信达国际控股2022中期报告
（于百慕大注册成立之有限公司）股份代号：111 2022 中期报告 目录 管理层讨论及分析2 企业管治及其他资料11 中期财务资料审阅报告17 简明综合损益表18 简明综合全面收入表19 简明综合财务状况表20 简明综合权益变动表22 简明综合现金流量表23 简明综合财务报表附注25 管理层讨论及分析 市场情况 二零二二年上半年变种新型冠状病毒续于全球蔓延，加上俄乌冲突，欧美多国对俄罗斯实施制裁，冲击全球供应链，不但影响经济活动复苏进程，同时大幅推高通胀，主要央行采取激进的加息步伐，市场流动性收紧，触发股债双双下挫。美国联邦储备局（“联储局”）较重视的通胀指标核心个人消费开支(PCE)物价指数，五月按年升4.7%，仍处近40年高位，并且连续13个月远高于联储局的2%通胀目标水平。故此在上半年联储局已经共加息1.5厘，再者根据最新的利率走势显示，二零二二年底需要调高至3厘以上，意味今年余下时间联储局三次会议将会出现单次加息最少0.5厘。 二零二二年上半年美国劳动市场复苏进度符合预期，加上当地通胀压力持续升温，联储局在启动加息同时缩减买债规模，推动美汇指数于上半年加速攀升，并重越100关口。美汇指数自一月低位94.633回升，于六月中旬高见105.79，创二零零三年一月以来新高，第二季升6.5%，总结二零二二年上半年升9.4%。与此同时，各主要年期国债孳息率全线急升，当中十年期国债孳息率于六月中旬高见3.49厘，创二零一八年十月以来高位。美股三大指数第二季显着受压，标指及纳指更进入技术性熊市，第二季美股三大指数下挫11.3%至22.4%不等，总结上半年下跌15.3%至29.5%不等。欧洲方面，由于欧洲央行的收水步伐相较其他主要央行缓慢，欧洲股市期内震荡下行，总结上半年，泛欧指数Stoxx600及德法英国股市跌幅介乎2.9%至19.5%。 债券市场方面，二零二二年上半年市场忧虑美国通胀压力持续增加，促使联储局加快加息及减少买债步伐，导致美国国债收益率急升，JPM新兴市场政府债券指数跌13.0%。另外，二零二二年上半年中国内地房地产销售仍然疲弱，市场续忧虑部份企业债务违约风险升温，离岸中资美元债续显着受压，其中MarkitiBoxx亚洲中资美元债券指数较二零二一年底跌6.7%，MarkitiBoxx亚洲中资美元高收益债券指数和MarkitiBoxx亚洲中资美元房地产债券指数更分别下挫22.2%和32.5%。 信达国际控股有限公司2 管理层讨论及分析 内地方面，二零二二年第一季经济活动开局良好，国内生产总值（“GDP”）按年升4.8%，按季则升1.3%。踏入第二季，受二零二一年同期高基数，加上部分国家及内地部分省份疫情反弹，主要宏观经济资料按年增速显着放缓；随着内地有序陆续复工复产，六月份外贸、固定资产投资、工业增加值及社会消费品零售总额增速均胜市场综合预期。中国内地制造业采购经理人指数（“PMI”）及财新制造业PMI次季平均值环比比较，内地经济活动仍然保持韧性。中国内地资本市场方面，市场忧虑经济下行压力增加，人民银行上半年降低存款准备金率，并下调中期借贷便利(MLF)利率及贷款市场报价利率(LPR)，资金持续流入A股市场；上半年A股总成交额超过人民币114万亿元，同比上升6.5%。虽然上半年沪深港通成交金额按年减少10%至人民币11.5万亿元，但外资持续看好A股，期内北向资金净流入人民币718亿元，当中，第二季沪股通资金净流入人民币680亿元，环比大幅增加2.7倍，深股通更转为资金净流入人民币281亿元。 上证指数于四月最低曾见2,864点后，反覆回升，最终收报3,399点，按季升4.5%，总结上半年，累计跌6.6%。人民币方面，人民银行于四月下旬宣布下调外汇存款准备金率1个百分点至8%，提升金融机构外汇资金运用能力，并纾缓人民币汇率大幅贬值的压力。人民币汇率于第二季先跌后回稳，在岸人民币（“CNY”）及离岸人民币（“CNH”）兑美元于五月分别曾低见6.8125及6.8380，均创逾两年低位，其后随着中国内地宏观政策靠前发力、加上美汇指数现回吐下，人民币汇率季内跌幅收窄，CNH及CNY兑美元分别跌5.1%及5.4%。 香港方面，进入二零二二年初，第五波疫情感染人数超过129万人，香港政府实施了最严格的防疫措施，严重打击了香港经济活动，随着疫苗接种率提高，社区感染个案回落，部分防疫措施得以松绑，令经济活动得以重启。香港今年第一季GDP按年收缩4.0%，同时，香港失业率仍未回复至疫情前水平，四至六月经季节性调整的失业率为4.7%，较三至五月的5.1%下跌0.4个百分点，就业不足率下降0.5个百分点至3.0%。 32022中期报告 管理层讨论及分析 香港股市方面，上半年走势呈先高后低，恒生指数受惠于内地A股造好，加上新经济股持续受市场追捧下，于二月底高见25,051点后，其后受累地缘政局不稳，欧美多国对俄罗斯实施制裁，加上部分中概股自三月中旬起接连被美国证券交易委员会列入退市风险名单，事件引发在美上市中概股股价急挫，连带拖累港股显着受压，恒生指数于三月一度急跌至18,235点，创近十年新低，恒生科技指数一度低见3,463点，创纪录新低。总结上半年，恒生指数收报21,860点，较二零二一年底跌6.6%，国企指数收报7,667点，较二零二一年底跌6.9%，恒生科技指数收报4,870点，较二零二一年底跌14.1%。港股成交量亦呈先高后低情况，其中，港股三月份平均每日成交金额高见1,748亿港元后逐步回落，第二季更有四个交易日成交金额低于1,000亿港元，首六个月的平均每日成交金额为1,383亿港元，同比减少26.5%。 香港新股市场方面，受累环球央行加息、地缘政局不稳等因素影响，集资活动亦转趋沉静，总结上半年，新增主板上市公司仅26家，而二零二一年同期为44家，集资额为197.34亿港元，分别大幅下跌41%及91%；若按融资金额计，集资额在10亿港元以下的新股数量按年减少28.5%，当中集资1至2亿港元的主板企业数目更按年大幅减少70%。 中资美元债市场方面，资料反映于美国国债利率上升且企业债利差扩大的背景下，企业在债息持续上升的情况下发行美债的意欲大幅减低，加上投资者仍然对当前较为波动的市场环境和某些行业的债务问题表示担忧。此外，上半年信用风险事件的负面影响，一些基本素质良好的企业也受影响，导致相应评级下调和市场价格持续大幅动荡。最终上半年中资离岸债券总发行规模为952.6亿美元，较去年同期减少39.1%。 信达国际控股有限公司4 管理层讨论及分析 整体表现 二零二二年上半年，本集团秉承过往的经营战略，作为中国信达资产管理股份有限公司（“中国信达”，连同其联络人，统称“中国信达集团”）体系内在境外设立的唯一全牌照证券公司，继续服务中国信达集团，提供辐射各主要市场的跨境业务。本集团在期内继续发展三大业务板块─资产管理、企业融资、销售及交易业务，在期内受环球金融市场不利的情况影响，三大业务板块收益骤减，加上分摊联营公司主要因投资损失引致之亏损，上半年本集团整体税后亏损为3,947万港元，而去年同期则录得税后盈利5,332万港元。上半年总收入6,525万港元（二零二一年：1亿3,746万港元），较去年同期下跌53%，其中营业收入为6,631万港元（二零二一年：1亿1,240万港元），较去年同期下跌41%。其他收入为1,416万港元（二零二一年：2,529万港元），较去年同期下跌44%。其他亏损净额为1,522万港元（二零二一年：23万港元）。开支方面，本集团着力控制成本，人员费用大幅下跌，同比下跌45%；除了法律及专业费用以及减值拨备有所上升，其他支出有所减少。因此经营成本（不包括佣金开支及财务费用）为6,713万港元（二零二一年：8,566万港元），较去年同期下跌22%。而财务费用较去年同期下跌36%，主要原因是整体借款规模下跌，而亦都把部分银行贷款以较低成本的回购协议取代。 本集团应占联营公司及一间合资企业的亏损为1,850万港元（二零二一年：盈利3,586万港元），较去年下跌152%，亏损主要来自本集团投资的绝对回报基金及另一家从事基金管理私募股权投资的联营公司因投资损失所致。结果，本集团上半年税前亏损为3,517万港元（二零二一年：盈利5,979万港元），权益持有人应占税后亏损为3,947万港元（二零二一年：盈利5,332万港元）。 资产管理 二零二二年上半年本集团资产管理分部仍然以轻资产经营，作为中国信达生态圈连接国际资本市场的海外资产管理的服务中心，积极围绕中国信达集团主业开展业务，聚焦问题资产业务方面开拓，并通过加强市场化资管业务经营，积极探索跨境不良资产创新业务。该分部在期内拓展了两只减持境外股票专项资管项目及一些境内问题资产基金，但期内受到疫情的影响，新增项目的推进明显放缓，加上退出部分专案，因此该分部营业收益为3,104万港元（二零二一年：4,165万港元），同比下降25%。另外，受市场息口上升及资本市场不确定性的因素，期内债券投资收益在扣除出售亏损及资产公允价值下跌后录得亏损，导致该分部的溢利下降57%至1,655万港元。 本集团与各联营公司及合资企业积极合作，拓展多元化的业务，受期内资本市场的负面影响，本集团上半年应占联营公司及一间合资企业的亏损为1,850万港元（二零二一年：盈利3,586万港元），主要来自投资的绝对回报基金之公允价值较年初下跌。此外，一间联营公司从事基金管理及私募股权投资因投资损失而导致亏损。 52022中期报告 管理层讨论及分析 企业融资 企业融资业务继续以股权及债权的发行为客户服务，但期内仍深受长达两年半未能与中国内地通关的影响，引致手上个案进度缓慢及未能增加专案储备。此外，二零二二年上半年香港新股市场跟随环球新股市场的走势，融资总额及数量于期内均大幅下滑，新股数量及融资总额均为二零一三年以来同期低位，集资额在10亿港元以下的新股数量按年减少28.5%，当中集资额1至2亿港元的主板企业数目更按年大幅减少70%，更没有任何新股于创业板上市，对中小型企业融资商影响严重，以致整体表现未如理想，股权类业务于期内仍然在进行的个案包括几家小型企业拟在香港首次公开招股上市（“IPO”）保荐项目、几项财务顾问及合规顾问项目。至于债权类业务，全年本集团成功完成四个中资离岸美元债券发行专案，总计发行规模为18.34亿美元，同比减少27%。因此该分部营业收益只录得1,081万港元，比去年同期的2,094万港元下跌了48%，而分部录得亏损为545万港元（二零二一年：246万港元）。 销售及交易业务 香港股票市场于二零二二年上半年十分波动，恒指于三月一度急跌至18,235点，创二零一二年六月上旬以来近十年新低，恒生科技指数一度低见3,463点，创纪录新低，交易量亦跟随大市下跌。日均成交额同比下跌27%至1,383亿港元。因此营业收益从去年同期的5,001万港元下跌至本期的2,431万港元，下降了51%，其中佣金收入为1,664万港元（二零二一年：3,686万港元），证券融资利息及其他收入为767万港元（二零二一年：1,295万港元）。鉴于资本市场的不确定性持续，本集团在期内对证券融资贷款持谨慎态度，严控风险，未有扩大规模，本期内未有出现任何呆坏账。面对网上交易平台券商的激烈竞争，本集团期内不断优化交易平台及手机交易程序，该分部于期内一方面加强与母公司信达证券股份有限公司（“信达证券”）协同，另外积极开发机构客户及高净值客户，务求提供以中国概念为主的服务对抗以下调佣金为主的券商。最终分部录得亏损653万港元（二零二一年：盈利1,352万港元）。 信达国际控股有限公司6 管理层讨论及分析 展望未来 于新冠疫情反覆、通胀持续高企下，二零二二年下半年外部环境仍然复杂多变。可得资料显示，近期欧美制造业活动显着放缓，消费者信心持续走低，然而于通胀及利率快速抬升下，续抑压美国当地工资及消费增长，或会影响经济复苏。欧洲方面，整个欧洲已基本解封，但区内因俄乌战事影响，
