猪肉放储不改景气趋势，重视生猪、黄羽鸡产业链

农林牧渔 猪肉放储不改景气趋势，重视生猪、黄羽鸡产业链 证券研究报告|行业周报 2022年09月19日 养殖板块：1）生猪：周内猪价小幅上涨，国家发改委预计9月份投放猪肉储备20万吨左右， 或形成短期扰动但不改高景气趋势。2022年9月16日22省市生猪平均价23.53/公斤，周 增持（维持） 环比上涨1.29%，同比上涨84.84%；截止2022年7月，国内能繁母猪存栏量4298.1万头， 月环比增加0.5%。截止2022年9月16日外购仔猪养殖利润767.14元/头，环比下降3.74%， 自繁自养利润704.83元/头，环比下降0.75%。截止9月16日二元母猪价格35.7元/千克， 周环比下跌0.17%，同比下跌9.44%，截止9月16日22省市仔猪价格45.64元/千克，周环比下跌3.55%，同比上涨64.82%。9月8日起，今年首批猪肉储备开始投放，根据发改委消息，预计9月份国家和地方合计投放猪肉储备将达20万吨左右，创单月投放数量历史最高水平，投放价格低于市场价。从目前看放储对猪价影响有限，周内仍呈现涨势。同时虽十一假期人口区域流动或一定程度受限，但常态化管理下，我们认为节日消费需求及四季度需求趋势仍偏旺，供需两侧均对猪价形成有力支撑。7月农业部能繁母猪存栏环比提升幅度仍较小，仔猪价格连续回落，二元母猪价格稳中下行，行业补栏需求相较Q2有所减弱，中期看2023 年上半年供给端仍无需过度担忧。我们判断四季度生猪供给量仍处于环比缩量趋势，价格易涨难跌。景气维持相对高位趋势下，板块性布局机会逐渐凸显，重点推荐：温氏股份、牧原股份，建议关注：唐人神、巨星农牧、新�丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：白鸡调整黄鸡坚挺，持续看好黄鸡高景气确定性。前期引种受限引行业担忧，白鸡价格有所上涨，近三周连续调整，截止2022年9月16日主产区毛鸡平均价为9.15元/公斤，周环比下跌0.87%， 同比上涨20.26%。黄羽鸡仍保持高位震荡，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止9月 15日分别为9.02元/9.37元/10.94元/7.40元/500g，周环比分别变动 +0.67%/+1.96%/+0.46%/-4.36%，同比分别变动+46.19%/+46.59%/+43.38%/+18.21%。 黄鸡处于确定性反转阶段，供给端处于近�年低位水平，消费需求持续回暖支撑下价格高景气度，预计供给偏紧格局可持续至2023H1，看好2022H2-2023H1确定性布局机会。优选成 本管控能力与成长性俱佳行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意 见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：关注动保业绩改善高确定性，建议积极布局。生猪价格保持相对高位，动保需求 4-6月逐步回暖，三季度有望回归正向增长，建议积极关注确定性布局机会。同时中长期成长性机会明确：1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分 收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证、回盛生物，同时建议关注：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。 种业板块：国家级转基因品种审定标准印发，转基因商业化进程稳步推进。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，6月8日国家级转基因 大豆玉米品种审定标准印发，商业化落地将带来行业扩容，长期布局机会凸显，具有优势大品种以及研发优势行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 行业走势 作者 分析师孟鑫 执业证书编号：S0680520090003邮箱：mengxin@gszq.com 分析师李宣霖 执业证书编号：S0680522040001邮箱：lixuanlin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：猪价震荡、鸡价企稳，旺季临近重视阶段性布局》2022-09-12 2、《农林牧渔：猪价稳中有升、鸡价盘整，继续看好下半年养殖景气提升》2022-08-28 3、《农林牧渔：养殖上下游Q2业绩普遍改善，7月能繁环比+0.5%》2022-08-22 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600195.SH 中牧股份 买入 0.51 0.60 0.76 1.03 26.69 22.68 17.91 13.21 300871.SZ 回盛生物 买入 0.80 0.51 1.45 1.97 33.24 52.14 18.34 13.50 300761.SZ 立华股份 买入 -0.98 2.52 2.37 1.81 -41.22 16.03 17.05 22.32 300498.SZ 温氏股份 买入 -2.11 0.28 1.06 0.86 -9.13 77.93 20.58 25.37 002714.SZ 牧原股份 买入 1.31 1.03 5.37 3.98 40.67 58.28 11.18 15.08 688526.SH 科前生物 买入 1.23 1.23 1.08 1.44 22.44 19.06 21.70 16.28 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1一周行情回顾4 2行业周数据5 2.1初级农产品：期货普跌，现货普涨5 2.2养殖板块7 2.2.1生猪：猪价周内小幅上涨，猪肉放储不改景气趋势7 2.2.2禽类：黄鸡价格坚挺，高景气高盈利10 2.2.3水产品价格10 2.3动物保健：疫苗批签发数据（截止2022年7月）11 3行业资讯13 3.1国家统计局：国家统计局：9月上旬生猪价格环比上涨4.4%13 3.2全国生猪平均价格23.22元/公斤比前一周上涨2.0%13 3.3九月份国家和各地以低于市场价投放政府猪肉储备20万吨左右14 4重要公司公告14 风险提示15 图表目录 图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势4 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅4 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅5 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前�名5 图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳）6 图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨）6 图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳）6 图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨）6 图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨）7 图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨）7 图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳）7 图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨）7 图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克）8 图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g）8 图表15：22省市生猪价格数据（元/千克）8 图表16：22省市猪粮比价8 图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况9 图表18：生猪养殖利润（单位：元/头）9 图表19：全国生猪存栏情况（万头）9 图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤）9 图表21：生猪饲料平均价（单位：元/公斤）9 图表22：育肥猪配合饲料平均价（单位：元/公斤）9 图表23：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤）10 图表24：白鸡鸡苗价格走势（单位：元/羽）10 图表25：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤）10 图表26：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g）10 图表27：鲫鱼批发价（单位：元/公斤）11 图表28：草鱼批发价（单位：元/公斤）11 图表29：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤）11 图表30：扇贝价格（单位：元/公斤）11 图表31：口蹄疫疫苗批签发数量（单位：次）12 图表32：口蹄疫多价疫苗批签发数量（单位：次）12 图表33：猪口蹄疫O-A二价疫苗批签发数量（单位：次）12 图表34：猪圆环疫苗批签发数量（单位：次）12 图表35：伪狂犬疫苗批签发数量（单位：次）12 图表36：猪瘟疫苗批签发数量（单位：次）12 图表37：蓝耳疫苗批签发数量（单位：次）13 图表38：猪胃腹疫苗批签发数量（单位：次）13 图表39：重要公司公告14 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年9月18日，农林牧渔（申万）板块下跌10.69%，沪深300指数下跌20.03%、中小综指下跌18.75%，农林牧渔（申万）显著跑赢大盘。本周（2022年9月12日至2022年9月18日，下同），农林牧渔（申万）下跌5.22%、沪深300指数下跌4.34%、中小板综下跌5.55%，农业板块跑输大盘0.88PCT。 0% 2022/01/05 0% 2022/02/05 2022/03/052022/04/052022/05/052022/06/052022/07/052022/08/052022/09/05 0% 0% 0% 0% 0% 0% 图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 5.00% 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 -30.0 -35.0 农林牧渔沪深300中小综指 资料来源：wind，国盛证券研究所 本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第31。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，动物保健、农产品加工、种植业、养殖业、饲料、渔业分别同比下跌0.68%、下跌1.39%、下跌2.35%、下跌3.02%、下跌3.70%、下跌4.06%。 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 8% 6% 4% 2% 房地产公用事业国防军工有色金属 煤炭石油石化交通运输建筑装饰基础化工 综合机械设备 钢铁通信汽车 家用电器电力设备非银金融 环保 电子建筑材料纺织服饰社会服务商贸零售轻工制造 银行计算机医药生物美容护理 传媒食品饮料农林牧渔 0% -2% -4% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 动物保健 农产品加工 种植业 养殖业 渔业 饲料 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% -5% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 本周板块涨幅前�的公司分别为：绿康生化（002868.SZ）、道道全（002852.SZ）、ST中基（000972.SZ）、ST东洋（002086.SZ）、辉隆股份（002556.SZ），跌幅前�的公司分别为傲农生物（603363.SH）、佳沃食品（300268.SZ）、中水渔业（000798.SZ）、正虹科技（000702.SZ），科前生物（688526.SH）。 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前�名 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 绿康生化道道全ST中基ST东洋辉隆股份科前生物正虹科技中水渔业佳沃食品傲农生物 周内涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2行业周数据 2.1初级农产品：期货普跌，现货普涨 2022年9月16日国内大豆现货平均价5889.47元/吨，周环比上涨0.0%，同比上涨 13.03%；国内玉米现货平均价2830.98元/吨，周环比上涨0.90%，同比上涨3.07%；国内豆粕现货平均价4928元/吨，周环比上涨4.1%，同比上涨29.49%；国内小麦现货 平均价3096.67元/吨，周环比下跌0.04%，同比上涨18.60%。 本周🖂（2022年9月16日）CBOT大豆