指标所处的位置 - 情绪必须成为动力

无障碍版本 NetTabs确认战术反弹并形成关键支撑 上周，NetTab和NetTabBands都出现了两点的积极波动。这证实了上周的反弹（见报告：广度证实的反 弹），并为美国股市提供了看涨的背景，指标支撑位于净标签上的1和净标签带上的3。这些支撑位高于6 月和7月的5至6大超卖水平–自2020年初以来，NetTab指标的最严重超卖读数。 下一步：情绪必须成为动力 标准普尔500指数(SPX)获得支撑（见报告：广度证实的反弹），但如果美国股市从2022年第四季度到 2023年1月跟随总统周期和十年期模式的看涨路径（见报告：SPX测试3900点进入充满挑战的9月）， 情绪需要转变为动能。这意味着投资者需要更加看涨才能维持股市上涨。标准普尔500指数期货的净多头头寸以及AAIIBulls、AAIIBears和FarrellSentiment的情绪读数必须从超卖的逆势看涨极端情况中得到改善。我们在本说明中讨论了这些指标中的每一个以及看涨确认所需的信号。 广度：200天均线上方的SPX股票获得支撑的百分比 SPX股票在200天均线上方的百分比是长期广度指标，上周在自6月低点和61.8%的上升趋势线处获得关 键支撑 6月至8月反弹的回撤位接近27%。这反映了SPX的价格模式并提供了看涨的确认。 看涨：iBoxxHY与iBoxxIG的新高 iBoxx美元流动性高收益总回报指数(HY)相对于iBoxx美元流动性投资级总回报指数(IG)的周线图在今年 早些时候触顶，但在夏季上涨的26周和40周均线处获得支撑.这保持 自2020年4月以来的上涨趋势在上周之前完好无损’HY与IG突破至新的周期高点。我们认为这是信号风险 。需要在每周均线和夏季低点0.9746下方反转才能确认HY与IG的看跌避险反转。 美国高收益美洲国家组织的头肩顶观察 我们强调了上周美国公司高收益平均OAS的避险突破4.82（见报告：导航9月的关键指标）。这一突破并 未保持，这使得美国高收益OAS有可能在5月至9月出现头肩顶，只要该信用利差保持在4.82至4.94肩高点以下。确认这种看涨设置并为高收益OAS提供冒险信号所需的信号是决定性跌破4.11-3.99。 部门等级，屏幕和内部的亲戚 查看行业排名、屏幕和相关图表的报告。 2022年9月13日 市场分析美国 StephenSuttmeier,CFA,CMT技术研究策略师BofAS +16468551888 技术策略说明 市场分析评论：2022年9月9日广度确认的反弹 指标的位置：导航的关键指标2022年9月7 日 市场分析评论：SPX测试了3900点进入2022年9月1日充满挑战的月份 指标所处的位置：尚无战术投降2022年8月30日 市场分析评论：战术顶级目标SPX39002022年8月26日 MA=移动平均线SPX= 标准普尔500 本文讨论的交易理念和投资策略可能会带来重大风险，并不适合所有投资者。投资者应具有相关市场的经验和财务资源，以吸收因应用这些想法或策略而产生的任何损失。 美国银行证券与研究报告中涵盖的发行人开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 指标的位置 情绪必须成为动力 市场分析 请参阅第24至25页的重要披露。 时间戳：美国东部时间2022年9月13日上午10:45 12461861 网络标签9 网络标签从1提高到-19 网络标签带从3个提高到1个9 净标签方法9 情绪需要成为动力9 下一步：情绪必须成为动力9 净多头SPX资产管理人头寸9 AAII多头：需要突破32.80-33.30%9 AAII熊市：需要跌破37.10-36.70%9 Farrell情绪需要高于0.59 200天均线以上股票的百分比10 广度：200天均线上方的SPX股票获得支撑的百分比10 来自信贷市场的更好迹象11 看涨：iBoxxHY与iBoxxIG的新高11 美国高收益美洲国家组织的头肩顶观察12 2022年主题在长期牛市中仍然存在修正13 3R：等级、轮换和亲戚14 行业和组绝对和相对趋势排名和屏幕14 战术队伍中始终如一的领导者/落后者15 在52周排名中始终处于领先地位/落后者15 旋转：相对旋转图（RRG）16 拜访部门亲戚17 子行业和集团排名和屏幕20 GICS2级趋势排名和屏幕21 网络标签从1提高到-1 网络选项卡从1提高到-1。如果前一周’s1作为更高的低点（倒置比例）保持不变，我们认为这对股票来 说是个好兆头。未能保持1将提供逆风。7月和6月的4个读数是自2020年SPX接近COVID-19低点的 5个读数以来的最深超卖水平（3至6）水平。 净值选项卡上从3到1的8/12两步改进为SPX提供了一个罕见但看涨的信号（见报告：持续改进）。这些信号发生在1996年8月、1998年10月、2003年7月、2009年7月、10月和2011年12月， 2015年10月和2020年5月。 表1：NetTab指标：组件和值网络标签从1提高到-1。 等级 改变 本周 上周 改变 标准普尔500 4067.36 3924.26 3.65% 纽约证券交易所股票超过200 0 -1 32.40% 25.95% 6.45% 日均线 5周A/D扩散 -1 0 53.10% 54.72% -1.62% 投资服务看跌 -1 -1 * * * 美国银行短期情绪 0 0 24.40% 26.10% -1.70% 30天军备指数 0 0 0.95 1.00 -5.25% 25天CBOE看跌/看涨 1 0 99.60 98.52 1.10% 本周网 -1 上周网 1 资料来源：美国银行全球研究部、彭博*数据受供应商限制 美国银行全球研究 图1：标准普尔500指数与净标签：周线图 弯曲但没有折断。上周从1到-1是看涨的。如果前一周的1保持不变为更高的低点（倒置比例），我们认为这对股市来说是个好兆头。 资料来源：美国银行全球研究部、彭博 美国银行全球研究 网络标签带从3个提高到1个 NetTabBands指标从上周的3提高到1，从3移到 6超卖区。如果前一周’s3保持不变，作为更高的低点（倒置比例），我们认为这对股票来说是个好兆头 。未能保持3将提供逆风。 从7月8日最严重的超卖6点升至5点对SPX来说是看涨的，在从6(见报告：继续夏季反弹需要信号 ）。 NetTabBands自2020年3月以来首次在6月17日达到6次超卖。SPX在此信号发出52周后的52周内上涨了92%，平均回报率为17.5%（中位数为18.7%）（见报告：下行风险依然存在，但仍有更多迹象 ）。 表2：NetTabBands指标：组件和值 NetTabBands从3提高到1。 等级 改变 当前的 星期 上周 改变 标准普尔500 4067.36 3924.26 3.65% 纽约证券交易所股票超过200日均线 0 -1 32.40% 25.95% 6.45% 麦克莱伦总和指数 0 0 -34.06 179.76 -118.95% 投资服务看跌 1 0 * * * 美国银行短期情绪 1 0 24.40% 26.10% -1.70% 30天军备指数 -1 -1 0.95 1.00 -5.25% 25天CBOE看跌/看涨 0 0 99.60 98.52 1.10% 本周网 1 上周网 3 资料来源：美国银行全球研究部、彭博 *数据受供应商限制 美国银行全球研究 图2：&P500与NetTabBands–周线图 弯曲但没有折断。上周从3到1是看涨的。如果前一周的3点保持不变，保持较高的低点（倒置比例），我们认为这对股市来说是个好兆头。 资料来源：美国银行全球研究部、彭博 美国银行全球研究 净标签方法 NetTab是领先的广度和情绪指标，旨在衡量宏观超买和超卖情况。该指标由六个因素组成，每个因素都 采用不同的方法来衡量投资者情绪和市场广度。将每个组成因子1（超卖）、-1（超买）或0（中性）所获得的值相加以产生净标签。网络选项卡的一种变体，“净标签带，”以相同的方式组成，所使用的因素和实现超买、超卖和中性分数的方式略有不同。支持这些指标的基本思想是，极端的超买和超卖情况应该在各种市场健康指标中实现一致的读数。 净标签方法 NetTab是衡量市场广度（纽约证券交易所股票>200天均线、5周A/D扩散和30天武器指数）和情绪（投资者情报空头百分比、美国银行短期情绪和25天 CBOE看跌/看涨比率）。这些指标中的每一个都被分配了1（超卖）、0（中性）或-1（超买）读数。这些读数被汇总或“标记”以获得NetTab读数，范围为6到-6。6至3为超卖，2至-2为中性，-3至-6为超买。 BandsNetTab方法 网络标签带是传统网络标签的伴侣。它也有六个组成部分（保留原始净标签中的五个），但超买/超卖读数是动态的，而不是恒定的，反映了市场是动态的事实。超买/超卖极值基于所分析指标的208周移动平均线(MA)周围的一个标准偏差包络线。选择208周的MA是为了与众所周知且备受推崇的四年周期相一致。 六个组件中的五个与传统的NetTab相同；唯一的例外是我们用McClellanSummationOscillator代替了五周提前下降扩散指数。与原始NetTab的情况一样，买入读数为3或更高，卖出读数在-3到-6范围内。两种类型的信号都倾向于作为一次性事件或此类读数的集群出现。趋势线也很重要。 市场底部往往比顶部更情绪化，并且需要更少的时间来发展。为了帮助确认买入信号，我们通常还希望看到指标从3或更高的买入读数反转到2或更低的中性读数。我们还希望看到通过主导下降趋势线的确认反转 。 在牛市期间，历史表明，在确认从3或更高的买入信号反转后，净标签倾向于移动到-3到-6的卖出范围 。在熊市期间，该指标可能只能达到-2的读数 情绪需要成为动力 下一步：情绪必须成为动力 标准普尔500指数(SPX)获得支撑（见报告：广度证实的反弹），但如果美国股市从2022年第四季度到 2023年1月跟随总统周期和十年期模式的看涨路径（见报告：SPX测试3900点进入充满挑战的9月）， 情绪需要转变为动能。这意味着投资者需要更加看涨才能维持股市上涨。标准普尔500指数期货的净多头头寸以及AAIIBulls、AAIIBears和FarrellSentiment的情绪读数必须从超卖的逆势看涨极端情况中得到改善。我们将在下面讨论这些指标中的每一个以及看涨确认所需的信号。 净多头SPX资产管理人头寸 当资产管理公司从深度超卖的水平增加SPXe-mini期货的净多头时，SPX从2011年底、2015年底、整个 2016年、2018年底和2020年中期的过去低点反弹，得到了证实。从2021年7月开始，从2021年7月开始的下降趋势线上方，以及从2022年8月中旬以来的较低高点，对于资产经理来说，净多头SPX头寸的净多头增加，这是一个值得关注的信号 2022年底美国股市的确认（情绪转变为动能）。 图3：标准普尔500指数（上）和CFTCCMEE迷你标准普尔500资产管理公司机构净多头头寸（下）：周线图 SPX从2011年末、2015年末、整个2016年、2018年末和2020年初至中期的低点反弹，在资产管理公司从深度超卖水平增加SPXe-mini期货的净多头后得到证实。从2021年7月开始，净多头增加，并高于2021年7月的下降趋势线，以及自2022年8月中旬以来资产管理公司的净多头SPX头寸的较低高点，这是一个需要观察看涨确认的信号。 资料来源：美国银行全球研究部、彭博 美国银行全球研究 AAII多头：需要突破32.80-33.30% 美国个人投资者协会看涨情绪读数（AAIIBulls）显示逆势看涨读数低于25（多头太少）。2022年末AAII 牛市的设置类似于2016年末和2020年末的最后两次总统选举。AAII牛市日