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晨会纪要

2022-09-20赵擎中泰期货自***
晨会纪要

投资咨询资格号:证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年9月20日 联系人:赵擎 期货从业资格:F3008282投资咨询资格:Z0002941研究咨询电话: 0531-81678626 客服电话: 400-618-6767 公司网址: www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家主席习近平向产业链供应链韧性与稳定国际论坛致贺信指出,维护全球产业链供应链韧性和稳定是推动世界经济发展的重要保障。中国坚定不移维护产业链供应链的公共产品属性,保障本国产业链供应链安全稳定,以实际行动深化产业链供应链国际合作。(摘自WIND)2、国家发改委8月份审批核准固定资产投资项目9个,总投资802亿元,主要集中在社会事业、能源等领域。下一步,发改委将加快推动政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量,加快推动出台促进消费和助企纾困政策举措,抓紧推动出台《鼓励外商投资产业目录(2022年版)》。(摘自WIND)3、发改委将会同有关部门进一步研究完善新能源汽车政策体系,坚持“全国一盘棋”优化新能源汽车产业布局,鼓励企业加快突破新能源汽车关键系统部件和基础共性技术,鼓励中外双方企业深化合作方式,拓展合作领域。(摘自WIND)4、美国9月NAHB房产市场指数46,连续第九个月下降,续刷2020年5月以来新低,预期47,前值49。(摘自WIND)股指期货9月19日,A股市场整体呈现缩量调整态势,两市逾3600只个股收跌。截至收盘,上证综指下跌0.35%报收3115.60点,深证成指下跌0.48%报收11207.04点,创业板指下跌0.72%报收2350.38点,科创50指数下跌2.30%报收975.55点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌,其中美容护理、计算机、纺织服装跌幅靠前。量能上,沪深两市日度成交总额达6664.2亿元,北上资金当日净流入16.03亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2679.59点、3928.00点、5913.15点和6399.80点,日度涨跌幅分别为0.06%、-0.12%、-0.69%和-1.26%,IH、IF、IC、IM股指期货合约(2210)较现货指数分别升水0.08%、升水0.03%、贴水0.61%和贴水1.59%。昨日A股市场缩量回调,上证综指考验3100点关口,两市成交量能创年内新低,市场情绪仍然悲观,北上资金转净流入;隔夜美股市场三大关键性指数全线上涨、美债收益率持续走高且十债利率上行突破3.50、美元指数维持高位盘整、国际贵金属以及原油期货价格普遍上行。国内消息面来看,央行当月平价缩量续做MLF;多家国有大行自9月15日起下调个人存款利率;国常会决定进一步延长制造业缓税补缴期限4个月,涉及缓税4400亿元;央行自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%;中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开。短线来看,继上周A股市场大幅下行之后难言市场情绪能够快速实现有效修复,周度美联储议息会议窗口中外围市场波动或仍将压制权益市场风险偏好,同时围绕台海问题的中美外交趋紧风险有所增大,整体我们建议十一长假前投资者对期指维持谨慎性防御对待,但是本次A股市场的快速调整空间大概率不及3-4月份,投资者无需过度悲观,伴随美联储议息会议落地,A股市场将重归基本面驱动,宽松流动性环境背景下历史偏低估值水平对指数具有明显支撑。【重点关注今日LPR报价】策略方面,短线单边观望为主,长线投资者在美联储议息会议窗口期可以考虑逢低多头建仓,套保仓位我们建议续持,跨品种套利策略暂不推荐。国债期货公开市场方面,央行公告称为维护季末流动性平稳,9月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%,当日无逆回购到期,当日净投放120亿元。货币市场方面,SHIBORO/N上行11.60bp报1.4100%,SHIBOR1W上行5.60bp报1.6990%,SHIBOR3M上行0.2bp报 1.6010%。银行间主要利率债收益率多数窄幅波动,10年期国开活跃券220210收益率上行0.2bp,10年期国债活跃券220017收益率上行0.16bp,5年期国开活跃券220208收益率下行0.6bp,30年期国债活跃券220008收益率下行0.2bp。国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.08%,2年期主力合约涨0.03%。央行时隔逾七个半月重启14天期逆回购操作,利率并跟随8月MLF和七天逆回购利率补降10bp。资金面延续收敛,昨日银行间资金面继续收敛,主要回购利率进一步走高,隔夜加权利率涨逾11bp并升破1.40%关口,七天期也再升逾6个bp至1.67%附近。前期宏观数据方面,8月规模以上工业增加值同比增4.2%,预期增3.9%,前值增3.8%;社会消费品零售总额36258亿元,同比增5.4%,预期增4.2%,前值增2.7%;1-8月固定资产投资同比增长5.8%,预期增5.3%,前值增5.7%。8月城镇调查失业率5.3%,前值5.4%。宏观数据结构性特征明显,尽管疫情困扰仍然,但是宏观经济在政策对冲支撑下并没有明显走弱,不过也没有明显走强,整体处于低位恢复的状态。近期关注货币资金收敛和地产放松对债市利空反映,影响趋缓后可考虑配置多单,维持中期看多观点。棉花隔夜ICE美棉继续重挫,主力合约报96.12美分/磅,日跌幅3.19%,上周五美棉曾一度跌停收盘,承压于盘中原油价格重挫,忧虑美联储加息下,美元走强抑制商品需求。另外,美国USDA报告显示,美国新棉上市步伐临近,最近一周的棉花收割率已达11%,去年同期为8%,不过棉花整体优良率仅33%,去年同期为64%。国内棉市昨日郑棉跟随美棉下跌运行。当前棉纺市场新棉逐步进入采摘收获阶段,市场观望氛围较强,零星收购的新棉成本较去年大幅下降,但仍高于当前的郑棉期价,或限制棉价深跌。而陈棉库存依旧偏高,秋冬订单不多限制了需求,国储棉交收无成交态势,整体国内棉价低位震荡偏空运行。逻辑与观点:宏观面打压,偏空的需求忧虑拖累棉价进入阶段性低位运行。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌,主力03月合约报收17.37美分/磅,跌0.19美分/磅。受盘中原油重挫和供应过剩的产量前景打压。StoneX预计2022/23年度全球食糖将过剩390万吨,其中,增仓主要来自于巴西、泰国和印度,预计巴西食糖产量增加5.6%,泰国产量增加幅度达14%,而印度产量将较2021/22年度增加50万吨。技术上ICE原糖跌破前两周低点向下运行。国内糖市昨日现货价格稳中略有下跌,交投转淡,郑糖未能站稳5600一线下行。本榨季即将结束,榨季结转或低于去年,新榨季产量预计增产,在内外倒挂幅度较大,8月进口68万吨环比同比均提高的供应下,阶段性承压,但9月预报装船为0,存在潜在利多,叠加成本支撑或限制糖价下行调整空间。逻辑与观点:阶段性供应充足和成本支撑糖价转入震荡运行。油脂油料周一内盘油脂开盘后低位反弹,不过在市场氛围偏空影响下午后再次走弱。在美联储和其他国家央行本周加息决议之前,美国10年期国债收益率周一触及2011年4月以来的最高水平,利率走高提振美元走强,并对原油和其他风险资产带来压力。国内三大植物油库存环比增长,截止9月16日当周,棕榈油库存环比增长14.51%,豆油库存环比增加3.42%,菜油库存环比上涨1.16%。而国内大豆和豆粕库存周环比继续下降令豆粕市场短期走势相对偏强,美豆在9月USDA报告发布后冲高回落,阿根廷大豆销售的加快及收割压力持续施压盘面,关注美联储利率政策决定、南美旧作出口及新作播种天气。 观点与建议:短期油脂仍以跟随宏观震荡为主,关注美联储加息决议及国内供给改善情况。鸡蛋昨日蛋价整体偏强,河北粉蛋小幅上涨,截止9月19日粉蛋均价5.3元/斤,红蛋均价5.1元/斤。当前开产对应4月下旬补栏,开产水平下降。随着气温回落,小蛋长大,产蛋率回升,小蛋价格明显转强。河北馆陶粉蛋相邻蛋重等级跨码从3调到2。淘汰量仍不大,老鸡养殖有正现金流,而上鸡成本较高,淘鸡/鸡蛋再次处于较低值,整体延淘仍在持续,淘鸡价格上涨。开产和淘汰量均不大,在产存栏缓慢下降。豆粕涨幅较大,饲料成本走高,养殖利润较好,补栏积极性略回升。以馆陶为例,目前核算的小养殖户饲料成本3.55元/斤,综合成本在4.1元/斤左右。整体养殖利润较好,但相较于往年处于一般水平。养殖户补栏意愿略增,种鸡企业鸡苗预定进度稍快。现货或继续弱势运行,预计下跌幅度有限:消费是当前影响蛋价走势的主要因素,随着季节性因素结束,加上产业风控,鸡蛋消费整体走弱,蛋价或继续弱势运行。不过疫情增加居民鸡蛋消费,加上蔬菜和猪肉替代品的强势,鸡蛋消费仍较好,同时由于产业库存偏低,蛋鸡存栏水平下降,鸡蛋供给水平不高,预计蛋价下跌空间暂时有限。逻辑和观点:01目前贴水现货幅度较大,现货下跌不及预期短期利好期货,下方存在综合成本线支撑。长期来看,现货强势有利于后市供给水平的提高,一定程度上对01起反作用,因此现货强势长期对01也是一种压制。预计01阶段性或震荡偏强运行,但上方空间有限。苹果期货:主力合约低开震荡走强,01合约收8450元/吨,价涨38点,成交缩量减仓;中秋过后,销区销量下降,有累库现象,产区冷库包装人数减少,出库进入缓慢期;从中秋备货情况看今年中秋期间库存富士包装环比增加,但同比减少,一方面可能是早熟苹果作为中秋库存富士的竞品,抢占库存富士市场;另一方面可能是库存富士价格虽然有所下降,但是质量偏差,性价比处于劣势。当前时期处于中秋与国庆中间,东西部早熟富士进入尾声。东部山东产区未有采青富士,此期间或有利于库存苹果消耗。中秋备货环比较好,但仍不及往年同期,且市场早熟富士价格出现下滑;早熟富士扎堆上市,价格高开大幅走低。山东果农为了使红将军赶在中秋节前出售,提前摘袋,节前大量上市,价格高开,但货源供应过于集中,价格快速下滑,截止到9月16日价格下滑1.0元/斤以上,根据卓创资讯数据显示毕郭市场红将军80#开秤价4.25元/斤,15日价格3.0元/斤,下跌1.25元/斤;西部产区早熟富士有较大跌幅,中秋后有少许上涨。中秋节前西部部分产区晚熟富士少量摘袋,中秋后西部产区陆续大量摘袋,预计西部新季晚熟富士上市同比大幅提前。山东产区当前未有晚熟摘袋,据调研了解秋分前后陆续摘袋,预计山东产区晚熟富士同比去年上市提前。西部产区中秋前后拆袋的晚熟采青少量上市,据了解洛川、富县部分乡镇采青富士收购价格70#以上3.5-4.2元/斤,不同乡镇价格有所不同,预计9月底或有较多晚熟富士上市。随着早熟富士下树,质量面纱终于解开,据调研了解西部新季早熟苹果表观等质量情况远高于去年,是近年来质量较好的一年,次果较少,商品率较高;山东产区早熟红将军质量方面同比偏高。 中秋消费旺季结束,市场表现良好,但由于价格较高、消费大环境偏差等原因使得销量不及往年同期,早熟富士价格大幅下滑,台风影响、采青富士价格不及预期,盘面有所表现。9月中旬早熟富士收购进入尾声,西部采青陆续上市,需重点关注产区天气,销区走货价格等情况。综上,采青富士价格走势、天气影响或将影响盘面走势。玉米系周一,国内玉米现货价格分区域波动,山东部分深加工收购价波动-20至20元/吨,主流收购价在2710-2920元/吨;东北个别深加工收购价上涨20元/吨,主流报价在2590-2700元/吨;辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定,700容重玉米报2700元/吨;广东港口玉米价格稳定,报2910元/吨。国内玉米淀粉价格下跌,山东地区部分工厂报价下跌30至40元/吨,主流出厂报价为3000-3180元/吨。东北地区工厂报价整体稳定,主流出厂报价为2900至3150元/吨。近几日国内玉米现货价格出现分化,一方面东北地区新粮收购价高开支撑陈粮价格,贸易商小幅提价,试探下游接受度。另一方面,华北地区玉米价格呈现弱势,深加工根据门前送粮到车数量小幅下调收购价格。出现当前状况

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