新材料行业周报：光伏建筑一体化迎来新机遇，或将带动PVB胶膜市场需求持续向上

本周（9月12日-9月16日）行情回顾 新材料指数下跌6.58%，表现强于创业板指。OLED材料跌6.99%，半导体材料跌4.05%，膜材料跌11.14%，添加剂跌5.48%，碳纤维涨1.14%，尾气治理跌5.95%。 涨幅前五为格林达、世华科技、凯美特气、凯赛生物、华特气体；跌幅前五为回天新材、东材科技、双星新材、福斯特、新纶新材。 新材料周观察：光伏建筑一体化迎来新机遇，PVB胶膜需求或将持续向上早在20世纪70年代，PVB胶膜就开始用于光伏电池组件的封装，PVB胶膜相较EVA胶膜有其独特的竞争优势：（1）安全性能更好：由于PVB与玻璃的粘接性以及自身抗冲击性均优于EVA，为防止玻璃破碎后坠落伤及行人，国家明确规定应用于建筑幕墙、顶棚的玻璃必须使用PVB中间膜封装。据《民用建筑太阳能光伏系统应用技术规范》，有采光和安全双重性能要求的部位，应使用双玻光伏幕墙且夹胶层需使用PVB胶膜，我们认为PVB胶膜在BIPV（光伏建筑一体化）光伏组件的封装中将占据主导地位；（2）储存期长且易回收电池片；（3）耐老化性及抗PID性能好。2022年3月，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》发布，该规划指出到2025年，全国新增的建筑太阳能光伏装机容量在50GW以上。根据上海天洋公告，平均1GW光伏装机量所需要的封装胶膜面积为1,000-1,300万平方米，我们取均值1,150万平方米；根据皖维高新公告，PVB胶膜密度约为 1.069g/cm3 ，厚度约为1.14mm；保守取30%的渗透率，我们可测算出2025年我国BIPV光伏组件对PVB胶膜的需求量约为21万吨。皖维高新现有PVA树脂产能31万吨/年、PVB树脂产能2万吨/年；截至2021年底，皖维高新拟收购的标的公司皖维皕盛拥有PVB胶膜产能约1.35万吨/年，国内产能占比约6%，预计于2024年增长至3.6万吨/年。皖维高新完成收购计划后，有望跻身成为国内规模最大的PVB胶膜生产商之一。受益标的：皖维高新。 重要公司公告及行业资讯 【天力锂能】项目投资：公司拟使用额度不超过2亿元超募资金及闲置募集资金投资“年产一万吨电池级碳酸锂项目”，建设周期为12个月；公司拟使用额度不超过3.87亿元超募资金投资“年产2万吨磷酸铁锂项目”，建设周期为24个月。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：光伏建筑一体化迎来新机遇，或将带动PVB 胶膜市场需求持续向上 PVB胶膜是PVB树脂的下游制品，主要应用于建筑、汽车及光伏领域。聚乙烯醇缩丁醛（PVB）树脂由聚乙烯醇（PVA）与正丁醛经酸催化缩合而成，是一种热塑性高分子化合物，具备低结晶度、高透明性、高粘接强度、高撕裂强度、高韧性等优异特性。PVB树脂经增塑剂塑化、挤出流延成型后可制成PVB胶膜，广泛应用于建筑、汽车、光伏等领域，并向新兴领域不断拓展。在建筑领域，建筑节能玻璃夹层使用PVB胶膜，可利用其隔热、隔紫外线等性能有效阻隔室内外的热传递，节约室内的能源消耗；在汽车领域，汽车挡风玻璃中加入PVB胶膜，可利用其抗冲击性、高弹性、高抗拉强度等性能，有效避免交通事故中玻璃碎裂对人体造成的伤害，大幅提高了汽车的安全性能；在光伏领域，PVB胶膜具备优越的光学特性、粘附性、抗PID性能，可以有效延长光伏组件的使用寿命。在光伏电池中，综合考虑PVB树脂的加工流动性、拉伸强度、吸湿性、粘接性、抗冲击性等性能，胶膜厂商通常选择聚乙烯醇（PVA）含量为17-19wt%的PVB树脂作为光伏封装胶膜的基材。 图1：PVB膜夹层玻璃可用于建筑节能、汽车安全 图2：光伏级PVB树脂制成的胶膜可用于光伏电池封装 相比于EVA胶膜，PVB胶膜有其特有优势，或将受益于光伏建筑一体化的普及。早在20世纪70年代，PVB胶膜就开始用于光伏电池组件的封装，但由于其价格较高、施工条件苛刻，逐步被后来研发成功的EVA胶膜替代，目前在光伏封装领域的整体市占率远小于EVA胶膜。然而，PVB胶膜相较主流EVA胶膜有其独特的竞争优势：（1）安全性能更好：由于PVB与玻璃的粘接性以及自身抗冲击性均优于EVA，为防止玻璃破碎后坠落伤及行人，国家明确规定应用于建筑幕墙、顶棚的玻璃必须使用PVB中间膜封装。据《民用建筑太阳能光伏系统应用技术规范》，有采光和安全双重性能要求的部位，应使用双玻光伏幕墙且夹胶层需使用PVB胶膜，我们认为PVB胶膜在BIPV（光伏建筑一体化）光伏组件的封装中将占据主导地位。 （2）储存期长且易回收电池片：PVB胶膜是热塑性的，有较长储存期，且在封装过程中，由于气泡、电池片移动或焊点松动等产生的次品可通过加热熔融的方法回收组件中的电池片，以减少生产损失。（3）耐老化性及抗PID性能好：PVB的抗老化性能及抗PID性能均优于EVA，因此PVB胶膜的户外使用更有保障，较难老化、黄变，使用寿命较EVA胶膜更长。2022年3月，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》发布，该规划指出到2025年，全国新增的建筑太阳能光伏装机容量在50GW以上。根据上海天洋公告，平均1GW光伏装机量所需要的封装胶膜面积为1,000-1,300万平方米，我们取均值1,150万平方米；根据皖维高新公告，PVB胶膜密度约为1.069 g/cm3 ，厚度约为1.14mm；保守取30%的渗透率，我们可测算出2025年我国BIPV光伏组件对PVB胶膜的需求量约为21万吨。 图3：BIPV光伏组件对安全性能的要求较高，有望带动PVB胶膜需求持续向上 国内PVB胶膜竞争格局较为分散，皖维高新将形成“PVA-PVB-PVB胶膜”一体化优势。据新思界统计数据，2020年全球PVB胶膜产能已达约82万吨/年；据皖维高新公告，2020年国内PVB胶膜产能约20万吨/年。目前国产PVB胶膜已能实现中低端领域的进口替代，但国内的高端市场仍几乎被海外企业垄断。据皖维高新公告，全球80%以上的高端PVB胶膜由美国首诺、日本可乐丽、日本积水化学这三家海外企业生产。目前国内PVB胶膜市场格局较为分散，皖维高新拟收购的标的公司皖维皕盛、浙江德斯泰新材料股份有限公司、建滔（佛冈）特种树脂有限公司及忠信（清远）光伏材料科技有限公司等为国内厂商第一梯队。皖维高新已形成“电石-PVA-PVA纤维”、“PVA-PVA光学薄膜”、“PVA-PVB-PVB胶片”、“废糖蜜-酒精-乙烯-醋酸乙烯-VAE/ PVA”、“VAE-可再分散乳胶粉”五大产业链，切入PVB胶膜生产领域将具备显著的一体化优势。据公司公告，皖维高新现有PVB树脂的原材料PVA树脂产能31万吨/年、PVB树脂产能2万吨/年；截至2021年底，皖维高新拟收购的标的公司皖维皕盛拥有PVB胶膜产能约1.35万吨/年，国内产能占比约6%，目前皖维皕盛PVB胶膜产能仍在扩张，预计于2024年增长至3.6万吨/年。我们看好皖维高新完成收购计划后，充分发挥产业链协同优势及规模化优势，跻身成为国内规模最大、成本优势显著的PVB胶膜生产商之一。受益标的：皖维高新。 2、本周新材料股票行情：12.30%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、瑞联新材、濮阳惠成等 表1：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：天力锂能项目投建，赛轮轮胎可转债申请通过等 表2：本周业绩/经营情况公告 表3：本周增减持/解禁/回购公告 表4：本周投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：格林达、世华科技等领涨 本周新材料板块的122只个股中，有15只周度上涨（占比12.3%），有107只周度下跌（占比87.7%）。7日涨幅前五名的个股分别是：格林达、世华科技、凯美特气、凯赛生物、华特气体；7日跌幅前五名的个股分别是：回天新材、东材科技、双星新材、福斯特、新纶新材。 表5：新材料板块个股7日涨幅前十：格林达、世华科技等本周领涨 表6：新材料板块个股7日跌幅前十：回天新材、东材科技等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑赢创业板指0.51% 新材料指数下跌6.58%，表现强于创业板指。截至本周五（09月16日），上证综指收于3126.4点，较上周五（09月09日）下跌4.16%；创业板指报2367.4点，较上周五下跌7.1%。新材料指数下跌6.58%，跑赢创业板指0.51%；OLED材料指数下跌6.99%，跑赢创业板指0.1%；半导体材料下跌4.05%，跑赢创业板指3.05%； 膜材料指数下跌11.14%，跑输创业板指4.05%；添加剂指数下跌5.48%，跑赢创业板指1.62%；碳纤维指数上涨1.14%，跑赢创业板指8.23%；尾气治理指数下跌5.95%，跑赢创业板指1.15%。 图4：本周新材料指数跑赢创业板指0.51% 图5：本周OLED材料指数跑赢创业板指0.1% 图6：本周半导体材料指数跑赢创业板指3.05% 图7：本周膜材料指数跑输创业板指4.05% 图8：本周添加剂指数跑赢创业板指1.62% 图9：本周碳纤维指数跑赢创业板指8.23% 图10：本周尾气治理指数跑赢创业板指1.15% 4、产业链数据跟踪：本周费城半导体指数下跌5.83% 图11：本周费城半导体指数下跌5.83% 图12：12月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 图13：本周DRAM价格下降2.50% 图14：本周NAND价格持平 图15：7月IC封测台股营收同比增速下降 图16：7月PCB制造台股营收同比增速下降 图17：7月MLCC台股营收同比增速下降 图18：7月智能手机出货量同比下跌31.20% 图19：7月光学台股营收同比上升4.49% 图20：7月诚美材营收同比下降13.81% 图21：8月32寸液晶面板价格同比下降 图22：7月液晶电视面板出货量同比下降5% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。