策略周报：A股面临诸多不利因素，避险交易成为主基调

策略周报 / A股面临诸多不利因素，避险交易成为主基调 挖掘价值投资成长 / 2022年09月19日 【策略观点】 9月12-16日，上证指数累计下跌4.16%,深成指累计下跌5.19%,创业板指累计下跌7.1%。跌幅较小的指数分别是上证50累跌1.12%，创业蓝筹累跌2.19%、上证180累跌2.34%、中证100累跌2.48%、沪深300累跌2.60%。 申万一级行业角度，本周收涨的分别是美容护理（0.90%）、银行 （0.88%）、食品饮料（0.51%）。本周跌幅较小的分别是建筑材料 （-0.30%）、家用电器（-0.49%）、房地产（-0.75%）。本周跌幅前五分别是电力设备（-9.76%）、公用事业（-8.00%）、环保（-7.02%）、基础化工（-6.73%）、汽车（-6.42%）。 9月12-16日，主力资金净流入居前的概念板块分别是央视50（本周净流入48.46亿）、跨境支付（本周净流入25.27亿）、超级品牌（本周净流入25.20亿）、净水概念（本周净流入14.36亿）、空气能热泵（本周净流入6.86亿）；本周主力资金净流出居前的概念板块是太阳能（本周净流出338亿）、新能源车（本周净流出304亿）、华为概念（本周净流出272亿）、储能（本周净流出238亿）、锂电池 （本周净流出236亿）。 北向资金本周累计成交4965.76亿元，成交净卖出60.88亿元，沪股通合计净卖出27.77亿元，深股通合计净卖出33.11亿元。个股层面，招商银行、贵州茅台、格力电器、中国软件、五粮液加仓规模居前。 两融资金方面，截至9月15日，沪深两融余额为15984.00亿元，融资余额14934.09亿元。本周融资净流出37.01亿元。 截至9月15日，本周融资净买入居前的个股分别是宁德时代、通威股份、北方华创、广汇能源、阳光电源。 本周观点：本周市场全面下行，有诸多不利因素：美国8月CPI同比上涨8.3%带动美联储继续拉高利率政策，中美利差目前已经倒挂超过70bp创今年新高，预计年底倒挂将扩张至100bp以上，使得在岸人民币汇率2年以来首次破7，北向资金周度再次大幅净流出。国内经济数据预期下行，1-8月份固定投资增速5.8%，房地产开发投资增速下降7.4%继续失速，社会消费品零售总额同比增长0.5%持续疲软。在俄乌冲突激化情况下，国际环境的不利因素将会在贸易、芯片制裁、台海问题等方面继续发酵，预计将使A股避险情绪进一步蔓延。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：曲一平电话：15618906873 相关研究 《财政扩张将带动新老基建复苏》 2022.05.27 《从CAPM视角分析美债、中美股市和A股未来配置三大方向》 2022.05.19 《从全球石油供需变化引发的中美经济蝴蝶效应》 2022.05.10 《估值底先于盈利底，科技赛道引领5月反弹》 2022.05.05 《今年汇率预计贬值至6.8，短期市场冲击放缓》 2022.04.28 《俄乌冲突后续发展及对A股三大影响》 2022.04.21 《预计美国全年加息11次美债期限利差倒挂加剧海外衰退预期》 2022.04.13 《能源专题一：从全球供需平衡表角度看石油未来走势》 2022.04.07 策略研究 策略周报 证券研究报告 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况5 2全球宏观日历7 2.1汽车消费发力，经济持续修复8 2.1.1工业增加值：汽车制造业持续高景气8 2.1.2投资：房地产拐点未至，基建继续托底9 2.1.3消费：延续弱修复12 2.2美国通胀形势仍严峻，加息75BP以上为大概率事件12 3本周财经新闻及大事点评14 3.1地产产业链在政策扶持下继续筑底14 3.2新能源汽车换电成为新的核心增量15 3.3全球半导体市场芯片需求正在衰减16 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十6 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历7 图表13：国内经济动能缓慢修复8 图表14：汽车制造业增速领先9 图表15：汽车与新能源产业链支撑工业9 图表16：制造业趋势性回落、房地产拐点未至，基建托底经济10 图表17：三大领先指标预示房地产投资增速仍有一定下行压力10 图表18：房屋竣工面积增速大幅回升11 图表19：稳经济一揽子政策的接续政策措施11 图表20：地产相关消费偏弱，汽车消费增速较高12 图表21：美国通胀处于历史高位13 图表22：杭州第三轮土地集中拍卖全部成交15 图表23：宁德时代MTB技术概览16 图表24：韩国芯片出口大幅降低17 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 图表1：主要指数近期情况 本周A股市场三大股指悉数收跌，各大指数相对分化。上证50累跌1.12%、创业蓝筹累跌2.19%、中证100累跌2.48%、沪深300累跌2.60%，跌幅较大分别为创业成长跌7.12%、国证2000跌6.26%。军工股在政策面持续走暖的提振下继续爆发，后半周央视50、跨境支付、超级品牌概念相关板块受消息刺激走强。本周美容护理、银行、食品饮料行业收涨，建筑材料、家用电器、房地产行业跌幅相对较小，而电力设备、公用事业、环保、基础化工、汽车等行业跌幅相对较大。 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 -0.25 图表2：申万一级行业近期表现 美容护理(申万)银行(申万) 食品饮料(申万)建筑材料(申万)家用电器(申万)房地产(申万)计算机(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)传媒(申万) 医药生物(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)钢铁(申万) 建筑装饰(申万)综合(申万) 有色金属(申万)石油石化(申万)电子(申万) 通信(申万)机械设备(申万)煤炭(申万) 汽车(申万)基础化工(申万)环保(申万) 公用事业(申万) 电力设备(申万) 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 茅指数核心资产指数云计算指数区块链指数旅游出行指数微盘股指数锂矿指数 文化传媒主题指数水泥制造精选指数 仿制药指数免税店指数华为HMS指数 大基建央企指数动物保健精选指数盐湖提锂指数 智能音箱指数新冠抗原检测指数数字孪生指数 机器视觉指数 IDC指数高铁指数鸡产业指数 肺炎主题指数维生素指数物联网指数 汽车整车精选指数智能物流指数新基建指数生物科技指数先进封装指数 医疗物资出口指数锂电正极指数 稀土指数油气开采指数磷化工指数 光伏逆变器指数 核电指数节能环保指数 化学原料精选指数钙钛矿电池指数特斯拉指数 燃料电池指数锂电池指数新材料指数 电源设备精选指数 碳中和指数 本周申万一级行业中分别有银行、家用电器、食品饮料小幅度净流入居前，而医药、基础化工、电子电力、设备流出较大，达到-88亿、-128亿、-131亿、-291亿。从概念板块来看,主力资金净流入方向是茅指数、云计算、旅游出行指数，个股方面招商银行、贵州茅台、格力电器、中国软件加仓幅度居前。 本周北上资金成交净卖出60.88亿元。个股方面，外资净买入规模前三名 分别为贵州茅台（净买入12.57亿），顺丰控股（净买入11.17亿），中国平 安（净买入10.61亿）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 4 敬请阅读本报告正文后各项声明 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 100 50 0 -50 -100 -150 银行(申万)家用电器(申万) 食品饮料(申万)美容护理(申万)综合(申万) 1.2资金流向概览 5日主力净流入额 社会服务(申万)轻工制造(申万)建筑材料(申万)纺织服饰(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)钢铁(申万) 20日主力净流入额 环保(申万)石油石化(申万)传媒(申万) 国防军工(申万)计算机(申万)通信(申万) 60日主力净流入额 农林牧渔(申万)煤炭(申万) 交通运输(申万)建筑装饰(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)有色金属(申万) 机械设备(申万)汽车(申万) 策略周报 医药生物(申万)基础化工(申万)电子(申万) 电力设备(申万) 图表5：本周资金净买入前十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 图表6：本周资金净买入后十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 图表7：北向净买入情况（亿元） 150 100 50 0 -50 -100 -150 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入 17200 17000 16800 16600 16400 16200 16000 2022-05-19 2022-05-23 2022-05-27 2022-05-31 2022-06-04 2022-06-08 2022-06-12 2022-06-16 2022-06-20 2022-06-24 2022-06-28 2022-07-02 2022-07-06 2022-07-10 2022-07-14 2022-07-18 2022-07-22 2022-07-26 2022-07-30 2022-08-03 2022-08-07 2022-08-11 2022-08-15 2022-08-19 2022-08-23 2022-08-27 2022-08-31 2022-09-04 2022-09-08 2022-09-12 2022-09-16 15800 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 1.3沪深融资融券情况 本周沪深融资融券情况整体呈现净卖出。截止9月15日，本周融资净卖 出37.01亿元，两融余额为15984.00亿元。截至9月15日，31个申万一级行 业中有13个行业在本周呈现融资净买入，基础化工本周融资净买入2.56亿元居首位，银行、计算机、医药生物等三个行业期间融资净卖出额居前。个股层面，宁德时代净买入居首，本周净买入额达5.83亿元，而钒钛股份、江淮汽 车、兴业银行等行业期间卖出规模居前。 图表8：沪深两融余额与融资净买入 100 50 0 (50) (100) (150) 融资期间净买入额(亿元)沪深两融余额(亿元) 16,600 16,400 16,200 16,000 15,800 15,600 15,400 15,200 15,000 14,800 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022-09-16） 图表9：本周申万行业融资情况 近一周融资净买额(亿元)近一月融资净买额(亿元) 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 基础化工交通运输 煤炭房地产建筑材料 汽车公用事业电力设备 综合轻工制造商贸零售 通信石油石化农林牧渔 传媒纺织服饰 环保