出行板块上涨，经典困境反转投资逻辑，持续推荐我们认为出行链（航空

出行板块上涨，经典困境反转投资逻辑，持续推荐 我们认为出行链（航空、机场等）属于典型困境反转投资框架，其中 航空关注供需反转推动价格弹性潜力，市值空间与常态化及高峰利润预期相关；机场关注核心枢纽赋予流量变现能力的长期价值。 今日板块上行，部分或因媒体报道我国香港地区国际航班的或有优化。 1、对于航空：我们认为供给逻辑确信的前提下，市场会逐步关注需求端表现，而国际航线是其中重要一环。我们认为对航空公司影响路径在于两个维度： 其一、朴实的认知：国际航线占比高、受损大，则弹性大。国航是未来国际航线放开预期受益最显著的公司。 其二、国际航线有将助于消化宽体机运力，一方面提升宽体机运营效率，另一方面则降低国内市场压力。 该维度下，我们建议特别关注吉祥航空，一旦787可以更好的执飞洲际航线，对吉祥在成本端和收入端的双优化预期将推动业绩弹性。投资标的：首选国航＋吉祥 大周期看好【国航】有望实现高峰利润200亿+； 看好【春秋航空】“成本-价格-流量”模型的持续践行与优化； 特别强调近期我们上调【吉祥航空】评级至强推（强推标的第四弹），基于我们认为公司无论在国际线如果恢复后的受益程度或运营能力推升潜在盈利弹性均有所低估。 目标空间40%+。 此外，建议关注支线航空龙头【华夏航空】破局之路。 2、机场 上海机场与白云机场截止目前，股价较疫情前仍有较大空间，若国际客流恢复，我们认为：上海机场：流量为基石，流量恢复则免税可期。 而白云机场补充协议则保留了弹性预期。持续推荐。