机械设备行业研究周报：核电核准超预期 设备投资迎发展

核电核准超预期设备投资迎发展 ——机械设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 行情回顾：申万机械上周下跌5.93%，位列31个一级子行业第23位。整体市场来看，本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.94%、 -4.16%、-5.19%、-7.10%，机械板块相对各指数涨幅分别高出-2.0pct、-1.77pct、 -0.74pct、+1.16pct；申万机械上周PE（TTM）28.5倍；PB（LF）2.29倍。 每周一谈：核电核准超预期设备投资迎发展事件背景 9月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定核准福建漳州二期 和广东廉江一期核电项目。与今年4月召开的国常会上核准的浙江三门、山东海 阳、广东陆丰3个核电项目相加，我国今年已核准了5个核电项目，共计10台核电机组。 核电约占全球发电量10%中国在建核电装机容量位于世界首位 核能对全球节能减排贡献突出，是仅次于水电的全球第二大清洁电力来源。根据WNA及BP数据，2021年全球核电发电量达到2653TWh,约占全球发电 量的10%左右。核电超过风电及太阳能发电量，成为仅次于水电的第二大清洁电力来源，发展至今已为全球减排做出重要贡献。预计未来将继续减少电力结构对化石燃料的依赖，降低碳排放量。 中国在建的核电机组数量及装机容量位居全球首位。目前全球在建的60个核 电机组中，有22个位于中国，中国在建核电机组数量在全球占比达到36.7%，位列全球第一；中国在建核电机组的装机容量达到24711兆瓦，装机容量在全球在建核电机组装机容量占比达到37.2%，国内在建核电工程整体稳步推进。 核电建设稳步推进有望带动千亿市场 2022年我国核准新建核电机组数量创十年内新高。中国核电审批曾于2011年 福岛核电事故后一度暂停，于2015年一度恢复后继续停滞，于2019年重启， 重启后每年核准机组数均在4-5台。随着2022年9月4台新机组获核准，今 年获核准机组数已达10台，为近十年来最高。 政策推动核电建设安全稳妥发展，我国核电运行装机规模持续增长.自2021年 《政府工作报告》后，多项政策积极推动我国核电安全快速建设。根据WNA数据，中国核电运行机组装机容量稳步提升，2022年达到52150兆瓦，同比增长4%。根据核能协会报告，2021年中国核电总装机容量占全国电力装机总量的2.24%，发电量约占全全国总发电量的4.8%，核电为保障电力的供应安全及推动节能减排做出重要贡献。 核电建设高速发展，有望带动千亿核电相关市场。据中国核学会理事长表示， 预计在2022-2025年，中国将进一步加快扩大装机规模，保持每年6-8台的核电机组核准开工节奏，2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦左右。我们以每年新增6-8台核电机组的建设进度推进，以单机组平均装机容量100万千 瓦及核电建设千瓦成本1.5万元进行测算，预计到2025年我国核电市场规模 约为每年900-1200亿元，将为核电设备厂家提供广阔的市场机会。 我们认为，随着国家“双碳”目标的持续推进，核电具备的稳定、可靠、换料周期长等特点将持续推动核能作为清洁能源对于化石能源发电的替代，在国家加快批准新建核电机组的背景下装机容量有望持续增加，带动核电相关市场规模扩 评级增持（维持） 2022年09月18日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 387 行业平均市盈率 28.5 市场平均市盈率 16.8 行业表现走势图 10% 机械 沪深300 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind、申港证券研究所 相关报告 1、《机械设备行业研究周报：机器人国产替代空间广阔》2022-09-13 大，建议关注国内核电相关设备厂商如江苏神通等。风险提示：项目建设不及预期，原材料价格大幅上涨。 内容目录 1.每周一谈：核电核准超预期设备投资迎发展4 1.1事件背景4 1.2核电约占全球发电量10%中国在建核电装机容量位于世界首位4 1.3核电建设稳步推进有望带动千亿市场5 2.行情回顾8 3.数据跟踪10 图表目录 图1：2021年全球电力供应结构4 图2：2011-2021年全球核电发电量（TWh）4 图3：截止2022年9月全球Top10国家运行核电机组数量（个）5 图4：截止2022年9月全球Top10国家运行核电机组装机量（MW）5 图5：截止2022年9月全球Top10国家在建核电机组数量（个）5 图6：截止2022年9月全球Top10国家在建核电机组装机量（MW）5 图7：我国历年核准新建核电机组数量6 图8：2009-2022/01-09中国运行核电机组装机规模（MW）6 图9：我国历年核电发电量占发电总量比例（%）6 图10：申万一级子行业周涨跌幅（%）8 图11：四大指数周涨跌幅（%）8 图12：机械设备行业细分版块周涨跌幅（%）8 图13：机械设备行业本周涨幅前十位（%）9 图14：机械设备行业本周跌幅前十位（%）9 图15：申万机械设备近三年PE（TTM）9 图16：申万机械设备近三年PB（LF）9 图17：美元兑人民币中间价10 图18：美元指数10 图19：PMI10 图20：基础设施建设投资累计同比增速（%）10 图21：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）10 图22：工业机器人产量累计同比增速（%）11 图23：工业机器人产量单月同比增速（%）11 图24：我国挖掘机当月销量（台）11 图25：我国起重机当月销量同比增速（%）11 图26：我国金属切削机床产量累计同比增速（%）11 图27：我国新能源汽车销量当月值（辆）11 1.每周一谈：核电核准超预期设备投资迎发展 1.1事件背景 9月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定核准福建漳州二期 和广东廉江一期核电项目。与今年4月召开的国常会上核准的浙江三门、山东海阳、 广东陆丰3个核电项目相加，我国今年已核准了5个核电项目，共计10台核电机组。 1.2核电约占全球发电量10%中国在建核电装机容量位于世界首位 核能对全球节能减排贡献突出，是仅次于水电的全球第二大清洁电力来源。核电运行稳定可靠，换料周期长，可以大规模替代传统的化石能源，可以大规模替代传统的化石能源，与风、光、水等清洁可再生能源协同发展，为构建清洁低碳高效的现 代能源体系提供重要支撑。 根据BP于2022年6月公布的《BP全球能源统计年鉴2022》的数据显示，2021年核电发电量约占全球发电量的10%左右。根据WNA披露的数据，2021年全球核电发电量已经达到2653TWh，同比增长3.9%。除2020年由于新冠肺炎疫情暴发期间电力需求下降导致核电发电量减少外，近年来全球核电发电量呈现稳步上升趋势。结合IEA于6月30日发布的《核能与能源安全转型》报告数据，核电超过风电及太阳能发电量，成为仅次于水电的第二大清洁电力来源，发展至今已为全球减排做出重要贡献。预计未来将继续减少电力结构对化石燃料的依赖，降低碳排放量。 图1：2021年全球电力供应结构图2：2011-2021年全球核电发电量（TWh） 煤电天然气水电 风电+太阳能核电 其他可再生能源石油 其他 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 全球核电发电量（TWh） 同比增速 20112012201320142015201620172018201920202021 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 资料来源：BP，申港证券研究所资料来源：WNA，申港证券研究所 中国在全球运行核电机组数量及装机量中均排名第三。根据WNA于2022年9月更新的最新数据显示，中国运行的核电机组数量达到54台，仅次于美国及法国的 92台、56台，位列全球第3位，运行核电机组数量在全球占比12.4%。中国运行 的核电机组总装机容量达到52150兆瓦，在全球运行的核电机组中装机容量占比达到13.3%。 图3：截止2022年9月全球Top10国家运行核电机组数量 （个） 图4：截止2022年9月全球Top10国家运行核电机组装机量 （MW） 100100000 9090000 8080000 7070000 6060000 5050000 4040000 3030000 2020000 1010000 00 资料来源：WNA，申港证券研究所资料来源：WNA，申港证券研究所 中国在建核电机组数量及装机容量位居全球首位，装机容量占比达37.2%。根据 WNA于2022年9月公布的最新数据显示，目前全球在建的60个核电机组中，有 22个位于中国，中国在建核电机组数量在全球占比达到36.7%，位列全球第一；中 国在建核电机组的装机容量达到24711兆瓦，装机容量在全球在建核电机组装机容量占比达到37.2%，国内在建核电工程整体稳步推进。 图5：截止2022年9月全球Top10国家在建核电机组数量 （个） 图6：截止2022年9月全球Top10国家在建核电机组装机量 （MW） 2530000 2025000 1520000 15000 1010000 55000 00 资料来源：WNA，申港证券研究所资料来源：WNA，申港证券研究所 1.3核电建设稳步推进有望带动千亿市场 2022年我国核准新建核电机组数量创十年间新高。2011年日本福岛核事故发生后， 对全球核电发展产生重大影响，中国一度暂停了新增的核电项目的审批，直到2012 年12月核准江苏田湾核电二期工程的核电机组建设，在此后6年间仅于2015年核准新建了8台核电机组。2019年中国核电审批再次启动，于2019、2020、2021年分别核准4台、4台、5台核电机组新建，中国核电建设稳定新增。2022年9月国常会新核准4台核电机组建设，加上今年4月国常会已核准的浙江三门、山东海 阳、广东陆丰3个核电项目总计6台核电机组，我国今年已核准新建10台核电机组，为近十年来的新高。 图7：我国历年核准新建核电机组数量 当年核准新建核电机组数量（个） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：国家能源局，发改委，立鼎产业研究网，申港证券研究所 政策推动核电建设安全稳妥发展，自2021年《政府工作报告》中，在近十年首次明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”后，核电在中国能源体系中的重要性得到明确。在国家“十四五”规划中也明确了要“安全稳妥推动沿海核电建设”。在今年8月29日，工信部等五部门联合发布的《加快电力装备绿色低碳创 新发展行动计划》中提出，通过5-8年时间，电力装备供给结构显著改善，基本满 足适应非化石能源高比例、大规模接入的新型电力系统，核电装备满足7000万千瓦装机需求。 近年来，我国核电运行装机规模持续增长，核电发电量持续提高。根据WNA9月发布的最新数据显示，中国运行的核电机组装机规模在近年来呈现持续增长态势，2022年最新数据达到52150兆瓦，同比增长4%。根据中国核能行业协会发布的 《中国核能发展与展望（2022）》的数据显示，2021年中国核电总装机容量占全国电力装机总量的2.24%，核电发电量为4071.41亿千瓦时，约占全国总发电量的4.8%，与燃煤发电相比，核电发电相当于减少燃烧标准煤11558万吨。近年来，我国核电发电量占发电总量的比例持续增长，为保障电力的供应安全及推动节能减排做出重要贡献。根据中国核能行业协会发布的《中国核能发展与展望（2022）》中预测，预计到2035年，核能发电量在我国电力结构中的占比预计将达到10%左右，到2060年，核能发电量在我国电力结构中占比将达到20%左右。 图8：2009-2022/01-09中国运行核电机组装机规模（MW）图9：我国历年核