黑色金属专题报告：欧洲能源短缺对钢铁行业影响几何？

黑色金属专题报告 欧洲能源短缺对钢铁行业影响几何？ 2022年09月14日 2022/09/14黑色金属专题报告 创元研究 报告要点： 欧洲铁矿石进口依存度75%以上，是全球最大的废钢出口地。欧洲能源紧缺将会导致本土铁元素需求和供应同时减少，而欧洲主要废钢出口国土耳其，同时也是欧洲钢材主要进口国。土耳其有可能废钢资源紧张而被动减产，或增加其他地区的废钢进口，同时会反向影响土耳其向欧洲其他国家出口钢材。可重点关注中国、俄罗斯、印度铁矿发运情况以及土耳其废钢进口情况。 欧洲电炉和转炉分别占比44%和56%，土耳其、德国、意大利和西班牙占据欧洲粗钢产量的50%以上，以上国家工业能耗中钢铁行业占比高、能耗结构中天然气占比较大，且多国均为电力净出口国。因此能源短缺对其钢铁行业、尤其是电炉的影响较大。若停产范围继续扩大，将表现为欧洲地区加大钢材进口，同时非欧洲地区铁矿石需求量增加，但废钢的供应或许并不会因此而增加。关注乌克兰、中国、印度等国出口数据以及中国钢材出口利润变化情况。 对下游行业的影响看，欧洲汽车产能占全球产能20%左右，其中德国、法国、西班牙汽车生产情况或受到一定影响；预计当能源紧缺影响工业用电后，一部分将通过非欧洲国家产能替代的形势弥补，另一部分则以减少板材需求的方式进行。对其他进口欧洲汽车的国家而言，主要影响美国、中国、韩国和日本等。机械行业影响较大的是意大利和德国，预计对中国、美国的机械进口会造成一定影响，但对中国的影响要大于美国。 创元研究黑色组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 报告联系人：徐艺丹 邮箱：xuyd@cyqh.com.cn期货从业资格号：F3083695 目录 一、铁元素：铁矿石进口依存度高，全球最大废钢出口地4 1.1铁矿石进口依存度高4 1.2全球第一大废钢出口地5 二、钢铁产业集中度高，转炉电炉平分秋色7 2.1产业集中度高7 2.2转炉、电炉平分秋色8 三、净进口格局，板材贸易为主11 3.1出口：出口量下滑，以欧洲贸易为主11 3.2进口：板材为主，进口国较为集中13 四、下游行业：汽车、机械行业集中度较高14 4.1汽车：全球占比高，主要出口至中、美14 4.1.1欧洲汽车产能概况14 4.1.2�口：以英、美、中为主15 4.2机械：德国独占鳌头，出口影响中、美16 4.2.1意大利及德国机械设备�口概况17 五、影响评估19 5.1电炉影响大，增加非欧地区钢材进口19 5.2下游行业：产能外围替代及板材需求压缩并进22 六、总结23 图1：欧洲钢铁及其下游行业贸易链 资料来源：世界钢协、EUROFER、ITC、OICA、acea、创元研究 一、铁元素：铁矿石进口依存度高，全球最大废钢出口地 1.1铁矿石进口依存度高 由于欧洲铁矿石资源储量不足，欧洲是全球重要的铁矿石进口地区之一。与世界重点铁矿石储量地区相比，欧洲矿山总体规模较小，德国、法国、英国、波兰、西班牙拥有一定的铁矿石储备，也成为以上国家发展钢铁行业的先天优势。2021年欧洲仅有德国、瑞典等少数国家仍在生产铁矿石，大部分国家以进口铁矿石为主。 根据世界钢协数据显示，2021年欧洲铁矿石产量4420万吨，占全球铁矿石产量的比重约为1.8%；出口铁矿石4970万吨，进口铁矿石1.2亿吨，铁矿石表观消费量1.15万吨。欧洲铁矿石进口依存度在70%以上，其进口量占全球铁矿石总进口量的7.4%。 图2：欧洲主要进口铁矿石的国家（百万吨）图3：欧洲铁矿石主要进口国 40 35非洲和中东, 3015.5% 25 大洋洲,0.2% 亚洲,0.3% 欧盟,24.5% 20 15 10 5 0 德国荷兰法国土耳其英国意大利波兰 其他美洲国 家,17.7% 美墨加,17.3% 其他欧洲国家,1.7% 俄罗斯与其他独联体国家+乌克兰,22.8% 资料来源：Wind、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 从成本方面看，由于欧盟各国基本为发达国家，薪资水平较高，矿山多为地下开采，人工密集及开采难度也较大，因此开采成本较澳大利亚、巴西等国更高。此外，欧盟对于资源的开采有保护政策，矿山企业经营成本也会因此增加。 1.2全球第一大废钢出口地 欧洲的废钢供应经历了由加工废钢向折旧废钢的转变。根据欧洲地区相关统计数据显示，自1990年以来在整个废钢资源中，杂质水平较高的低等级废钢占比开始逐步提高，因此欧洲主要通过出口方式消化过剩的废钢量。而在加工废钢中，大约30%来自汽车行业。 图4：欧洲钢铁积蓄量（亿吨）图5：欧洲加工废钢主要来源行业 欧盟钢铁积蓄量增速 45 40 35 30 25 20 15 10 5 12% 10% 8% 6% 4% 2% 汽车金属机械制造建筑工程其他 22% 30% 13% 0 2008 2010 2012 2014 2016 2018 0% 2020 15% 20% 资料来源：Mysteel、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 根据EUROFER数据，2021年欧盟废钢消费量8785.2万吨，同比增长16.7%，而欧盟是全球最大的废钢出口地。但通过对比世界钢协与EUROFER的数据，我们发现两者对欧洲废钢出口情况的统计有所差别，其中世界钢协统计欧盟废钢出口量包含对欧洲内部的出口，而EUROFER仅包含非欧盟地区的出口。 世界钢协数据显示，2021年欧盟废钢出口量4790万吨，占欧盟废钢消费量的54.52%；而EUROFER仅统计出口至非欧盟地区的废钢量为1946.4万吨，占欧盟废钢消费总量的22%左右，因此欧盟对内出口量约为2843.6万吨。欧盟废钢最大的出口地是土耳其，其中2020年向土耳其出口废钢数量 1405.5万吨，约占非欧盟地区总出口量的70%，其次是巴基斯坦、埃及、印度等国。 图6：欧盟废钢出口情况（千吨）图7：欧盟以英、德、法等国废钢出口为主 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 欧盟废钢出口欧盟废钢消费量欧盟出口占消费比例 201320142015201620172018201920202021 25% 20% 15% 10% 5% 0% 其他,15.8% 奥地利,2.5% 波兰,2.9% 瑞典,2.9% 丹麦,3.2% 捷克,4.3% 比利时,7.8% 荷兰,11.5% 英国,19.4% 德国,16.9% 法国,12.8% 资料来源：EUROFER、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 土耳其钢铁生产以电炉为主，电炉生产比例约为71.6%。2021年土耳其粗钢产量4040万吨，位居全球粗钢产量第7名，其粗钢产量约占世界总产量 的2%，其中电炉粗钢产量2893万吨，转炉粗钢产量1147万吨。由于土耳其电炉占比高，废钢是其生产钢材的主要原料。 据此我们估算，土耳其年度废钢消耗量大约为3200万吨左右。2021年土耳其进口废钢2500万吨，约占其废钢耗用量的78%，且其废钢主要进口来源中，欧盟占比超过60%。因此当欧洲废钢供应较为紧缺时，也会对土耳其钢材产量造成影响。 而土耳其钢铁出口贸易中，主要集中在欧洲及其周边地区，进口占比最大的是意大利（6.5%），其次是西班牙（6.1%）、以色列（5.7%）、美国 （5.4%）等，欧洲与其他地区的比例约为1:1。 图8：欧盟废钢出口地图9：2020年土耳其废钢进口概况 俄罗斯, 10.5% 印度,2.5%美国,1.7%瑞士,1.0% 其他,7.4% 埃及,3.9% 挪威,0.7% 巴基斯坦,3.9% 土耳其,28.3% 欧盟内部,54.5% 美国,19.5 % 欧盟,62.6% 资料来源：世界钢协、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 图10：土耳其钢材主要出口地 意大利,6.5% 西班牙,6.1% 以色列,5.7% 美国,5.4% 其他,53.7% 加拿大,2.5%伊拉克,3.1% 德国,4.7% 罗马,4.5% 英国,4.3% 比利时,3.5% 资料来源：ITC、创元研究 二、钢铁产业集中度高，转炉电炉平分秋色 2.1产业集中度高 欧洲是全球钢材主要生产地，2021年欧洲（欧盟27国+其他欧洲国家）粗钢产量2.04亿吨，占世界粗钢总产量10.5%。欧洲粗钢产量主要来自土耳其、德国、意大利、法国等地，其中前十大产钢铁生产国粗钢产量占比超过80%，前五大国粗钢产量占比超过60%，欧洲钢铁行业集中度较高。但近些年，欧洲粗钢产量占全球的比例伴随中国、印度等亚洲国家粗钢产量的激增明显下滑，同2002年相比，粗钢占比以下滑近10个百分点。 图11：欧盟粗钢产量占比逐年下滑图12：欧洲产钢大国粗钢产量占比情况 10.5% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 欧盟粗钢产量占比 9.5% 捷克,2.4% 斯洛伐克,2.4% 荷兰,3.2% 比利时, 3.4% 奥地利, 3.8% 波兰,4.1% 法国,6.8% 其他,15.8% 西班牙,6.9% 土耳其,19.7% 德国,19.6% 意大利,11.9% 资料来源：世界钢协、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 2.2转炉、电炉平分秋色 欧洲转炉及电炉占比几乎平分秋色，但转炉仍是略胜一筹。2021年欧洲转炉生产粗钢10519万吨，占世界转炉粗钢比重7.6%，电炉生产粗钢9973万吨，占全球电炉粗钢产量比重17.7%；欧洲（欧盟27+其他欧洲国家）转炉及电炉占比分别为51.30%和48.70%。欧洲前10大粗钢从生产国中，土耳其、意大利、西班牙的电炉炼钢占比超过50%，分别为67.8%、81.9%、68.8%。 图13：欧洲转炉及电炉流程生产占比图14：欧洲前十大粗钢生产国电炉占比（%） 转炉电炉电炉法占比转炉占比 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 81.90 90.40 70.00 69.6068.80 78.80 67.80 54.90 67.50 45.10 32.50 32.20 30.00 30.4031.20 18.10 21.20 9.60 100 48.70% 51.30% 土耳其德国意大利法国西班牙波兰奥地利比利时英国 资料来源：世界钢协、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 由于欧洲电炉和转炉几乎平分秋色，因此在衡量铁元素的贡献时，应分开考虑生铁和电炉粗钢的产量，才能进一步评估对铁矿石和废钢的影响。 首先是欧洲高炉生铁生产概况。2021年欧洲高炉生铁产量9712万吨，占世界高炉生铁产量7%左右。欧洲生铁的主要生产国集中在德国、法国、奥地利等。但对比粗钢和生铁的产量来看，粗钢产量第一的土耳其由于电炉生产比例较高，因此高炉生铁产量并不靠前。 图15：欧盟高炉生铁产量全球占比变化图16：2021年欧洲主要国家高炉生铁产量（千吨） 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 欧盟高炉生铁产量占比 5.9% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2002200420062008201020122014201620182020 资料来源：世界钢协、创元研究资料来源：世界钢协、创元研究 电炉方面，2021年欧盟电炉粗钢产量9973万吨，占全球电炉粗钢产量17.7%左右，其主要电炉产钢国家为土耳其、意大利、德国和西班牙等。前五大电炉产钢国占欧洲电炉总粗钢产量的75%，电炉的集中度较高炉更 高。 图17：欧洲主要电炉产钢国（百万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 土耳其意大利德国西班牙法国波兰比利时英国奥地利 资料来源：世界钢协、创元研究 欧洲生产钢材品种以板材类为主，其中热轧宽钢带占比34.5%，冷轧扁平材占比19.3%，热镀锌占比11.6%，这主要与