关注三季报绩优公司和电影国庆档情况

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体下跌4.00%，同期沪深300指数整体下跌3.94%，板块跑输沪深300指数0.07%，位列所有板块第16位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为27.28，低于历史均值42.75（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为138.16%，低于历史估值溢价率均值221.09%。 行业事件：1）腾讯将投资3亿欧元，对育碧直接持股比例从4.5%提高至9.99%；2）B站诉争哔哩哔哩商标被驳回；3）微博：以非理性方式追崇劣迹艺人并发布极端追星言论的，予以严肃处置；4）吉比特回应《羊了个羊》爆火：收入将在投资收益体现；5）取消5类全国性高考加分项目，逐步取消95类地方性加分项目；6）雷军卸任小米电子软件董事长小米联合创始人洪锋卸任董事长；7）甲骨文第一财季营收114.45亿美元，净利润同比下降37%；8）华依科技与宁德时代全资子公司签署合作框架协议；9）阿里影业授出1762万股奖励股份。 投资观点：建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化，建议重点关注阿里巴巴。同时，短期内建议关注重点影片国庆档的定档和票房情况。 行业观点 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股。 港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、完美世界、吉比特。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：下跌4.00%，排名第16位 （一）上周传媒板块整体下跌4.00%，排名第16位 上周传媒（申万）指数整体下跌4.00%，同期沪深300指数整体下跌3.94%，板块跑输沪深300指数0.07%，位列所有板块第16位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是值得买（19.77%）/金逸影视（16.54%）/ST文化（12.25%）/新华网（7.89%）/奥飞娱乐（7.51%）领涨。ST文化（-26.77%）/中南文化（-14.78%）/万润科技（-13.68%）/中青宝（-10.35%）/顺网科技（-9.27%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前三位的个股分别是明源云（2.90%）/中芯国际（2.26%）/携程集团-S（1.19%）领涨；商汤-W（-12.28%）/平安好医生（-11.91%）/快手-W（-11.16%）/百度集团-SW（-10.84%）/众安在线（-10.21%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为27.28，低于历史均值42.75（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为138.16%，低于历史估值溢价率均值221.09%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《二十不惑2》/《苍兰诀》/《你安全吗》/《冰雨火》/《覆流年》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《中国说唱巅峰对决》/《密室大逃脱第四季》/《沸腾校园》/《披荆斩棘第二季》/《你好星期六》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）整体票房16488万元（不含服务费）；2022第37周观影人次共459万人；平均票价（不含服务费）37元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《哥，你好》/《独行月球》/《新神榜：杨戬》/《还是觉得你好》/《妈妈！》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.60亿/0.17亿/0.17亿/0.16亿/0.15亿，当周票房比例分别为36.1%/10.6%/10.5%/9.6%/9.0%。 图表9上周艺恩AppTOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.4%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（18.9%）/中影数字院线（8.2%）/大地院线（8.1%）。2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房38.6%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（17.6%）/横店院线（3.8%）/大地影院（3.3%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、暗黑破坏神：不朽整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线-枪战王者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.9.12-2022.9.16（本周一~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前两名主要由太古封魔录2、九灵神域构成，迷你世界以及和平精英稳居三四名。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.9.12-2022.9.16，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP5以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP10以前，《率土之滨》稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在35-55名之间；吉比特《问道》排行TOP35左右，《一念逍遥》基本在TOP5-25之间，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位50-80名左右，《新笑傲江湖》在90-200名之间，《梦幻新诛仙》位于25-45名左右，新游戏《幻塔》位于35-85名之间。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【游戏】腾讯将投资3亿欧元，对育碧直接持股比例从4.5%提高至9.99% 据Sensor Tower Store Intelligence最新报告显示，2022年上半年排名前1%的App发行商占据了整个市场91%的收入，约420亿美元。腾讯以约33亿美元的收入位居榜首，比第二名的字节跳动（13亿美元）高出153%。 【互联网】B站诉争哔哩哔哩商标被驳回 天眼查App显示，近日，上海幻电信息科技有限公司与国家知识产权局相关案件一审文书公开。文书显示，上海幻电信息科技有限公司曾对某食品公司申请注册的的方便食品类“哔哩哔哩BILIBILI”商标申请无效宣告。 【互联网】微博：以非理性方式追崇劣迹艺人并发布极端追星言论的，予以严肃处置。 昨日晚间，微博管理员发布公告称，近日发现有个别粉丝以非理性的方式追崇劣迹艺人，甚至发布极端追星言论，严重破坏网络健康生态，对此站方坚决予以严肃处置。微博表示，根据《微博社区公约》等相关规定，站方共计清理违规内容89条。视情节严重程度对22个违规账号予以禁言30天到永久禁言的处置。（微博） 【游戏】吉比特回应《羊了个羊》爆火：收入将在投资收益体现 9月14日获悉，游戏《羊了个羊》话题再度登顶微博热搜。该游戏开发商曾获吉比特投资。吉比特方面表示：已关注到《羊了个羊》的爆火，该款游戏是由吉比特参股公司研发，公司通过控股子公司厦门雷霆网络科技股份有限公司间接持有北京简游科技有限公司10%的股权，相关收入将体现在吉比特的投资收益部分。（中新经纬） 【教育部】取消5类全国性高考加分项目，逐步取消95类地方性加分项目 在教育部15日举行的新闻发布会上，相关负责人介绍，2015年、2019年，明确取消体育特长生、中学生奥林匹克竞赛、科技类竞赛、省级优秀学生、思想品德有突出事迹等五类全国性高考加分项目，指导各地减少地方性加分项目，进一步降低加分分值。目前，已取消5类全国性高考加分项目，逐步取消95类地方性加分项目。 【互联网】雷军卸任小米电子软件董事长小米联合创始人洪锋卸任董事长 天眼查APP显示，天星数科关联公司北京小米电子软件技术有限公司发生工商变更，雷军卸任董事长，林斌卸任董事，洪锋卸任法定代表人、董事、经理，新增岳凯为法定代表人、执行董事、经理。该公司成立于2014年7月，注册资本约20.71亿人民币，由雷军和洪锋分别持股90%、10%。 小米日前在内部邮件中宣布，任命集团副总裁、CFO林世伟兼任天星数科董事长，向集团CEO雷军汇报。天星数科董事长一职此前由小米联合创始人、高级副总裁洪锋担任，此次