黑色产业链研究周报：需求回暖，钢价反弹

需求回暖，钢价反弹 ——黑色产业链研究周报（20220905-20220909） 投研中心（长沙）：黄科 从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周钢联周度数据显示，螺纹表产量环比继续回升，主要增量来自江苏、四川的长流程钢厂；需求方面，随着高温天气的逐渐消退，需求迎来季节性回升，本周螺纹表需继续回升；由于需求增量大于产量增量，本周厂库由增转降，贸易商节前补库需求释放；目前长短流程钢厂利润不佳，将限制产量回升空间，随着全国高温天气的逐渐消退，需求出现边际改善迹象，本周宏观方面再次释放利好，郑州实施“保交楼”行动以及国常会要求盘活专项债结存资金等提振市场预期，但房地产资金紧张问题短期难以解决，市场围绕旺季需求仍存在分歧；本周钢价反弹，短期来看，9月份美联储加息预期较强将压制大宗商品价格，且终端需求旺季成色以及持续性仍待观察，螺纹短期反弹空间或将有限，后期需重点关注美联储加息情况以及旺季需求表现。 铁矿：上周澳巴19港发运环比增加46.7万吨，至2600万吨，其中澳洲发往中国的量为1473.9万吨，环比增加22.3万吨，非主流矿发运维持高位；本周铁水产量继续回升，但随着钢厂利润再次收缩，钢厂补库需求减弱；全球经济陷入衰退风险，并且欧洲能源供应紧张，导致海外钢厂减产，海外铁矿石需求下滑，海外矿山提升发往国内的比例，铁矿石中长期供给过剩较为确定；本周铁矿石主力期价反弹；短期来看，美元指数仍处于高位且钢厂利润薄弱，限制铁矿石上方空间，铁矿石本身供需矛盾不大，未来主要关注美联储9月加息情况以及美元指数走势和钢厂利润情况，铁矿石中长期将进入供应过剩格局。 双焦：钢厂基本复产到位，铁水产量回升放缓，成材高供应之下价格有不小压力；焦炭现货有调降预期，降幅取决于后续成材利润表现；近期288口岸蒙煤通关数量再创新高，且因口岸距离年度通关目标相去甚远，后续通关或继续走高。近期美元指数冲高后又明显回落，大宗商品压力有所缓解，成材延续去库支撑黑色系价格偏强，双焦现货市场虽然弱势但盘面偏强修复贴水，短期震荡运行，下跌压力有待累积。 动力煤：产地供应面临一些扰动因素，整体持稳运行；日耗自高位回落，但仍在历史同期高位，港口库存延续降势，预计随着需求进一步回落，库存有望止跌回升，港口市场价格在近期较明显上涨后，或面临回调压力。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 小幅回升 大幅回升 社厂同降 环比走弱 环比修复 震荡反弹 热卷 环比持稳 小幅回升 社厂同降 环比走弱 环比修复 震荡反弹 铁矿 发运环比回升 小幅回升 港口库存环比大降 环比走弱 落地利润走低 震荡反弹 焦炭 小幅回升 小幅回升 总库存累积 大幅收缩 稳中趋弱 震荡 焦煤 蒙煤通关高位 小幅回升 焦钢补库放缓 大幅收缩 稳中趋弱 震荡 动力煤 平稳 日耗高位回落 港存持续下滑 大幅收缩 稳中偏强 震荡 周度策略 成材暂时观望；铁矿700-750区间内逢高做空；双焦空单轻仓持有，止损线在20日线附近，关注成材利润及焦炭现货表现。 产业纵观——期现数据： 现货市场 期现 品种价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹4010 40 4134 3791 219 -74 5.46% 华北螺纹4030 60 4235 3791 239 -94 5.93% 华南螺纹4250 100 4250 3791 459 -54 10.80% 华东热轧3940 80 3940 3838 102 -58 2.59% 华北热轧3960 60 3960 3838 122 -88 3.08% 华南热轧3940 60 3940 3838 102 -78 2.59% 青岛港PB粉757 34 853 #N/A #N/A #N/A #N/A 青岛港金布巴724 27 807 #N/A #N/A #N/A #N/A 普氏铁矿62（美金）0.00 -95 33 #N/A #N/A #N/A #N/A CCI进口低硫2090 0 2090 1903.0 187 -53 8.95% 天津港准一级焦2710 -100 2675 2548.5 161.5 -209 5.96% 秦港5500现货价格1345 50 1349 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧4360 30 上海（热轧-螺纹) 70 -40 唐山带钢3970 80 上海（冷轧-热轧） 420 -50 唐山钢坯3700 -10 RB主力-唐山钢坯 91 164 张家港废钢2710 30 上海螺纹-张家港废钢 1300 10 唐山铁精粉730 15 青岛港PB粉-超特粉 117 14 日照港准一级焦2710 -100 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1584.29万吨，环比降31.05万吨。其中，钢厂库存量496.36万吨，环比降8.33万吨；社会库存量1087.93万吨，环比降22.72万吨。 9月8日，韩国浦项钢铁报道称将在两天内恢复3座高炉的生产。据调研，高炉恢复期较短，近日可恢复生产,轧线复产所需时间较长。据测算，若高炉影响在4-10天，期间浦项铁水预计共减少15-36万吨，铁矿石需求将减少24-58万吨，对于市场传言的长协减量，矿山表示有在谈意向，但具体减量暂时无法透露。 乘联会：8月乘用车市场零售达到187.1万辆，同比增长28.9%，是以往10年的最高增速。1-8月累计零售1295.0万辆，同比增长0.1%，同比增长1.3万辆。 2022年8月中国出口汽车30.8万辆，同比增长47.37%。1-8月中国出口汽车190.5万辆，同比增长44.50%。出口家用电器28076.7万台，同比下降18.7%；1-8月累计出口229969.5万台，同比下降8.9%。8月中国出口钢材615.3万吨，同比增长21.8%；1-8月累计出口钢材4622.5万吨，同比下降3.9%。 中钢协：8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长4.56%；钢材库存量1594.30万吨，比上一旬减少 138.62万吨、降低8.00%；比上月底（即上月同旬）减少65.36万吨、降低3.94%。 一、钢材 钢价反弹，钢厂复产延续，开工率环比小增 唐山高炉开工率56.35%,周环比+0.79% 全国高炉开工率81.99%,周环比+1.14% 元元元元////吨吨吨吨 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 % % 2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日11月5日12月27 日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日 247家钢厂铁水产量235.55万吨,周环比+1.95万吨 万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 高炉产能利用率87.56%,周环比+0.73%(剔除淘汰产能） % 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 100 95 90 85 80 75 70 260 250 240 230 220 210 200 190 180 钢厂废钢库存178.7万吨,周环比+2.59万吨 立方米 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 频率 铁废价差小幅走扩；用电高峰期即将过去，电炉开工环比大幅回升 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 个 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-06-102022-02-252021-11-12 600 500 400 300 200 100 0 2022年 2021年 2020年 2019年 万吨 唐山高炉检修数量55个,周环比-1个 电炉开工率61.46%,周环比+9.38% % 2020 2021年 2022年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月7日3月4日4月23日6月17日7月23日8月27日10月16日12月10日 唐山废钢与铁水价差-122.22元/吨,周环比-23.33元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 Mysteel热轧产量307.25万吨,周环比0万吨 万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月22日4月16日5月28日7月9日8月20日10月5日11月27日 钢价反弹，钢厂继续复产，螺纹产量继续反弹 全国日均粗钢产量274万吨,旬环比+1.42万吨 万吨 2018 2019 2020 20212022 340320300280260240220200 1月10日 2月29日4月30日 6月30日 8月20日 10月20日12月20日 Mysteel螺纹钢产量307.63万吨,周环比+13.82万吨 万吨 2018年2019年 2020年2021年2022年 450400350300250200 1月1日 2月22日4月16日5月28日 7月9日 8月20日10月5日11月27日 Mysteel线材产量140.01万吨,周环比-2.33万吨 万吨 2018年2019年 2020年2021年2022年 180 170160150140130120110100 9080 1月1日 2月22日 4月16日5月28日 7月9日8月20日10月5日11月27日 Mysteel冷轧产量78.91万吨,周环比+3.51万吨 万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月22日4月16日5月28日7月9日8月20日10月5日11月27日 Mysteel中厚板产量138.5万吨,周环比-0.74万吨 万吨 2018年2019年 2020年2021年2022年 160150140130120110100 90 1月1日 2月22日 4月16日5月28日 7月9日8月20日10月5日11月27日 高温影响逐渐消退，表观需求连续反弹 Mysteel螺纹表观消费321.32万吨,周环比+23.41万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022年 600400200 0 -2010月1日 2月22日4月16日 6月7日 7月26日 9月6日 10月26 12月18 -400 日 日 -600-800 -1000-1200-1400 Mysteel热轧表观消费318.98万吨,周环比+3.09万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022年 380360340320300280260240220200 1月1日 2月22日4月16日 6月7日 7月26日 9月6日 10月26 12月18 日 日 Mysteel中厚板表观消费133万吨,周环比-12.09万吨 万吨 2019年2020年2021年 2022年 160150140130120110100 90807060 1月1日 2月22日4月16日6月7日7月30日 9月24日 12月3日 Mysteel线材表观消费138.05万吨,周环比+1.96万吨 万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1月1日2月12日