流动性周报（9月第3周）：内外资减仓银行、农林牧渔和生物医药

2022-9-17 证券研究报告-策略研究 内外资减仓银行、农林牧渔和生物医药 ——流动性周报（9月第3周） 证券分析师：周雨电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 核心结论 9月13日-9月16日，北上资金合计净流出60.88亿元。沪股通净流出27.78亿元，深股通净流出33.11亿元。前一期为净流入2.21亿元。其中，计算机、煤炭和国防军工净流入居前，分别流入8.44亿元、6.14亿元和5.20亿元；银行、农林牧渔和医药生物净流出较多，分别流出15.23亿元、10.51亿元和10.07亿元。相比9月9日，9月16日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，中国平安、宁德时代和海天味业分别增持11.59%、11.10%、2.25%；国电南瑞、美的集团和东方财富分别减持12.72%、11.21%和2.33%。 国内资金：本期两融呈现回落趋势。9月15日两融余额为15,984.72亿元，较9月8日回落161.39亿元。相较于上期，截止9月16日行业两融余额全部回落。其中，电子、电力设备和医药生物回落较多，分别回落761.32亿元、703.50亿元和669.85亿元；纺织服饰、美容护理和社会服务回落较少，分别回落、22.49亿元、22.77亿元和27.31亿元。结合北上资金来看，内外资在银行、农林牧渔和医药生物一致；在电子、煤炭和国防军工分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加26.046亿份、0.891亿份、2.088亿份和3.800亿份。 宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，利率与之前持平。叠加100亿元逆回购到期，本期央行净收回流动性为零。截止9月16日，隔夜Shibor较上期增加13.5个BP至1.29%，7天Shibor增加14.10个BP至1.64%。银行间流动性紧缩。1年期国债收益率 增加8.08个BP至1.83%，3年期国债收益增加7.44个BP至2.25%，10年期国债收益率增加4.74个BP至2.67%，无风险利率略有上升。9月16日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月9日分别减少8.31个BP至0.32%、减少5.31个BP至0.52%、减少 5.31个BP至0.72%。9月16日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月9日分别减少7.63个BP至0.21%、减少6.63 个BP至0.36%、减少5.63个BP至0.48%。信用利差全部减少。 风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期；中美摩擦加剧 目录 CONTENT 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.1周度净流入金额 9月13日-9月16日，北上资金合计净流出60.88亿元。沪股通净流出27.78亿元，深股通净流出33.11亿元。前一期为净流入2.21亿元。 图表1：9月13日-9月16日，北上资金合计净流出60.88亿元。 3 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.2净流入行业变化 9月13日-9月16日，根据持股数变动和成交均价估算，过半行业净流出。其中，计算机、煤炭和国防军工净流入居前，分别流入8.44亿元、6.14亿元和5.20亿元；银行、农林牧渔和医药生物净流出较多，分别流出15.23亿元、10.51亿元和10.07亿元。图表2：过半数行业净流出 净流入（亿元） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 计煤国交家算炭防通用机军运电工输器 美电基食通容子础品信护化饮 理工料 电机纺力械织设设服备备饰 综石社合油会 石服 化务 钢传环铁媒保 汽建轻车筑工 装制 饰造 商房建公非有医农银贸地筑用银色药林行零产材事金金生牧 售料业融属物渔 4 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 守正出奇宁静致远 01北上资金 1.3北上资金市值总额 截止9月16日，北上资金持股市值2.24万亿元，占全A流通市值的3.41%，较8月下降953.47亿元。 图表3：持股市值2.24万亿元（截至9月16日） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 02交投活跃度 2019年12月 2020年1月 2020年2月 持股市值（亿元） 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 持股市值占全A流通市值比（右） 2021年1月 2021年2月 03利率市场 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2022年9月 1.4行业市值变化 图表5：过半行业市值较前期回落 元） 行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿市值变化（亿元） 分行业看，北上资金持股市值过半数行业回升。其中，国防军工和美容护理回升居前，分别上涨1.58亿元、0.96亿元。电力设备、医药生物和非银金融回落较多，分别下跌66.74亿元、27.05亿元和16.94亿元。 图表4：电力设备、医药生物和非银金融回落居前 市值变化（亿元） 100 0 -100 -200 -300 -400 国美综纺计食社环轻钢交商传通房建农石建银家煤机公汽基电有非医电 防容合织算品会保工铁通贸媒信地筑林油筑行用炭械用车础子色银药力 国防军工183.85182.281.58 美容护理166.66165.700.96 综合0.440.60-0.15 纺织服饰33.7234.89-1.17 计算机669.72671.54-1.82 食品饮料3259.743262.10-2.36 社会服务100.52103.76-3.24 环保38.5643.97-5.42 轻工制造181.90188.56-6.65 钢铁152.60161.77-9.17 交通运输671.72681.35-9.63 商贸零售426.43437.55-11.12 传媒260.04271.37-11.33 通信201.56214.06-12.50 房地产284.57298.26-13.69 建筑材料396.38410.71-14.32 农林牧渔285.85300.56-14.71 石油石化268.80286.23-17.43 建筑装饰269.71289.21-19.50 银行1600.601620.26-19.65 家用电器1353.341376.86-23.52 煤炭404.46430.03-25.57 机械设备883.94921.17-37.23 公用事业670.84709.56-38.72 汽车644.53688.53-44.00 军护服机饮服制运零 产材牧石装电 设事化 金金生设 基础化工625.86671.48-45.63 工理饰料务造输售 料渔化饰器 备业工 属融物备 电子1263.441316.10-52.66 有色金属644.43702.97-58.54 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电力设备合计 3613.83 22380.52 3962.59 守正23411.17 出奇宁静致远 -348.76 -1030.65 非银金融1044.371124.93-80.56 6 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 医药生物1778.091882.21-104.13 1.5TOP20重仓股持仓变化 相比9月9日，9月16日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，中国平安、宁德时代和海天味业分别增持11.59%、 11.10%、2.25%；国电南瑞、美的集团和东方财富分别减持12.72%、11.21%和2.33%。 图表6：TOP20重仓股持股变化 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通A股(%)(公布) 申万行业 持股比例变化（较上周） 601318.SH 中国平安 281.87 17.39 非银金融 11.59 300750.SZ 宁德时代 696.58 18.05 电力设备 11.10 603288.SH 海天味业 229.68 8.71 食品饮料 2.25 000858.SZ 五粮液 283.90 5.96 食品饮料 1.21 300274.SZ 阳光电源 198.18 12.12 电力设备 0.37 000651.SZ 格力电器 222.96 11.44 家用电器 0.33 300760.SZ 迈瑞医疗 359.71 9.94 医药生物 0.17 300124.SZ 汇川技术 324.88 21.75 机械设备 0.16 600309.SH 万华化学 238.53 8.40 基础化工 0.08 601012.SH 隆基绿能 534.40 14.60 电力设备 0.07 600887.SH 伊利股份 377.02 18.26 食品饮料 0.07 002594.SZ 比亚迪 193.97 4.02 汽车 0.05 600519.SH 贵州茅台 1,695.74 7.26 食品饮料 0.02 002812.SZ 恩捷股份 229.92 14.62 电力设备 -0.03 600900.SH 长江电力 434.88 8.15 公用事业 -0.07 601888.SH 中国中免 379.68 10.31 商贸零售 -0.10 600036.SH 招商银行 511.10 7.08 银行 -0.20 300059.SZ 东方财富 246.14 6.56 非银金融 -2.33 000333.SZ 美的集团 683.11 6.82 家用电器 -11.21 600406.SH 国电南瑞 300.39 4.80 电力设备 -12.72 7 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现回落趋势。9月15日两融余额为15,984.72亿元，较9月8日回落161.39亿元。 亿25,040 20,040 15,040 10,040 5,040 40 图表7：两融余额（2013年起） 融资融券余额 亿元21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-