶段性低位运行。白糖隔夜ICE原糖继续反弹运行,主力03月合约报收17.97美分/磅,涨0.15美分/磅,涨幅0.84%。巴西产区降雨影响压榨进程,或令国际糖市阶段性表现供应偏紧,近月合约价格升水较高,对糖价形成支撑反弹。不过供应压力预期仍在,北半球即将开启新榨季生产,巴西由于燃料价格下调,甘蔗制糖比提高,糖产量上修,限制糖价反弹空间。因未来食糖供应将转向过剩。ICE伦敦白糖12月合约报收535.8美元/吨,涨幅1.5%。国内糖市昨日现货价格价格持稳,郑糖在5600上方偏强震荡。基本面来看,9月销量回暖,榨季结转或低于去年,但阶段性供应充裕。但当前内外倒挂幅度较大及国产糖成本支撑,糖价震荡反弹态势中。但亦须关注新糖增产影响。 逻辑与观点:销售回暖和成本支撑糖价转入震荡反弹运行。油脂油料美联储9月加息靴子落地后,周四内盘油脂在开盘下跌后小幅反弹,不过直到国内夜盘时段盘面再次进入震荡走势。在美联储加息以遏制通胀后,来自世界各地的许多央行再次提高利率,这对市场和经济带来了冲击,大宗商品继续承压。GAPKI官员称,由于前期的出口限制,即使印尼棕榈油出口量在取消出口税后持续增加,但2022年的出口总量仍将低于去年的3370万吨,或拖累盘面价格。美豆在美联储加息后进入震荡走势,国内豆粕表现相对偏强,供给紧张下近期多数厂商不断上调报价,豆粕成交量亦保持高位,不过,在高价及宏观氛围偏弱影响下,建议暂保持观望。全国基差报价:截至9月22日,一级豆油现货基差报价张家港Y01+1150,日照现货Y01+1120;24度棕榈油天津10月船期P01+450、华南18度10月船期P01+350;豆粕天津9月提货M01+1100,日照10-11月提货M01+800;张家港9月提货M01+1050,10-11月提货M01+850。观点与建议:短期油脂仍以跟随宏观震荡为主,关注国内油粕供给改善情况。鸡蛋昨日蛋价偏强,河北粉蛋再次上涨,截止9月22日粉蛋均价5.22元/斤,红蛋均价5.16元/斤。当前开产对应4月下旬补栏,开产水平下降。随着气温回落,小蛋长大,产蛋率回升,小蛋价格明显转强。河北馆陶粉蛋相邻蛋重等级跨码从3调到2。淘汰量仍不大,老鸡养殖有正现金流,而上鸡成本较高,淘鸡/鸡蛋再次处于较低值,整体延淘仍在持续,淘鸡价格上涨。开产和淘汰量均不大,在产存栏缓慢下降。豆粕涨幅较大,饲料成本走高,养殖利润较好,补栏积极性略回升。以馆陶为例,目前核算的小养殖户饲料成本3.55元/斤,综合成本在4.1元/斤左右。整体养殖利润较好,但相较于往年处于一般水平。养殖户补栏意愿略增,种鸡企业鸡苗预定进度稍快。现货或继续弱势运行,预计下跌幅度有限:消费是当前影响蛋价走势的主要因素,随着季节性因素结束,加上产业风控,鸡蛋消费整体走弱,蛋价或继续弱势运行。不过疫情增加居民鸡蛋消费,加上蔬菜和猪肉替代品的强势,鸡蛋消费仍较好,同时由于产业库存偏低,蛋鸡存栏水平下降,鸡蛋供给水平不高,预计蛋价下跌空间暂时有限。逻辑和观点:01目前贴水现货幅度较大,现货下跌不及预期短期利好期货,下方存在综合成本线支撑。长期来看,现货强势有利于后市供给水平的提高,一定程度上对01起反作用,因此现货强势长期对01也是一种压制。预计01阶段性或震荡偏强运行,但上方空间有限。苹果期货:主力合约震荡走强,01合约收8440元/吨,价涨30点,成交缩量减仓;中秋过后,销区销量下降,有累库现象,产区冷库包装人数减少,出库进入缓慢期;当前时期处于中秋与国庆中间,东西部早熟富士进入尾声。东部山东产区未有采青富士,此期间或有利于库存苹果消耗。近期山东库存富士价格有走弱趋势。中秋节前西部部分产区晚熟富士少量摘袋,中秋后西部产区陆续大量摘袋,预计西部新季晚熟富士上市同比大幅提前。山东产区当前少量晚熟摘袋,据调研了解秋分前后陆续摘袋,预计山东产区晚熟富士同比去年上市提前。西部产区中秋前后拆袋的晚熟采青少量上市。据了解陕西、甘肃产区采青富士少量上市,但是市场接受度 偏低,果农要加坚挺,客商出价不足以满足果农需求,相互僵持,订园价格较前几日有所下滑。随着早熟富士下树,质量面纱终于解开,据调研了解西部新季早熟苹果表观等质量情况远高于去年,是近年来质量较好的一年,次果较少,商品率较高。山东红将军、昂林质量同比远高于去年。中秋消费旺季结束,市场表现良好,但由于价格较高、消费大环境偏差等原因使得销量不及往年同期,早熟富士价格大幅下滑,台风影响、采青富士价格不及预期,盘面有所表现。9月下旬早熟富士收购进入尾声,西部采青富士陆续上市,价格偏高,需重点关注产区天气,销区走货价格等情况。综上,采青富士价格走势、天气影响或将影响盘面走势。玉米系周四,国内玉米现货价格偏强运行,山东部分深加工收购价波动-10至30元/吨,主流收购价在2700-2920元/吨;东北个别深加工收购价上涨20元/吨,主流报价在2605-2700元/吨;辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨20元/吨,700容重玉米报2760元/吨;广东港口玉米价格上涨10元/吨,报2940元/吨。国内玉米淀粉价格整体稳定,山东地区工厂报价未变,主流出厂报价为3000-3180元/吨。东北地区工厂报价未变,主流出厂报价为2900至3200元/吨。俄新社消息称,顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热地区和赫尔松地区入俄公投将于9月23日至27日举行。近期国内玉米市场陷入多空胶着局面,国内新季玉米开称价高企支撑内盘玉米走势,同时国内玉米新粮供应逐步增量,下游需求同比仍差等因素制约

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